¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

Mira, los tipos al 0%, su deuda esta de media a un tipo del 1.7-3%,

si los tipos de interes se van al 2.5% el interes de la deuda coorporativa se va a 6%,

tiempo medio de vencimiento de su deuda 7 años, 7 años con tipos al 2.5% refinancia toda su deuda.

4% el sobrecoste medio de la refinanciacion al año.

4% de 40.000 millones = 1.600 millones al año.

beneficios de 2018, 3.330 millones,

1.600/3.330 = 48%, luego una representacion del 52% de los beneficios.

0.48% x 7.50€ que cotiza = 3.6€

telefonica cotizaria a 3.6€ si mantiene el dividendo, en un periodo de 7 años, de tipos al 2.5%

Telefonica no ha quebrado, porque los tipos no le han dejado, pero sino ??? tanto como alierta como pallete te la funden.

Solucion, QUITAR EL DIVIDENDO. y pagar deuda, PAGAR DEUDA, PAGAR PAGAR PAGAR

Exacto.

Pero por aquí te dirán que la deuda no es un problema, que está fijada a mucho tiempo a tipos más bajos, ....

La realidad que no te dirán es que el tipo medio de la deuda de TEF ha subido a base de estirar los plazos. Síntoma inequívoco de que las intenciones del presidente y sus vasallos va en la línea de no vender más activos (tal vez Movistar México si encuentra alguna oferta y los Data Centers) y aguantar con la reducción orgánica de la deuda.

Error gravísimo cuando vea que el ciclo le tire el OIBDA un 20%-30% adicional.

Espero que la presión del mercado le obligue a vender sus unidades de negocio en Europa para solventar el problema de la deuda.

@Analytics, la situación está a las puertas de ser terminal y ya ni siquiera una eliminación del dividendo sería una solución aceptable. No hay tiempo, ese es el drama de quién no es libre por la deuda: el tiempo.

Para que los tipos estén al 2.5 creo que habrán de pasar bastantes años por el camino nos encontraremos otra recesion y el BCE inundará de nuevo el mercado reteniendo nuevamente los tipos .Cuál será la deuda de telefónica dentro de 8 años? Seguirá siendo su problema principal o la habrá reducido a la mitad ya veremos pero hoy por hoy no veo problema de telefónica con su deuda y tampoco lo veo a 5-10 años vistas.Siemore que sea capaz de ganar dinero además los alargamiento de plazos a tipos meridianamente normales sobre el 3 Da flexibilidad a telefónica para destinar más dinero a la reducción de deuda anualmente en caso de que fuera necesario.

La mayor parte de la deuda es a tipo fijo,  el “papel” lo aguanta casi todo;

Buenas tardes

Ya tenemos disponible el vídeo/resumen semanal de JL Carpatos del día 02/03/2019.
La semana en cifras en WS  S&P -0.40, DJ% -0.02% y el Nasdaq +0.90%2
Llevamos 10 semanas consecutivas de subidas del Nasdaq cosa que no ocurría desde 1.999.
El S&P rompió su racha de 9 semanas al alza cosa que no ocurría desde 2.009 y sigue por encima de su MM200 sesiones que pasa por 2.759.
La volatilidad se ha desplomado, el VIX en 13.57. Lo que refleja sobrecompra, casi no hay bajistas en el inversor particular y cuidado con el dato porque anteriores lecturas tan positivas de este dato reflejan techos de mercado y pueden anticipar desplomes.
Es la primera semana que esntra saldo neto en el mercado , después de varias en las que salía el dinero.
La encuesta de Investor Inteligent  aunque alcista no está en niveles extremos.

Las 4 Claves de la semana son:
1- El momento técnico en EEUU.
2- BRexit, con la libra muy al2csta durante la semana exceptuando el Viernes, parece que se empieza a aclarar algo y ha permitido que el EUROSTOXX supere la MM200 sesiones, la idea es conseguir un aplazamiento y el conflicto está en la frontera del ULSTER, las posibilidades que se descuentan para llegar a un acuerdo son del 90%
3- Bhina y EEUU, donde siguen avanzando en las negociaciones y parecen que van a llegar a un gran acuerdo. La duda está en si el acuerdo ya está descontado en el mercado y la reacción que tendrá el merco es difícil de pronosticar. También ha habido tensión entre India y Pakistán que ha afectado a los mercados de divisas.
4- Las materias primas, el orro tras una subida importante hasta 1.350 ha empezado a retroceder, también otros minerales han tenido subidas importantes en los últimos meses. Ek crydi retriceduñi un 2.5% en la semana tras declaraciones de Trump, aunqeu la OPEP sigue reduciendo su  producción.  El dato es importante ya que el crudo es el que realmente mueve la inflacción.

