La rentabilidad de los planes de pensiones en España (1991-2007)

Desde el IESE nos han enviado información sobre el concluyente estudio "Rentabilidad de los Fondos de Pensiones en España. 1991-2007"

El estudio está elaborado por Pablo Fernández (Profesor del IESE y Titular de la Cátedra PricewaterhouseCoopers de Corporate Finance) y Vicente J. Bermejo (Research Assistant del IESE)

Resumen

"En los últimos 10 y 17 años, la rentabilidad promedio de los planes de pensiones fue inferior a la inversión en bonos del estado. Sólo 2 de los 170 planes con 17 años de historia tuvieron una rentabilidad superior a la de los bonos del Estado.

Ninguno de los 170 planes con 17 años de historia; 3 de los 511 planes con 10 años de historia; 2 de los 1597 planes con 5 años de historia y 2 de los 2007 planes con 3 años de historia tuvieron una rentabilidad superior al Índice de la Bolsa de Madrid.

A pesar de estos resultados, el 31 de diciembre de 2007, 10,4 millones de partícipes tenían un patrimonio de €86,6 millardos en 3.185 planes de pensiones. En 2007, ¡el 64,6% del patrimonio de los fondos estaba invertido en renta fija y tesorería!

El decepcionante resultado global de los fondos se debe a las elevadas comisiones (superiores a €1 millardo en 2007), a la composición de la cartera y a la gestión activa.

El resultado global de los fondos no justifica en absoluto la discriminación fiscal a favor de los mismos. En muchos casos, los inversores perdieron la desgravación fiscal con la que el Estado les indujo a invertir en fondos de pensiones en menos de 5 años (vía comisiones e ineficiencias en inversión y gestión). Parece obvio que el Estado tiene alguna responsabilidad en las pérdidas que millones de contribuyentes han sufrido y siguen sufriendo."

El estudio completo puede descargarse en pdf de http://ssrn.com/abstract=1101578 clicando sobre Download the document from: Social Science Research Network.

Los resultados generan muchas dudas sobre la inversión en planes de pensiones, sobre la gestión de los mismos y sobre el interés por las administraciones por beneficiar fiscalmente esta inversión frente a alternativas demostradas más rentables para los ahorradores.

Un cordial saludo.

Si la Banca tuviera responsabilidades no pasaría esto. El público debe saber que comprando directamente deuda del estado obtiene mas rentabilidad.

Es lo mismo que el timo de los fondos de inversión:
https://www.rankia.com/blog/fernan2/2008/02/fondos-de-inversion-lo-que-el-banco-no.html

No es que sean poco rentables... es que son rentables para las gestoras!!

s2

La putada que ante todo esto solo nos quedan las IPF´s que almenos ahi nadie nos tima, lo malo esque dan poco y en cualquier momento encontramos cualquier excusa para fundirnoslo. :D

Hombre, hay más alternativas... acciones de grandes bancos como Santander o BBVA ya pagan un 6% de dividendo, y son entidades que no van a quebrar. O si no, para los hipotecados (que somos mayoría), están las amortizaciones anticipadas...

Y ambas alternativas con ventajas fiscales!!

¿Se puede ganar dinero con fondos de inversión o planes de pensiones?

Hay que saber, y no me cansaré de repetirlo, que tanto en el caso de Fondos de inversión como de planes de pensiones, existe un conflicto de intereses entre las entidades bancarias y el pequeño inversor. Es por esta razón, por la que si delegamos la toma de decisiones a terceros, la Banca ....., etc. estaremos irremediablemente expuestos a formar parte de la estadística que expone Pablo Fernández para el caso español, y otros autores en el caso de otros países.

Para ganar dinero con estos instrumentos de inversión, tanto fondos como planes, no hay más remedio que tomemos nosotros mismos las decisiones sobre la inversión, los pequeños inversores, y no la deleguemos a terceros. Para ello se precisa “conocimiento financiero”. Saber elegir aquellos productos que componen nuestra cartera de inversión es primordial. Cada fondo de inversión a de ser analizado, por los costes totales que conlleva su gestión, por la estrategia de inversión que aplica el gestor, por conocer en que títulos/acciones invierte el gestor, ... y algunos que otros puntos de importancia relativa.

En cuanto al estudio expuesto, solo comentaros que lo que tenéis que hacer es reflexionar y tomar aquellas medidas que eviten que formes parte del grupo perdedor. Algunas de las medidas que yo tomo, en mi caso particular, acabo de anunciarlas en los párrafos de arriba.

