#25705
Re: ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Para empezar, deberiamos de saber cuál es el nivel de cobertura que la empresa tiene respecto de esas divisas, pero imaginemos que no tiene ninguna cobertura, cosa que realmente dudo.
El negocio conjunto de Hispam norte e Hispam sur suman el 21% de los ingresos totales, es decir, 10.168 millones de euros (al cambio desde sus respectivas monedas), tú dices que los beneficios son mayores que los intereses, así que sale perjudicial, totalmente de acuerdo. La deuda total emitida por aquellas filiales es de 2.578M de euros, pero... hay que quitarle 650M en Colombia y 445M en Chile emitidos en USD, en total 1.095M de deuda emitidos por aquellas filiales en USD, así que la deuda total emitida en sus monedas es de 1.483M al cambio en euros, a eso hay que añadirle 45M en pesos colombianos + 14M en soles peruanos + 136M en otras divisas (voy a suponer que son todas en monedas de Hispam), en préstamos, en total, 1.678M de euros al cambio .
Por ese lado, cualquier impacto en la divisa de esos países es mucho peor por la parte de los ingresos que de los ahorros en una proporción de casi a 6 a 1. Pongamos un impacto negativo por todas y cada una de las divisas de Hispam, cada uno que le ponga el tanto por ciento que quiera de caida en ingresos, ya sólo con los 1.900M de ahorro tendría que darse una bajada de ingresos en euros de casi el 19% en el conjunto de Hispam para que el OIBDA volviera a quedarse en el entorno de los 15.000 millones, si no se diera esa caida el OIBDA ya sería mayor.
Si contamos también el ahorro que se produjera por la parte de los gastos de personal, etc. ponle que tienes un margen superior al 20% de caida sin que afecte al OIBDA presente, que es la previsión de la compañía, ingresos y oibda estables según dicen. Vamos, que ni aún tirando los ingresos totales de Hispam a 8.000M de euros te impacta negativamente en el OIBDA de 2020. Por otro lado, la deuda emitida en sus monedas se reduciría en casi 340 millones de euros, en los intereses anuales de esa deuda a un cupón medio del 4% serían otros 12 kilos de ahorro anual, es decir, que no se nota para mal en el OIBDA pero sí para bien en la cantidad total de deuda bruta y en el gasto financiero de ese año.
Sin embargo, hay una divisa en particular a la que sí habría que estar atento y es el USD ya que la empresa tiene emitida deuda en bonos por valor de 14.195M USD (a un interés medio del 5,996%) + 1.522M en préstamos emitidos en esa moneda (no veo a qué interés pero haré un supuesto, la empresa dice que el interés medio que paga por los préstamos es del 1,52%, así que le pondré un 2%, aunque creo que podría ser más) en total unos 15.700 y pico millones de dólares por los que hay que pagar cupón anual de 851,13M de dólares por los bonos más 30,44M de los préstamos, en total 881,57M de dólares anuales sólo en intereses, y a eso hay que sumarle el aumento/rebaja del total del pasivo cuando lo conviertes a euros ¿te imaginas que el dólar se devalúa contra el euro un 10% por ejemplo? En cualquier caso, no creo que la empresa tenga exposición neta a la divisa, sería de locos emitir deuda en dólares sin recibir ingresos en esa moneda y no cubrir el riesgo divisa, tendré que estudiar cómo está ese tema (más trabajo jajaja).
El negocio conjunto de Hispam norte e Hispam sur suman el 21% de los ingresos totales, es decir, 10.168 millones de euros (al cambio desde sus respectivas monedas), tú dices que los beneficios son mayores que los intereses, así que sale perjudicial, totalmente de acuerdo. La deuda total emitida por aquellas filiales es de 2.578M de euros, pero... hay que quitarle 650M en Colombia y 445M en Chile emitidos en USD, en total 1.095M de deuda emitidos por aquellas filiales en USD, así que la deuda total emitida en sus monedas es de 1.483M al cambio en euros, a eso hay que añadirle 45M en pesos colombianos + 14M en soles peruanos + 136M en otras divisas (voy a suponer que son todas en monedas de Hispam), en préstamos, en total, 1.678M de euros al cambio .
Por ese lado, cualquier impacto en la divisa de esos países es mucho peor por la parte de los ingresos que de los ahorros en una proporción de casi a 6 a 1. Pongamos un impacto negativo por todas y cada una de las divisas de Hispam, cada uno que le ponga el tanto por ciento que quiera de caida en ingresos, ya sólo con los 1.900M de ahorro tendría que darse una bajada de ingresos en euros de casi el 19% en el conjunto de Hispam para que el OIBDA volviera a quedarse en el entorno de los 15.000 millones, si no se diera esa caida el OIBDA ya sería mayor.
Si contamos también el ahorro que se produjera por la parte de los gastos de personal, etc. ponle que tienes un margen superior al 20% de caida sin que afecte al OIBDA presente, que es la previsión de la compañía, ingresos y oibda estables según dicen. Vamos, que ni aún tirando los ingresos totales de Hispam a 8.000M de euros te impacta negativamente en el OIBDA de 2020. Por otro lado, la deuda emitida en sus monedas se reduciría en casi 340 millones de euros, en los intereses anuales de esa deuda a un cupón medio del 4% serían otros 12 kilos de ahorro anual, es decir, que no se nota para mal en el OIBDA pero sí para bien en la cantidad total de deuda bruta y en el gasto financiero de ese año.
Sin embargo, hay una divisa en particular a la que sí habría que estar atento y es el USD ya que la empresa tiene emitida deuda en bonos por valor de 14.195M USD (a un interés medio del 5,996%) + 1.522M en préstamos emitidos en esa moneda (no veo a qué interés pero haré un supuesto, la empresa dice que el interés medio que paga por los préstamos es del 1,52%, así que le pondré un 2%, aunque creo que podría ser más) en total unos 15.700 y pico millones de dólares por los que hay que pagar cupón anual de 851,13M de dólares por los bonos más 30,44M de los préstamos, en total 881,57M de dólares anuales sólo en intereses, y a eso hay que sumarle el aumento/rebaja del total del pasivo cuando lo conviertes a euros ¿te imaginas que el dólar se devalúa contra el euro un 10% por ejemplo? En cualquier caso, no creo que la empresa tenga exposición neta a la divisa, sería de locos emitir deuda en dólares sin recibir ingresos en esa moneda y no cubrir el riesgo divisa, tendré que estudiar cómo está ese tema (más trabajo jajaja).