Desde su portal serenity markets:
https://www.serenitymarkets.com/secciones/apertura-de-mercados/v%C3%ADdeo-an%C3%A1lisis-de-c%C3%A1rpatos/41928-las-4-claves-de-la-semana-por-carpatos-en-video-43.html

Para el que prefiera verlo en YOUTUBE:
https://www.youtube.com/watch?v=apmolGHNCac

Un saludo y buen finde!

Buenas tardes.

Gracias por tu esfuerzo de cálculo pero partes de premisas inciertas .
El diferencial de crédito del 4% sobre los tipos a corto solo se ha dado en el 2.012 cuando tuvimos la crisis bancaria en España e incluso el Estado español llegó a pagar tipos al 7%.
En el momento actual tenemos la prima de riesgo del Estado en 100 pbs y una TIR del bono a 10 años cercana al 1.20%.
Suponiendo que los tipos a corto plazo que marca el BCE se fueran al 2%, no creo que a TEF le costara mucho refinanciarse por debajo del 4%, para que llegue esta situación tendrán que pasar unos cuantos años ya que de momento no se esperan subidas de tipos en Europa antes del tercer trimestre de 2.020, antes al contrario se habla de nuevos LTROS para la banca.
Además si ocurriera el caso anterior las subidas serían muy pausadas.
Otro dato es que TEF sigue haciendo sus deberes y reduciendo su deuda financiera con lo que antes o después las agencias de rating subirán su calificación a su deuda y es fácil qque este año acabe por debajo de los 40.000 millones de euros.
De momento TEF se está financiando a corto plazo con tipos negativos y obteniendo por esta partida alrededor de 21 millones de euros anuales.
También el promedio de la deuda emitida está por encima de los 8 años y a tipos fijos por lo que no le afectan tanto los movimientos a corto.
Al final si se produjera un episodio de estrés para la deuda siempre podría qsuspender el dividendo y el mercado lo entendería.
Desde luego tipos al 2% a corto plazo por el BCE tardaremos mucho tiempo en verlos.

Un saludo y buen finde!

No creo que sea terminal, siempre cabe la posibilidad de hacer una ampliacion de capital, mas que merecida para esta accion, con dilucion del 20-25% de la accion y la cancelacion total del dividendo, en 2 años, podria pagar cerca del 30-35% de toda su deuda actual, añadiendo cerca de un 15% mas de beneficio anual, solo con el ahorro de intereses, y un 10% mas de ahorro anual por ahorros tributarios. (no repartir dividendo) 

Pero la ampliacion de capital podria evitarse si se cancela ahora mismo el dividendo y se destina a reducir fuertemente la deuda, mientras mantiene activos productivos. 

La unica solucion que veo en esta empresa si sigue manteniendo el dividendo, es de que venda algun activos importante como O2 a un buen precio, y ademas se mantengan los tipos de interes bajos, por al menos 4 o 5 años mas, entre el 0%-0.5% 

.Cuál será la deuda de  telefónica dentro de 8 años?

A base de que ? de vender activos ? no ha mejorado sus margenes, sus ratios de eficiencia, lo que hace es reducir deuda si, pero a costa de ingresos, en naturaleza no es mas que la misma empresa, no es mas que una proporcionalidad, en vez de ser grande ahora es mas pequeña. 

Pero no se esta saneando, saneandose es de que si mantiene fijo sus ingresos y sus activos, reduce su deuda, eso es saneamiento directo. 

en 2019, veremos como afecta al balance la venta de activos que ha hecho en 2018, recibir el dinero en caja de una venta es muy rapido, medir el impacto en el beneficio e ingresos, eso tarda un año fiscal, evaluar si telefonica cumple o no con las expectativas, necesitamos esperar a febrero de 2020.