#25697
Telefónica a este precio es un Buy & Hold como un piano
Como quedaba muy tocho, lo he dividido en dos.
Por contrastar con el tono tan negativo que hay en el foro, hay que hablar también de lo positivo en la evolución, por ejemplo, que este año se han metido 8.066M a gastos de personal (por el ERE) pero el año que viene va a tener un ahorro de casi 1.900M de euros por esa partida en su cuenta de resultados (teniendo en cuenta los 1.600 y pico millones del ERE más los 200 y pico millones que la empresa prevé ahorrarse anualmente), se han reducido 7.000 empleos en el último año. Veremos si es verdad que los ingresos de Telefónica se resienten mucho durante este ejercicio, de momento, tiene un colchón de casi 2.000M para que el OIBDA permanezca entorno a los 15.000M o se vaya muy por encima si no hay esa disminución tan comentada.
También habrá que contar que hay reducción de más de 220 millones de euros sólo en intereses de la deuda, que irían directamente a engrosar las filas de beneficios.
Que si bien es verdad que en principio toca para este año las subastas de espectro 5G de España y Reino Unido, hay que recordar que este año ya se ha zanjado Alemania y por lo que deduzco de la siguiente imagen esos costes no son imputables a un único ejercicio sino que se van pagando a lo largo de varios años en función de un calendario de pago, por ejemplo, este año existe esta partida donde se puede ver lo que se asigna anualmente a esas compras, por ejemplo, la partida de México es de 2010. O sea, que no confundamos costes con pagos. Si esto es como yo deduzco, la compañía tiene músculo más que suficiente para hacer frente a esas nuevas inversiones (a ver si hay alguien que sepa cómo van estas subastas y nos lo puede aclarar).
Aunque con las cuentas anuales la foto en el corto plazo sale fea porque tiene unos pasivos corrientes 30.191M vs 24.328 activos corrientes, hay que tener en cuenta la capacidad de ir haciendo caja neta que tiene la empresa durante el ejercicio y además tiene más de 13.000M en lineas de crédito sin usar.
También ha reducido deuda bruta por valor de 4.121M de euros y aún así ha tenido un FCF positivo, es decir, ha sido capaz de afrontar todos los vencimientos de los diferentes pasivos financieros y aún así tener 350M más que el año anterior en efectivo, es cierto que el FCF siempre se puede deteriorar en un entorno malo pero no es menos cierto que habrá que ver cuantos miles de millones se desapalanca a pulmón (sin sustituir por nuevos pasivos) para ver lo que refleje esa foto el año que viene.
Los vencimientos de deuda previstos para este 2020 son casi 1.000M menos de los que tuvo el año pasado, así que por ahí también hay margen para que el flujo de caja libre se resintiese menos. (Sigo insistiendo en que no me parece mala idea que este año emita algún bono a no muy largo plazo por el que pague muy poco interés).
Y luego está la que para mi es la prueba del algodón en cuanto a la percepción de un grave peligro en una empresa, la cotización de su deuda, si la cotización de los bonos de Telefónica descuenta algún escenario apocalíptico, yo soy pastor evangelista; bien al contrario, son un remanso de paz.
Para mi (es mi opinión), esta acción a este precio es un buy & hold como un piano de cola, bien es verdad que la tendré en observación durante lo que resta de año porque pueden venir tensiones exteriores a la empresa que me hagan cambiar de idea, pero como Telefónica sea capaz de cerrar en el entorno de los 30.000 millones de deuda neta en 2020 (es decir, reducir en el entorno de 7.000 de los 10.676 millones que le vencen mediante la generación de caja y sacando algún bono nuevo con poco cupón, aunque tenga que tirar algo del efectivo y/o recurrir en alguna parte al bazooka de las lineas de crédito), le va a cambiar la cara a más de uno (ya sé que me podéis decir que 7.000 kilos en un año es una barbaridad, de momento en 2019 han sido más de 4.000 y aún así ha aumentado la caja, vamos a ver si Pallete no recompra acciones porque es que tiene claro que este año le da un palo a la deuda que la deja tiritando), y todo ello conservando un OIBDA por encima de los 15.000 kilos. A ver si es verdad que pierde el soporte de 5,30 euros y los del análisis técnico se ponen bajista y nos la dejan más barata, con mis acciones que no cuenten para nada, no vendo ni de coña.
