Bankinter emite un bono estructurado referenciado a Telefónica. He copiado de aquí las características. Son las siguientes:
Es un bono estructurado emitido por Bankinter, sin capital garantizado, referenciado a Telefónica a 5 años pero autocancelable trimestralmente.
Cada tres meses se observa la acción de Telefónica:
A) Si el Precio de Telefónica es igual o superior al 100% de su Precio Inicial, se cancela el bono devolviendo el 100% del Importe Nominal de Inversión, más un cupón del 3,50%. (TAE equivalente Trimestre 1: 13,238%)
B) Si el Precio de Telefónica es igual o superior del 70% de su Precio Inicial, pero inferior al 100% de su Precio Inicial, no cancela anticipadamente, pero paga un cupón del 3,50%.(TAE equivalente Trimestre 1: 13,238%)
C) Si el Precio de Telefónica es inferior al 70% del Precio Inicial, no cancela anticipadamente y no paga el cupón de ese trimestre.
Si no se ha producido la cancelación anticipada del bono en alguno de los trimestres, a vencimiento puede ocurrir:
A) Si el Precio de Telefónica es igual o superior al 70% de su Precio Inicial, se recibirá un cupón del 3,50% y recuperará el 100% del Importe Nominal de Inversión.
B) Si el Precio de Telefónica es inferior al 70% de su Precio Inicial, no recibirá el cupón del 3,50% y se producirá una pérdida de capital igual a la caída de la acción desde su Precio Inicial.
A algunas personas les parece un chollo, sobre todo, estando la renta variable en tendencia alcista. Vamos a ver si es verdad:
QUÉ HACE EL BANKINTER CON LA PASTA QUE RECAUDA CON ESTE ESTRUCTURADO
Lo tiene fácil: vende puts de Telefónica.
Al final del trimestre le da al cliente lo que ha cobrado de los puts.
Se financia gratis con el 100% del dinero menos la pequeña parte que le han pedido de garantía por la venta de puts.
Teniendo en cuenta que hace pocos días el Popular pagó el 11.75 para financiarse ¿Quién dijo que las preferentes no se podían empeorar? (2), y en mayo el BBVA (con una solvencia superior al Bankinter), pagó el 9% ¿Quién dijo que las preferentes no se podían empeorar? , recoger dinero gratis es una muy buena operación para el Bankinter.
Encima, si la telefónica baja más del 30% deja de pagar los intereses, aunque siga cobrando por vender puts.
¿LE INTERESA ESTE ESTRUCTURADO A ALGUIEN?
NO.
Se le puede sacar mucho más interes al dinero asumiendo menos riesgo.
¿CÓMO?
Pues muy sencillo:
Mete el 90% del dinero en Bonos de Repsol al 4.30% aproximadamente (digo en bonos de Repsol y no de Telefónica para diversificar el riesgo).
Vende puts de Telefónica.
Hasta aquí estará cobrando más dinero con el mismo riesgo, pero falta calcular un dato que a la mayoría le pasa desapercibido: si quiebra el Bankinter, los que tengan el estructurado perderán mucho dinero aunque Telefónica suba. En cambio, los que han metido el dinero en bonos de Repsol y han vendido puts no perderán nada. Haciendo lo último no se asume riesgo con el Bankinter, riesgo que sí se asume con el estructurado.
CONCLUSIÓN
Si te haces tu propio estructurado, cobrarás más intereses con la mitad de riesgo.