Leí esta mañana un artículo en elconfindencial.

Las Trampas de Valor son el principal enemigo del inversor value. Son empresas que parecen baratas pero que, en realidad, están bien valoradas (incluso sobrevaloradas) debido a la baja calidad de la empresa. Son empresas que hoy están baratas y mañana van a estarlo aun más y así hasta que: a) cambie de forma radical o b) quiebre. Este tipo de empresas están por todos lados. Tienen unos múltiplos

UPS, fundada en 1.907, es la mayor empresa de paquetería del mundo (DHL le supera pero con otras líneas de negocio que no tiene UPS) con unas entregas medias de 15,6 millones de paquetes diarios en más de 200 países. Estima que tiene 7,9 millones de clientes, 428.000 empleados y una capitalización bursátil de casi $76.000 millones.

Las empresas extraordinarias que tanto le gustan a Warren Buffet son aquellas que año a año son capaces de aumentar su valor intrínseco. Estas empresas tienen unas ventajas competitivas tan profundas que sus accionistas pueden esperar unos beneficios crecientes año a año. Estas empresas, si están bien dirigidas, obtienen una rentabilidad sobre fondos propios (ROE) superior a la de sus

La psique de un inversor es un mecanismo complejo y lleno de contradicciones. Una de nuestras principales virtudes tiene que ser, por fuerza, la seguridad en uno mismo. Cuando compramos una empresa no nos puede temblar el pulso pues, aun siendo conscientes de los riesgos de cada operación, si al mínimo tropiezo nos entra el pánico vamos a generar pérdidas tras pérdidas. Sin embargo, esa

1. Introducción El resultado del ejercicio 2006-2007 me ha sorprendido gratamente. Frente a unos objetivos de retorno del 9% anual, hemos conseguido un 16,88%. Aunque este resultado nos llena de satisfacción, no podemos olvidar que se trata de un retorno anormalmente elevado para carteras tan centradas en empresas de alta capitalización y de bajo riesgo como las nuestras. Por tanto, aunque a

Últimamente estoy pensando mucho en el riesgo de cualquier inversión. Los últimos artículos del blog son algunas de mis conclusiones y razonamientos sobre este tema, a mi juicio capital para cualquier persona que pretenda llamarse inversor. Hemos hablado mucho (aunque nos queda por hablar aun mucho más) sobre qué es el riesgo y cómo debe administrarlo un inversor value. Sin embargo, nunca hemos

Una de mis obsesiones como inversor value es la constante reflexión sobre el concepto de riesgo. En este blog hemos hablado en muchos artículos sobre los distintos tipos de riesgos: el riesgo sistemático (no diversificable) y el riesgo no sistemático (diversificable), el riesgo operativo y el riesgo financiero, el riesgo de valoración (que aparece cuando pagamos por un activo un precio superior a

El pasado día 23 de Marzo fui a Bolsalia a la conferencia de mis dos bloggers favoritos: Alfonso y Fernando. Terminadas las exposiciones, uno de los asistentes les preguntó que cuál era el retorno anual que esperaban de sus inversiones. Ambos coincidieron en un retorno anual cercano al 10%. Unos años un poco más, otros un poco menos pero, de media y a largo plazo, con un 10% anual se conforman.

Uno de los puntos más atractivos de la inversión en LLTC es su balance tan saneado. Si lo analizamos con detalle, veremos que el precio de LLTC es, en realidad, mucho más bajo del que parece. El típico “dulce” que a nadie amarga y menos aun a los inversores value (y a unas cuantas empresas de capital riesgo). El gráfico inferior nos muestra el balance de LLTC, que podéis encontrar en sus cuentas

Hoy se ha hecho efectivo el spin-off del segmento de servicios a brokers de ADP. Los accionistas de ADP han recibido una acción de la nueva empresa (que cotizará en NYSE bajo con el tiker BR - Broadridge Financial Solutions) por cada cuatro acciones de ADP. LA caotización de ésta última, debido al pago del dividendo, se desploma hoy en la preapertura más de un 10%. ADP es el líder en gestión de

Seguimos reflexionando sobre la posible OPV de El Corte Inglés (ECI). En el anterior artículo os comenté mi punto de vista sobre las OPVs en general y, más concretamente, sobre las OPVs tan grandes como la de ECI. Decíamos que es muy probable que no veamos precios bajos. Comprar acciones de ECI con un margen de seguridad suficiente va a ser imposible porque nadie querrá vender sus acciones por

Acabo de vender mis Microsoft (MSFT) a $27,71 y he comprado Linear Technology (LLTC) a $31,55. La verdad es que me desprendo de mis MSFT con pena porque creo que es una de las mejores empresas del mundo, con buenos productos, muy rentable, muy bien gestionada y, bajo mi punto de vista, aun está infravalorada. Sin embargo, LLTC me parece una mejor inversión. A continuación os expongo mis motivos.

La Teoría Moderna de Carteras nos ha metido en la cabeza que a mayor riesgo mayor beneficio esperado. Sin entrar en polémicas sobre la definición correcta de riesgo, lo que está claro es que esta premisa básica del mundo de las inversiones tiene un enorme fallo que normalmente le cuesta mucho dinero al inversor medio: la valoración del beneficio. Supongamos que la empresa XXX lleva cotizando en

Las OPVs siempre suponen un desafío para toda la comunidad inversora. Es uno de esos momentos álgidos del capitalismo en los que tras una brillante trayectoria, una empresa privada pasa a manos del gran público. Inversores, analistas, bonistas, accionistas de referencia, banqueros de inversión y periodistas económicos encuentran en las OPVs su carnaza. Son, en definitiva, el mayor espectáculo