Buenas tardes
Análisis y perspectivas de los bancos españoles en bolsa
La banca es uno de los sectores protagonistas del Ibex 35 en un entorno en que el Banco Central Europeo (BCE) se encuentra inmerso en un endurecimiento de la política monetaria sin precedentes. Y las entidades todavía no han alcanzado todo su potencial, aunque algunos están cerca: el mayor margen para crecer es el de Banco Santander, el que se quedó más rezagado el año pasado.
La batalla del BCE contra la inflación, con una velocidad en las subidas de tipos de interés que no tiene precedentes en los más de 20 años de la moneda única, deja al sector bancario como uno de los grandes beneficiados, sino el que más. A tipos más altos, más facilidad de los bancos para jugar con los márgenes y más ingresos para la cuenta de resultados, al menos mientras la economía no caga en una recesión.
Además, los bancos domésticos “se benefician más que otros” de las subidas de tipos “porque los libros de créditos tienen un porcentaje muy alto vinculado a tipos a corto plazo", explicaba recientemente el director de renta variable ibérica de Bestinver, Ricardo Seixas . Y a diferencia de momentos anteriores, “no parece posible” un aumento del spread de crédito de la periferia europea por la actuación del Banco Central Europeo (BCE).
“Al final los bancos no dejan de beneficiarse de los tipos de interés”, abunda Tomás Pinto, director de renta variable internacional de Bestinver. Tras una década de tipos ultrabajos y reestructuración del negocio, “ahora les llega un momento en que hay menos competencia de las tecnológicas porque el capital es más caro” y en el que “los tipos les van a beneficiar”.
Un factor a tener en cuenta, no obstante, es que los bancos ya vivieron un año muy positivo en 2022, por lo que han agotado hasta cierto punto el margen de subidas. Tres de los cinco mejores valores del
IBEX 35 en 2022 fueron bancos:
Caixabank, que subió un 59,51%;
Banco Sabadell, que se anotó un 58,16%; y
Bankinter, que avanzó un 45,80%. La última incorporación al selectivo,
Unicaja Banco, subió un 22,01%. Más modesta, de un 15,12%, fue la subida que acumula en 2022 por
BBVA, mientras que solo
Banco Santander se situó en negativo (-0,74%)
En el arranque de este 2023,
Banco Santander ha empezado con mejor pie, al notarse una revalorización de un 12,4% en estas cuatro semanas. Y los analistas esperan que siga subiendo, con un potencial de más de un 25%. Las casas de análisis que cubren al valor le dan una recomendación de ‘comprar’, con un precio objetivo fijado de media en 4 euros, un 27% por encima de su cotización actual. Los títulos han subido un 8,3% en este inicio de año.
El banco que preside Ana Botín presentará sus cuentas de 2022 el 2 de febrero. La entidad obtuvo un beneficio atribuido de 7316 millones de euros en los 9 primeros meses de 2022, un 25% más en euros corrientes con respecto al mismo periodo del año anterior.
Lo cierto es que todos los bancos españoles tienen una recomendación de ‘compra’ por parte de los expertos, con potenciales que difieren sensiblemente. Por detrás del Santander se sitúa
Bankinter, que cuenta con una valoración de 7,56 euros que está un 16,4% por encima de su cotización actual. Sus acciones han iniciado el año con bastante prudencia, acumulando una revalorización de un 4%.
Bankinter fue el primer banco en presentar sus resultados de 2022, que arrojaron un beneficio de 560 millones de euros, un 28% más que en el ejercicio anterior . El grupo ha alcanzado además con un año de antelación los objetivos de beneficios para 2023.
También ha presentado ya sus cuentas
Banco Sabadell, con un beneficio en el ejercicio de 2022 de 859 millones de euros, un incremento de un 61,9% respecto al año anterior . Estas cuentas, unidas al anuncio de un aumento del pay out hasta el 50%, fueron acogidas por el mercado con alborozo, pero aún así los analistas todavía ven potencial en la acción.
El Sabadell cuenta con una valoración de 1,2 euros que supone un potencial de un 10,2% a sumar al buen comportamiento que ha tenido en el inicio de año (+22,5%).
A
Unicaja Banco, por su parte, los analistas le dan un precio objetivo de 1,41 euros que está un 15% por encima de su cotización.
El buen comportamiento del banco andaluz en 2022 le valió para dar el salto al Ibex 35 el pasado 27 de diciembre, en sustitución de Siemens Gamesa, y en este inicio de año ha continuado la racha, con una subida acumulada de un 18,4%. Unicaja presentará sus cuentas el 31 de enero. La entidad registró un beneficio neto de 260 millones de euros durante los nueve primeros meses de este año, lo que supone un incremento del 67,1% respecto al mismo periodo del año anterior . Por ahora, sus acciones suben más de un 19% en lo que va de 2023.
Un 9,4% tiene por delante
BBVA para subir, con un precio objetivo de 6,98 euros, tras haberse anotado un 14,3% en este arranque de año. El banco que preside Carlos Torres presentará cuentas el 1 de febrero. En su última presentación al mercado, el banco presentó un beneficio de 4842 millones de euros (+46,2% a tipos de cambio corrientes, + 47% a tipos de cambio constantes), gracias al tirón del negocio en México y en España y la subida de tipos de interés que han impulsado la generación de ingresos. Excluyendo los impactos no recurrentes, el beneficio fue de 5.044 millones de euros, un 37,1% más.
Los expertos dan aproximadamente un potencial aproximado de un 5,3% a
Caixabank, con un precio objetivo de 4,24 euros. Será el último banco del Ibex 35 en presentar sus cuentas, el próximo 3 de febrero. Caixabank obtuvo un beneficio neto atribuido de 2.457 millones de euros en los nueve primeros meses del año, un 17,7% más respecto al mismo periodo del ejercicio anterior teniendo como base perímetros homogéneos. DE momento, sus títulos suben un 8,7% en este 2023.
Banco | Precio objetivo (€) | Potencial (%) | | Variación 2023 (%)Banco Santander | 4,00 | +27 | | +12,4
BBVA | 6,98 | +9,4 | | +14,3
Caixabank | 4,24 | +5,3 | | +8,7
Banco Sabadell | 1,20 | +9,6 | | +22,5
Bankinter | 7,56 | +16,4 | | +4,0
Unicaja Banco | 1,41 | +15,1 | | +19,2
Fuente.- Estrategias de Inversión
