Mira la ley de OPAs.
Lo que le molesta a Letterone es tener que formular una OPA obligatoria (para él) a un
PRECIO EQUITATIVO. Y es obligatoria si alcanza el control (significa tener más de 6 consejeros o más de un 30% de las acciones. ¿seguro que no tiene más del 30% ya, CNMV?)
Esto es lo que le molesta, porque ese precio equitativo (definido en el artículo 9), no es de 0.67 Euros. Si no fuera porque ya están disponibles las cuentas de 2018 auditadas, con patrimonio negativo para la empresa, hubiera estado obligado a que el precio equitativo fuera el precio máximo al que hubiera comprado, aunque hubiera sido 1 acción, en los últimos 12 meses. Eso significaba lanzar OPA por el 100% por 3.72 euros, si era antes del 9 de marzo, segun su anuncio de OPA. Pero esto ya no está en vigor por el patrimonio negativo (que significa que la viabilidad financiera del grupo está en peligro grave e inminente) y porque puede alcanzar el control de la empresa tras una OPA voluntaria por el 100% y al precio que él quiera, siempre que se acepte por titulares de valores que representen al menos el 50 por ciento de los derechos de voto a los que se hubiera dirigido (apartados d y f del artículo 8).
De hecho, según el apartado d, no necesitan ninguna OPA, sino una conversión o capitalización de créditos en acciones, siempre que se trate de garantizar la recuperación financiera a largo plazo de la sociedad...imagino que esta es la siguiente jugada. Pero ahora mismo estamos en la primera, el apartado f (OPA voluntaria por el 100%, siempre que alcancen ese 64%).
Si no se cumplen las condiciones de esta OPA voluntaria (no le venden a ese precio el 50% del resto de acciones en circulación) debería lanzar otra OPA, ahora sí obligatoria porque superará el 30%, por el 100% de las acciones y a un
PRECIO EQUITATIVO. Al ser esa OPA, ya seguro, posterior al 9 de marzo, se fija ese precio en función de los artículos 9 y 10 de la ley (en principio del artículo 10). Ya no son 3.72, sino que sería cualquier valor, justificado por Letterone y aceptado por la CNMV como justo (equitativo). Valor teórico contable, media ponderada del semestre inmediatamente anterior, valor liquidativo, valor de otra OPA anterior (esto ya fija el minimo en 0.67) u otros métodos (flujos de caja, multiplicadores y transacciones de compañias comparables...).
Por más vueltas que le den, la empresa valdría (post AK) cerca de 2000 MEuros. Quitando deuda (post AK) entre 600 y más de 1000 MEuros. Vamos, si le sale bien la jugada
ganará en unos pocos meses (ha valorado la empresa en 400 MEuros en este anuncio de OPA)
entre 200 y 400 millones. A base de chanchullos y trucos legales. Sin haber puesto ni un yogur en los estantes.
Vale la pena pelear por que salga la OPA, por supuesto. Si te llamas Fridman.