Re: La nueva Repsol (REP) sin YPF
Caixa y Sacyr tienen que contabilizar las acciones de Repsol por fair value, y aunque puede existir cierto margen, el fair value no puede alejarse mucho del valor de mercado (sobre todo al cierre anual, en los cierres trimestrales el auditor suele ser menos exigente). Eso implica que, cuanto mayor sea el valor de mercado, menor ajuste tendrán que hacer Sacyr y Caixa. A los niveles actuales, Sacyr tendría que provisionar (es decir, darse unas pérdidas) de algo así como 800 millones de euros si tuviera que ajustar el valor contable de su participación en Repsol a precio de mercado. Por eso mencionaba que esperaba que la fortaleza de Repsol no fuera consecuencia de la compra agresiva de autocartera para "proteger" las cuentas de sus dos principales accionistas. El problema de estas compras de autocartera es que, si la acción no sube, llegan a un punto en el que son contraproducentes, y mas todavía en el caso de una empresa bastante endeudada.