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Re: ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Buenos días socio.
La RF no funciona tan fácil ya que los emisores de deuda se ajustan al folleto de emisión y no pueden amortizar la deuda de manera anticipada si el folleto no lo dice.
Las emisiones de deuda si bien se amortizan en la fecha de vencimiento por su importe nominal durante la vida de la misma el precio al que cotiza va variando y teniendo en cuenta lo que tu comentas la mayoría de las emisiones que vencen en el largo plazo estarán cotizando bastante por encima de ese 100% de valor nominal ya que se emitieron a tipos medios de aproximadamente el 3.4% y el vencimiento promedio de todas las emisiones es de 10 años.
Por ponerte un ejemplo:
Si tenemos un bono que vence dentro de 10 años de TEF con un cupón del 3.5% y considerando que está cambiándose con una TIR del 1%, este bono se estaría cambiando en el mercado secundario alrededor del 120% del valor nominal.
TEF en ocasiones ha realizado oferta de compra de estas emisiones en circulación pero ha tenido que pagar por encima del valor nominal y siempre que el tenedor aceptase el precio ofrecido por TEF.
Además de la fecha de vencimiento de los bonos, en ocasiones el emisor establece ventanas de amortización anticipada detalladas en el folleto en cuyo caso si puede amortizar la emisión a su valor nominal. Esas fechas son llamadas call.
En conclusión no es tan fácil refinanciar la deuda y los bonistas en este tipo de casos no están obligados a hacerlo.
Otra cosa son procesos de Default en los que los bonistas intentan recuperar lo que se pueda, pero este no es el caso que nos ocupa.
Un saludo y buen finde!
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy