Telefónica da por ganada la batalla de la deuda y ahora atacará el crecimiento
- Cambia de prioridad pese a no alcanzar el ratio de saneamiento medio del sector
- Tras soltar gran parte del lastre, el grupo se volcará en el crecimiento también inorgánico
- Situará su apalancamiento en 2,6 veces sobre su oibda, 0,2 veces por encima de la media del sector en Europa
Telefónica considera que ha llegado el momento de cambiar de prioridades. El sinvivir de los cinco últimos años de la teleco para
aliviar su saneamiento ha obtenido sus frutos, con un recorte de la deuda a la mitad, desde los 52.000 millones de euros de marzo de 2016 a los 26.200 millones de finales del pasado junio (sin contar arrendamientos).
Según el consenso de analistas que recoge FactSet, en 2022 (cuando se hayan consolidado todas las operaciones recientes), acabará con un apalancamiento de 2,6 veces sobre su oibda, tan solo 0,2 veces por encima de la media del sector en Europa y en línea ya con las grandes firmas de esta industria, como Orange, Vodafone y Deutsche Telekom, entre otros.
Esta nueva situación permitirá al grupo que preside José María Álvarez-Pallete mudar de quebraderos de cabeza y, a partir de ahora, afrontar un ciclo de crecimiento también inorgánico, con posibles movimientos corporativos en aquellos países y negocios que ofrezcan oportunidades interesantes. Como sucedió en los años de desinversiones, tampoco parece que habrá prisa por emprender operaciones para extender el perímetro.
Desde la planta noble del Distrito C de Las Tablas se confía en que el mercado seguirá valorando este desapalancamiento realizado a golpe de trabajo, ahorro y ventas de activos. Por lo pronto, los títulos de la compañía han repuntado casi el 21%en lo que va de año.
Pero una vez puesta en cintura la deuda, la teleco afronta el futuro inmediato con el crecimiento por bandera. En pocas palabras, la estrategia consiste en pasar de la defensa al ataque. A partir de ahora, los cambios en el portfolio responderán a criterios de ambición más que de prevención. Es el caso de los planes de Telefónica de poner precio a una parte de su fibra óptica española, con la colaboración necesaria de un socio industrial, a partir del próximo año, siguiendo el modelo ya replicado en Alemania y en Brasil en el mismo negociado.
En el mayor mercado europeo de las telecomunicaciones, Telefónica ha creado una 'joint venture' con Allianz para acelerar el sembrado de fibra óptica bajo el suelo germano, junto con Telefónica Tech y Telefónica Alemania.