Letras del Tesoro - noticias relacionadas, gráficos.

• La desinflación en la zona euro provocará una subida automática de los tipos reales
• Los tipos de interés reales son los que afectan a las decisiones de consumo e inversión
• Los agentes con activos financieros netos (más activos que pasivos) son los ganadores

• Banco Sabadell se la juega al fin de los depósitos caros en 2024

Un largo coro de analistas coincidió de forma unánime en que, salvo giro inesperado de la situación, las subidas de tipos ya son historia en la eurozona, en lo que a este ciclo se refiere. Los recortes de rentabilidades que experimentaron los bonos soberanos europeos tras la conferencia de Lagarde mostraban que esta era también la idea imperante en el mercado.

Salvo giro inesperado. Resulta que últimamente todo es inesperado, según los "expertos", que hay que revisar los modelos, eso lo dicen hasta lo premios Nobel. Los bonos no han recortado la rentabilidad por Lagarde, llevan así días. Unos se asoman al 3 y retroceden, otros al 4 y retroceden y otros al 5 y retroceden, un poco.

Los bonos suben de precio y bajan de rentabilidad porque así es el mercado. Y porque no tienen muchos sitios adonde ir. En Handelsblatt lo ven de otra manera.

Mercados en estado de alarma: Por qué la subida de los rendimientos de los bonos de Estados Unidos es tan peligrosa.

Riesgos geopolíticoas, elevado endeudamiento, inflación persistente. Los intereses de la deuda que suben con fuerza a escala global son síntoma de los nuevos tiempos en la economías mundial.

El-Erian afirma: "A partir del 6% comienza la destrucción". El importante economista advierte de una subida global de los rendimientos de la deuda, lamenta los errores de los bancos centrales y espera consecuencias masivas para la economía mundial en el caso de una escalada en Oriente Próximo.

• En azul los cocientes de la división de la cotización del día por el euríbor, 
• en verde las cotizaciones de BME (mercado secundario oficial, AIAF) en la primera columna verde y de Investing en la segunda columna verde, seguidas del cociente de dichas cotizaciones divididas por el euríbor a 12 meses diario y
• en amarillo la columna de euríbor a 12 meses.

El cromo de rigor.

En rojo Investing, en negro BME-mercado AIAF, en amarillo el euríbor. La media de los datos de BME e Investing queda como sigue.

04 OCT 2023   -----   3.906
05 OCT 2023   -----   3.879
06 OCT 2023   -----   3.877
09 OCT 2023   -----   3.84
10 OCT 2023   -----   3.831
11 OCT 2023   -----   3.818
12 OCT 2023   -----   3.83
13 OCT 2023   -----   3.826
16 OCT 2023   -----   3.828
17 OCT 2023   -----   3.844
18 OCT 2023   -----   3.853
19 OCT 2023   -----   3.837
20 OCT 2023   -----   3.826
23 OCT 2023   -----   3.814
24 OCT 2023   -----   3.8
25 OCT 2023   -----   3.802
26 OCT 2023   -----   3.787

La última media rondaba ayer el 91,73% del euríbor a 12 meses.

•  Investing sobre el 91% del euríbor a 12 meses; 
• BME en el 92% del euríbor.

• el 90% de esa cantidad es 3,6936,
• y el 91% de esa cantidad es 3,73464,
• el 92% 3,775.

En Investing perdimos el 91%.

Y, de momento, el bono a 3 años aguanta el 3,4% y a 10 el 3,9%, según Investing.

Tendremos que empezar con los gráficos a 12 meses / 3 años.
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• Gasto de los consumidores en EEUU supera las expectativas en septiembre
• La inflación PCE de EEUU cae al 3,4% y la subyacente al 3,7% en septiembre
  • Los analistas de Oxford Economics subrayan que estos datos reflejan "la rigidez de la inflación de los servicios básicos, que todavía es demasiado fuerte para ser consistente con una inflación que retrocede al objetivo del 2% de la Reserva Federal".
  • Desde Pantheon Macroeconomics apuntan que "la tendencia subyacente en la inflación básica de los servicios se está desacelerando, y lo hará aún más si continúa la desaceleración del crecimiento de los salarios, como lo sugieren fuertemente la caída de la tasa de abandonos y las encuestas empresariales".
• Bloomberg Línea.

• La resiliente demanda de los hogares, unida a un repunte de la inflación, subraya el impulso de cara al cuarto trimestre. Si bien los economistas en general esperan que el gasto de los consumidores se desacelere en los próximos meses, los funcionarios de la Fed han advertido que unos datos sólidos podrían llevarles a seguir ajustando sus políticas.

“Los consumidores continuaron viviendo por encima de sus posibilidades en septiembre, y el crecimiento del gasto personal superó con creces el aumento de los ingresos... Creemos que esa dinámica no puede persistir por mucho más tiempo”.

• El Nobel Romer dice que la Fed estaría “loca” si subiera más el tipo de interés
• Lacalle en OKLÍDERES: «Por cada euro que ha crecido el PIB la deuda ha aumentado 6»

• El índice hipotecario ha tocado o está muy cerca de tocar techo
• El giro está motivado por la posición del BCE para bajar tipos
• Pese a ello para una hipoteca media la cuota subirá casi 80 euros

La oferta de bonos del Tesoro ha aumentado marcadamente y seguirá aumentando. La demanda de bonos del Tesoro extranjero no está aumentando. Al menos no a un ritmo que pueda compensar el aumento de la oferta.

• La atención del mercado de bonos el miércoles está en el Tesoro, no en la Fed

• La economía alemana se contrae en el trimestre en medio de la amenaza de recesión
• “Estados Unidos tiene un déficit no visto desde la Segunda Guerra Mundial. Y es alarmante”

• Las empresas también han multiplicado a cifras récord su inversión en las letras del Tesoro. Las compañías ya amasan casi 6.700 millones de euros en deuda pública a corto plazo, que se ha convertido en un producto más que atractivo para rentabilizar la liquidez. Tanto es así que las empresas han disparado un 236% la tenencia de letras en los primeros meses del año. Como muestran las últimas estadísticas del Banco de España, correspondientes a agosto de este año, las compañías han engordado en casi 4.700 millones su inversión en deuda pública a corto plazo. En las última ...

• Los bancos españoles se enfrentan a un aumento del coste de los depósitos -Banco de España
• El Banco de España concluye que la banca “más que compensa” el impacto del impuesto con la subida de los ingresos 

• Rentabilidad de los bonos japoneses sube a máximos de una década antes del BOJ
• Financial Times: 
  • El banco de Japón afloja el control sobre los rendimientos de los bonos.
  • Aquí tienen un ejemplo de cómo imprimir dinero de Monopoly en cantidades crecientes e intervenir sin freno en el mercado de bonos puede llevar algún día más o menos lejano al desprestigio y debilidad de tu moneda. Claro que cuando todas están de pena, no se nota ni duele mucho.
  • Los chinos comprando oro: China leads record central bank gold buying in first nine months of year

The struggles of the offshore wind industry 

• Los gobiernos alrededor del mundo se han impuesto objetivos ambiciosos, pero las empresas encargadas de su desarrollo afirman que los precios tendrán que subir para pagar el coste de la transición verde. Me da a mí que el verdor va a contribuir a la inflación más que los vaivenes en del crudo, la gasolina y el gas.

• El número de empresas no rentables ha aumentado en las últimas décadas, alcanzando casi el 50% de todas las empresas que cotizan en bolsa en 2022
• "La medida de inflación subyacente preferida por la Reserva Federal se aceleró hasta alcanzar un máximo de cuatro meses en septiembre y el gasto de los consumidores repuntó, manteniendo la puerta abierta a otra subida de tipos de interés en los próximos meses".
• La gran banca española pulveriza un nuevo récord tras ganar 19.761 millones, un 24% más
• El Banco Mundial advierte: el petróleo podría llegar a los 157 dólares por la guerra
• Enria (BCE) lamenta la "miopía" de bancos y gobiernos para abordar el crecimiento transfronterizo en la UE (Europa Press)
  • Estoy de acuerdo. Garantía de depósitos europea (EDIS), no tener que rechazar un buen depósito por miedo al riesgo país, que es lo que me está impidiendo contratar un Progetto, por ejemplo, que no debe de ir mal.

• Alvargonzález >>>>> Un 3% de inflación no es el “nuevo normal”, es “lo normal"
  • Es normal que si la inflación está al n% yo reclame el n% para mantener mi poder adquisitivo. Lo que ya no es tan normal, aunque sí es porisble, es tener un 3% de inflación y un -0,1% de crecimiento.

• La inflación interanual en Francia se redujo nueve décimas en octubre hasta el 4 %
• Calendario de Investing.

Hasta luego.

• Por debajo de lo previsto el IPC anual 2,9% (prev. 3,1%)
• La subyacente 0,2% mensual, igual que el mes pasado, y 4,2% anual, "en línea".
  

  

• El PIB anual 0,1%
• El PIB trimestral en el -0,1%
• Índice Armonizado de Precios al Consumo (IAPC) interanual excluyendo energía y alimentación.

Y dirán que esto es bueno. ¿Cómo puede estar si Alemania levanta cabeza y la energía vuelve a las andadas? 

• La actividad industrial china se contrae inesperadamente en octubre y frena la recuperación

• ¿Siguen correlacionados crecimiento e inflación? Un paradigma histórico, a debate.

La inflación de la eurozona se frena en seco en octubre y cae al 2,9% 

• Para mi la clave no está en la inflación, sino en la demanda, en la actitud del BCE frente al QE (que afecta de forma directa a los bonos, no a las letras), en la relación del euro con otras monedas, en los rating de la periferia, etc.
• Hemos pasado de una fase donde el binomio tipos/tipo_BCE eran la clave de todo, a otra donde factores específicos de los mercados de deuda están cobrando fuerza.

las siguientes subastas deben ser a la baja

Se está acercando a los mínimos de agosto en 4,045, hoy ha cerrado en 4,052. Veremos qué hace, si rebota, o sigue cuesta abajo.

Aquí les paso el cromo con la gráfica del euríbor para 2023.

Dejo aquí la tabla de datos hasta ayer. Al hacer clic sobre las capturas se agrandan.

• BME-MARKETDATA: representa la cotización en el mercado secundario de las letras emitidas el 3 de cotubre ES0L02410048, las más cercanas a las de la próxima emisión.
• COCIENTE_1 es el cociente del dato aportado por BMEmarketdata dividido por el euríbor  a 12 meses (valor diario).
• INVESTING, histórico de Investing del bono a 1 año, seguido por COCIENTE_INVES, resultado de dividir el valor de la cotización del bono 1a en Investing por el euríbor a 1 año.
• EURÍBOR_12, euríbor a 12 meses, valor diario.

Hace dos minutos el bono estaba como ayer, "forcejeando" con el 3,70, pero por encima de ese 91% del euríbor que perdió ayer en algún momento.

Así estaba SENAF, suponiendo que exista una brizna de vida financiera allí.

El boletín del Banco de España marca 3,71, cosa rara, en línea con Investing, más o menos.
https://www.bde.es/webbe/es/estadisticas/compartido/datos/pdf/ti_1_3.pdf

Lo más raro es que el bono a 10 años ofrece un 4% y el bono a 3 añoas anda por el 3,15%.

Con un euríbor al 4,052 tenemos estos límites para los valores habituales.

• 90% > 3,646
• 91% > 3,687
• 92% > 3,727

Con suerte aguantamos en el último, siempre y cuando el euríbor no se marche a los mínimos de agosto y decida quedarse allí.

Muy buen día a todos.

• La fortaleza macro no permite cerrar la puerta del todo a un alza en diciembre
• Y enturbia las expectativas del mercado de fijar una fecha para un primer recorte
• El aumento del rendimiento de los bonos está haciendo parte del 'trabajo' a la Fed