Seguimiento y opiniones de Red Eléctrica (REE), actual Redeia

Es un valor conservador y para ir cobrando los dividendos cada año.
No es un valor para la especulación , para eso hay otros valores. 

Creo que las expectativas de aumento de la inflación están haciendo daño. Como siempre en un tiempo se verá que no hay inflación y esto volverá a subir... (Mi opinión, no recomendación)

Pues creo que volvera otra vez a subir a 17.. tiene potencial para llegar a 19

Lo normal con el bono 10 años a tipo casi negativo es que Ree y demás utilities estuviesen bastante más entonadas. 

Sabeis cuando paga dividendos

Yo tengo apuntado 27 ctms. el 7 de enero, pero no sé de donde lo he sacado.

La  evolución de Ingresos y Bº Neto de REE según Renta 4 durante el periodo 2021-2024 sería el siguiente:

Fijémonos en la  penúltima línea “Dividendo por acción DPA”. Las estimaciones de esta paga hasta 2022 (inclusive) son las sugeridas por la propia empresa: un euro como mínimo. 

Para el trienio 2023-2025 la política de dividendos no está nada clara.  Muy probablemente el dividendo con  cargo a 2023 no llegue al euro por acción y el de 2024 (a repartir en 2025 y señalado en amarillo)  sufrirá una drástica reducción por la importante disminución de  facturación (14%) y beneficios  (26%) previstos para ese año debido a que  con una probabilidad del 99%, cesarán los ingresos por activos anteriores a 1998 cuyo importe se aproxima a los 300 M€ anuales,  parcialmente compensado por los 50 M€ anuales fijados en la nueva regulación por este concepto. 

Por consiguiente las previsiones del pago de  dividendos por parte de  REE para  el quinquenio 2021-2025 quedaría de la siguiente manera: 

Aparte de la contundente disminución de ingresos regulados prevista para 2024, hay otros motivos que justificarían una gradual disminución del dividendo, que podría empezar con el descenso de la derrama a cargo de los resultados de 2023 (a abonar en 2024) e inclusive antes, es decir podría ser que el propio dividendo con cargo a 2022 (a abonar en 2023) ya sufriera alguna reducción.  Pero a lo que iba, aparte de la posible y brusca contracción de resultados de 2024, (razonablemente prevista por Renta-4), esta  hipotética y gradual  minoración  del dividendo  podría atribuirse además a otras causas: 

1.- Al recorte de los ingresos regulados en aproximadamente 650 M€, en el período 2020-2025.

2.- Al importante Plan Inversor  de 6.000 M€ en  tres años que deberá de acometer REE en nuestro país, 

3.- Al abortamiento del Plan Sevilla (explotación de satélites y fibra óptica  y desarrollo internacional),  con  la subsiguiente disminución de los ingresos no regulados  (y ya no digamos de los regulados), 

4.- Al  “cash”  generado  por su negocio ordinario que es de unos 1.000 M€/año y disminuyendo, que resulta insuficiente para financiar el Plan Inversor  y

5.- A la imposibilidad de REE de endeudarse mucho más (DFN/EBITDA=4) y/o  enajenar  activos, a no ser que se los obligaran a vender a un hipotético competidor, (con lo cual sería peor el remedio que la enfermedad, pues por ahora REE transporta la electricidad en régimen de monopolio).

Una de las pocas soluciones para abordar  este escenario podría ser la disminución del dividendo. Sin embargo en relación a este punto de las derramas la presidenta Corredor va con pies  de plomo porque en REE participan grandes fondos (Credit Agricole, Black Rock, Capital Group, Lazard, etc) poco partidarios de sorpresas. REE tiene dos terceras partes de su capital en manos de inversores institucionales extranjeros y está obligada a ofrecer rentabilidad, de lo contrario los grandes fondos se retirarían de su accionariado  con el consiguiente desplome de su cotización y los graves problemas que ocasionaría al gobierno esta huida de capital extranjero. 

Otra alternativa sería  ir retrasando de forma lenta y paulatina el Plan Inversor, lo que pasa que la ministra  Ribera no estaría muy de acuerdo, porque según ella REE debe de abordar prioritariamente y con urgencia los siguientes proyectos:

-        La integración masiva de renovables a la red

-        La desconexión de centrales de carbón

-        La integración de electrolineras para atender las recargas de coches eléctricos

-        La digitalización de redes.
Y hacer todo esto, no es precisamente barato. 

La solución podría estar en una combinación de ambas alternativas: 

- En relación al dividendo, no disminuirlo, pero pagar alguna derrama a cuenta en forma de "scrip".

- En relación al Plan Inversor, desinflarlo un poco sin que afectara a su  “nucleo” principal de las renovables.

Como todos sabemos, para el caso particular de REE el período regulatorio de seis años 2020-2025 se  ha sustituido por dos períodos regulatorios: 2020-2022 y 2023-2025, con el objetivo de que los recortes a sus ingresos regulados por transporte de electricidad (el núcleo de su negocio) fueran más fáciles de  “digerir” e incluso poder ser modificados de requerirlo el escenario que se presente en 2022,  que será el momento de rediseñar la estrategia para el trienio 2023-2025.
Es en este Plan Estratégico 2023-2025, donde  se adoptarán todas estas decisiones  referentes a Reducciones de Ingresos, Planes  Inversores  y  Política de Dividendos.   En 2022 los posicionados en el valor deberían de estar atentos a lo que se decida para el trienio 2023-2025.
Conclusión.
Yo creo que REE es un “mantener”. Ahora bien a quien no le importe cobrar alguna derrama a cuenta en forma de  "scrip" podría incluso comprar a 16,50 o por debajo, siempre con la vista puesta en el largo plazo, al menos hasta 2022 y ahí decidir lo que se hace según  la planificación que se diseñe  para el trienio 2023-2025.
Tal como se ve en el gráfico adjunto el precio se está desplazando por un canal lateral con soporte  en 15,90 y resistencia en 17,20.  Se intuye un posible cruce  de oro de medias: la de 50 (verde) cortando al alza la de 200 (rojo), pero no puede afirmarse nada al respecto. El MACD tampoco dice nada. Está por encima de cero, pero  la posición de las líneas está en negativo. Resumiendo no está clara la evolución de valor. Lo único evidente es:  desplazamiento lateral entre las cotas 15,90 y 17,20.

 

 

Hasta que llegue 2025 y le den una moratoria de X años para poder seguir cobrando ingresos por esos activos anteriores al 98... Demasiadas elucubraciones y muchas inversiones "verdes" por delante para satisfacer a este Gobierno como para que se perpetre tal recorte en el 2025. Me vas a permitir no creerme esa "probabilidad del 99%" que RENTA 4 otorga a esa reducción de ingresos para 2025.

Anyway, queda taaaanto tiempo que a saber... de momento no veo motivos para vender. Se pueden ir cobrando dividendos y de aquí a 5 años no es descartable que el valor se caliente en algún momento de optimismo y de una opción de salir con muchas plusvalías y muchos dividendos cobrados