#3977
Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Revisando de nuevo los últimos resultados trimestrales, aquí van unos ratios para el próximo año 2023:
(*) Ventas: €6.1Bn (GRF) + €0.4Bn (BioTest) ~ €6.5Bn; me baso en asumir que el 3T 22 puede ser una buena representación del 2023 (y puede que esté siendo conservador)
(*) EBITDA: Mejora del margen (por reducción de coste por donante, mejor mix por BioTest) hasta el 25%; esto nos arroja €1.625 Bn de EBITDA.
(*) Endeudamiento Neto: Según dicen, acabarán este año 2022 en unas 7.9x EBITDA, lo que pueden ser unos €9Bn (aquí está también el "préstamo híbrido" de GIC metido). Para el próximo año, la generación de caja debería reducir dicha cifra, pongamos una conversión del 60% del EBITDA, luego nos quedaríamos en €8Bn.
(*) Si capitalizamos €6.4Bn (€4.4 Bn de las "A" y €2Bn de las "B"), estaríamos en un EV (Valor Compañía) de €14.4 Bn, que sobre el EBITDA proyectado de €1.625 Bn, nos dejaría algo por debajo de las 9x EBITDA (atractivo, pensando en que históricamente cotizaba holgadamente a doble dígito y que probablemente de cara al 2024, el EBITDA se acerque a los €2Bn, según previsiones que manejan).
(*) Ventas: €6.1Bn (GRF) + €0.4Bn (BioTest) ~ €6.5Bn; me baso en asumir que el 3T 22 puede ser una buena representación del 2023 (y puede que esté siendo conservador)
(*) EBITDA: Mejora del margen (por reducción de coste por donante, mejor mix por BioTest) hasta el 25%; esto nos arroja €1.625 Bn de EBITDA.
(*) Endeudamiento Neto: Según dicen, acabarán este año 2022 en unas 7.9x EBITDA, lo que pueden ser unos €9Bn (aquí está también el "préstamo híbrido" de GIC metido). Para el próximo año, la generación de caja debería reducir dicha cifra, pongamos una conversión del 60% del EBITDA, luego nos quedaríamos en €8Bn.
(*) Si capitalizamos €6.4Bn (€4.4 Bn de las "A" y €2Bn de las "B"), estaríamos en un EV (Valor Compañía) de €14.4 Bn, que sobre el EBITDA proyectado de €1.625 Bn, nos dejaría algo por debajo de las 9x EBITDA (atractivo, pensando en que históricamente cotizaba holgadamente a doble dígito y que probablemente de cara al 2024, el EBITDA se acerque a los €2Bn, según previsiones que manejan).