Al contrario de lo que normalmente se piensa, el Margen de Seguridad(1) no es un simple descuento respecto del valor intrínseco de una empresa.

El método de valoración más normal es el Descuento de los Flujos de Caja. Ahora bien, es muy laborioso y se basa en nuestra capacidad de predecir los fluos de caja futuros. Esa tarea se me antoja complicada ya que ni los propios directivos de las empresas son capaces de hacerlo con demasiado éxito.

Gannett es una empresa de noticias e información que opera principalmente en USA y GB. Tiene dos segmentos operativos: periódicos, que representa en 90% de las ventas (91 periódicos diarios y 1000 publicaciones no diarias en USA -85% de sus ventas- y 17 periódicos y más de 300 publicaciones no diarias en UK -15% de las ventas-) y TV (21 estaciones de TV). Su principal valor es la publicación USA

Por todos lados se encuentran gráficos como este que indican que en PER del S&P 500 está en zona de mínimos de los últimos 17 años. Eso está bien, pero creo que su utilidad es menor de la que nos pintan. Para empezar, el PER es un ratio muy manipulable. ¿Qué entienden por Beneficio? ¿Es el beneficio pasado o el estimado? ¿Quién y cómo lo estima? ¿Se basa en una estimación o en una

Atención a la recompra de acciones de MSFT. Por lo general, las recompras cuando la acción ha caído mucho sin que se haya dañado su crecimiento y fortaleza a largo plazo suelen aportar valor a los accionistas (no así cuando el precio es muy alto). Parece que MSFT ha incrementado su programa de recompra de acciones a precios bajos. En brevis tendremos el lanzamiento del nuevo SO Vista y sigue la

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Casi a diario suelo revisar las nuevas publicaciones de Big Picture . Hace algunos días ví un gráfico parecido a éste. Es la evolución del ratio entre las Big Caps (S&P 100) y las Small Caps (S&P 600). Durante los últimos 5 años, las Small Caps han batido a las Big Caps. Sin embargo, parece que desde Mayo de este año las cosas han cambiado. El gráfico muestra la evolución del ratio en

En un mercado de competencia en precio, el participante más eficiente (mayores márgenes = menores costes de producción) gana

Antes de decidir a qué precio comprar, hay que decidir qué comprar. Mi opinión es que un inversor de largo plazo ha de centrarse en empresas líderes, eficientes y rentables. La calidad del negocio es nuestro guía porque para nosotros comprar una acción es comprar una participación en una empresa. A continuación analizo, a grandes rasgos, el negocio de Dell y sus perspectivas a largo plazo

Ayer publicó resultados Dell. Entre muy malos y malísimos. En la banda baja de su profit warning. Dejará Dell de ser el mayor vendedor de ordenadores del mundo? Cómo cotiza la acción? Se está descontando un escenario futuro terrible? La semana que viene publicaré mi análisis sobre Dell. Hoy sólo puedo decir que, para los inversores a largo plazo, comprar Dell por debajo de $21 me parece una

Esta es mi cartera. En el gráfico muestro la misma estrcutura que en la imagen del discurso de Bill Nygren. Los motivos de compra son más o menos los mismos que Bill propone en su discurso. Siguen todos los postulados del GARP: empresas de alto crecimiento muy castigadas en precio. De los 6 componentes de mi cartera, 4 cotizan en el Nasdaq. Esto supone una exposición a tecnológicas de un 66%. Y

La primera entrada de un blog es como el primer editorial de un periódico. No puede comenzar con nada concreto, ni desarrollar un tema al detalle. Sino que ha de ser su targeta de presentación. Algo parecido a "señores, nosotros somos así". Es una declaración de intenciones, una sucesión de principios que guiarán la actividad del periódico. El primer editorial enseña a los lectores qué se van a