Saludos a todos y perdón por el tochaco.
Por contrastar con el tono tan negativo que hay en el foro, hay que hablar también de lo positivo en la evolución, por ejemplo, que este año se han metido 8.066M a gastos de personal (por el ERE) pero el año que viene va a tener un ahorro de casi 1.900M de euros por esa partida en su cuenta de resultados (teniendo en cuenta los 1.600 y pico millones del ERE más los 200 y pico millones que la empresa prevé ahorrarse anualmente), se han reducido 7.000 empleos en el último año. Veremos si es verdad que los ingresos de Telefónica se resienten mucho durante este ejercicio, de momento, tiene un colchón de casi 2.000M para que el OIBDA permanezca entorno a los 15.000M o se vaya muy por encima si no hay esa disminución tan comentada.
También habrá que contar que hay reducción de más de 220 millones de euros sólo en intereses de la deuda, que irían directamente a engrosar las filas de beneficios.
Que si bien es verdad que en principio toca para este año las subastas de espectro 5G de España y Reino Unido, hay que recordar que este año ya se ha zanjado Alemania y por lo que deduzco de la siguiente imagen esos costes no son imputables a un único ejercicio sino que se van pagando a lo largo de varios años en función de un calendario de pago, por ejemplo, este año existe esta partida donde se puede ver lo que se asigna anualmente a esas compras, por ejemplo, la partida de México es de 2010. O sea, que no confundamos costes con pagos. Si esto es como yo deduzco, la compañía tiene músculo más que suficiente para hacer frente a esas nuevas inversiones (a ver si hay alguien que sepa cómo van estas subastas y nos lo puede aclarar).
Aunque con las cuentas anuales la foto en el corto plazo sale fea porque tiene unos pasivos corrientes 30.191M vs 24.328 activos corrientes, hay que tener en cuenta la capacidad de ir haciendo caja neta que tiene la empresa durante el ejercicio y además tiene más de 13.000M en lineas de crédito sin usar.
También ha reducido deuda bruta por valor de 4.121M de euros y aún así ha tenido un FCF positivo, es decir, ha sido capaz de afrontar todos los vencimientos de los diferentes pasivos financieros y aún así tener 350M más que el año anterior en efectivo, es cierto que el FCF siempre se puede deteriorar en un entorno malo pero no es menos cierto que habrá que ver cuantos miles de millones se desapalanca a pulmón (sin sustituir por nuevos pasivos) para ver lo que refleje esa foto el año que viene.
Los vencimientos de deuda previstos para este 2020 son casi 1.000M menos de los que tuvo el año pasado, así que por ahí también hay margen para que el flujo de caja libre se resintiese menos. (Sigo insistiendo en que no me parece mala idea que este año emita algún bono a no muy largo plazo por el que pague muy poco interés).
Y luego está la que para mi es la prueba del algodón en cuanto a la percepción de un grave peligro en una empresa, la cotización de su deuda, si la cotización de los bonos de Telefónica descuenta algún escenario apocalíptico, yo soy pastor evangelista; bien al contrario, son un remanso de paz.
Para mi (es mi opinión), esta acción a este precio es un buy & hold como un piano de cola, bien es verdad que la tendré en observación durante lo que resta de año porque pueden venir tensiones exteriores a la empresa que me hagan cambiar de idea, pero como Telefónica sea capaz de cerrar en el entorno de los 30.000 millones de deuda neta en 2020 (es decir, reducir en el entorno de 7.000 de los 10.676 millones que le vencen mediante la generación de caja y sacando algún bono nuevo con poco cupón, aunque tenga que tirar algo del efectivo y/o recurrir en alguna parte al bazooka de las lineas de crédito), le va a cambiar la cara a más de uno (ya sé que me podéis decir que 7.000 kilos en un año es una barbaridad, de momento en 2019 han sido más de 4.000 y aún así ha aumentado la caja, vamos a ver si Pallete no recompra acciones porque es que tiene claro que este año le da un palo a la deuda que la deja tiritando), y todo ello conservando un OIBDA por encima de los 15.000 kilos. A ver si es verdad que pierde el soporte de 5,30 euros y los del análisis técnico se ponen bajista y nos la dejan más barata, con mis acciones que no cuenten para nada, no vendo ni de coña.
Saludos a todos y perdón por el tochaco.