Saludos cordiales
Valentin

Para Chanquete:
Los estudios estadísticos deben hacernos reflexionar, pero también hay que entenderlos. Todos sabemos que los bonos a 10 años, en España, se han beneficiado mucho del alto tipo de interés que tuvieron al inicio del periodo del estudio estadístico, y del tipo de interés actual al que están hoy en día. Con ello quiero decir, que el estudio nos muestra el comportamiento en un periodo concreto y que el futuro no tiene porqué mostrar el mismo comportamiento. Deducir del estudio, que comprar deuda pública ofrecerá mejores resultados que la inversión en otros activos es lo que no se debe hacer.

Para Fernan2:
Los activos financieros hay que analizarlos uno a uno, conocer sus ventajas e inconvenientes, y a continuación saber el como y el cuando utilizarlos en tu estrategia de inversión. Hoy se llaman Fondos, mañana ETFs y posteriormente XXX. Cada uno de ellos con sus características específicas. Repito: Tras el análisis del activo, hay que determinar si se desea utilizar, el como deseas utilizarlo y el cuando conviene utilizarlo. Al igual que tú mismo analizas la empresa en la que te conviene invertir y no preguntas a tu Broker que acción debes comprar, debes actuar con Fondos de inversión. Debe ser uno mismo quién tras un análisis “detallado” decida que fondos deben componer tu cartera.

Descartar los Fondos de inversión como instrumento por el mero hecho de que la mayoría de los inversores nos los sepa utilizar no me parece lo más adecuado. Opino que lo que hay que decir a los inversores es que si quieren ganar dinero mediante el Uso de Fondos de inversión es que aprendan a elegirlos basándose en su estrategia de inversión.

Imagina que un inversor en acciones no tiene la más remota idea de analizar una empresa. Que se dirige al broker de su banco para que le asesores sobre que 6 acciones debe comprar. ¿Tú crees que en el largo plazo saldrá ganador?. Yo sinceramente creo que no, esencialmente por el conflicto de intereses entre ambas partes.
¿Deberíamos calificar este hecho como el timo de la inversión en acciones individuales?. Mi opinión en que No. Que lo que hay que hacer es saber invertir uno mismo, analizar y saber elegir activos y no dejar que terceros tomen las decisones por uno mismo. Reflexiona al respecto!!!

Para DavidR:
Puedes utilizar aquellos instrumentos que conoces bien. Si son IPFs pués IPFs. Puedes ir adentrándote en otros instrumentos de inversión con poca cantidad de dinero y poco a poco tras haber analizado previamente sus pros y sus contras. Ello me parece muy razonable.

Un saludo a todos
Valentin

El profesor Pablo Fernández (Profesor del IESE y Titular de la Cátedra PricewaterhouseCoopers de Corporate Finance), de nuevo junto a Vicente J. Bermejo (Research Assistant del IESE) acaba de sacar el estudio "Rentabilidad de los Fondos de Inversión en España. 1991-2008".

RESUMEN. La rentabilidad promedio de los fondos de inversión en los últimos 3, 5, 10 y 15 años (2,52%; 1,88%; 0,91% y 2,96%) fue inferior a la inflación y a la inversión en bonos del estado a cualquier plazo. A pesar de estos resultados, los 2.936 fondos existentes tenían un patrimonio de €168 millardos en diciembre de 2008.

Sólo 18 de los 1.025 fondos con 10 años de historia obtuvieron una rentabilidad superior al benchmark utilizado (sólo 1 de ellos obtuvo una rentabilidad superior a la del IBEX 35: 10,4%). 269 fondos proporcionaron a sus partícipes una rentabilidad ¡negativa!

Sólo 1 fondo entre los 306 con 15 años de historia tuvo una rentabilidad promedio superior a la inversión en renta fija del estado español a 10 años (10%) y a la inversión en el IBEX 35 (11,6%). En estos 15 años, la rentabilidad del ITBM fue 12,9%, la de una cartera con las acciones que pagaron más dividendo 19% y la de una cartera con las empresas con menor cotización/valor contable 25%.

En el periodo 1991-2008 los fondos destruyeron €102 millardos de sus partícipes. El total de comisiones y gastos repercutidos en este periodo ascendió a €36 millardos.
---

Frente a este panorama desalentador, tal vez el futuro de los fondos pase por la gestión pasiva, por los ETFs.

Un cordial saludo.