Y luego, la caja neta de Telefonica tampoco podemos pensar que es plena de libre de uso, porque no sabemos el coste total del reemplazo del 4G al 5G, luego el 4G valdra 0, por tanto el 5G hay que pagarlo, si Telefonica tiene que hacer uso de esa caja la deuda bruta tomara mas presencia y sera mas peligrosa ademas de costosa que ya lo es.
El despliegue del 5G ya se está dando, no es algo que sea un riesgo o una incógnita futura, ya sabemos lo que cuesta, sabemos lo que costó el 3G, el 4G y el 5G y te lo explican en las cuentas anuales, y como toda inversión se va amortizando.
A modo de ejemplo de lo que se invirtió en 2021, ninguna de esas cifras supone un disparate que vaya a desestabilizar las cuentas de la empresa, más allá de que es un uso constante de capital, pero así es este negocio.
TEF no ha necesitado, ni necesita, emitir deuda para hacerles frente, son cantidades perfectamente absorbibles dentro de los flujos de inversión anuales de la empresa. Habrá años con más alegría y años con menos, pero es parte de la previsión del negocio.
La empresa sigue pagando intereses por valor de 42.000 millones de euros de deuda bruta, que es donde tiene el coste financiero , y aunque en 2015 ha caido 1/3 su nivel de deuda, los beneficios lo han hecho muy superior al 1/3,
Pues sí, la empresa paga intereses por los 42B de deuda bruta, y eso equivale según la propia empresa a 1.150M de euros para 2022, y como verás la empresa estima que será 1.150M de euros, y eso es unicamente porque puede haber una pequeñísima variación en función del cambio de la divisa (diferente del euro) en que tiene parte de su deuda, por lo demás, al ser fija, son habas contadas.
Pero donde quería llegar es a la segunda parte de tu párrafo, que es donde todos los haters se agarran para estar constantemente incordiando con los mantras.
LOS BENEFICIOS HAN CAIDO MÁS QUE LA REDUCCIÓN DE LA DEUDA
Parto de que la inmensa mayoría de los inversores, excepto los obcecados en malmeter en este foro porque si (no es tu caso), estaremos de acuerdo en que la Cuenta de Resultados puede ser "amoldable" a las necesidades de la dirección.
Si la empresa se dedica a amortizar y a depreciar activamente partidas de su balance que considera que están incorrectamente contabilizadas, eso influye directamente en el Beneficio Neto de cada año, que es al final con lo único que se quedan todos los que repiten el mantra.
Voy a poner sólo un ejemplo en el que me he fijado en los últimos años, el Fondo de Comercio.
1.- DE DÓNDE VENIMOS.
2.- DÓNDE ESTAMOS.
Y con esto me gustaría enlazar con tu siguiente comentario.
lo cual la Telefonica de 2022 es peor que la Telefonica de 2015, por mucho que nos empeñemos en ver lo contrario.. Es una empresa en reestructuracion, que su valor al accionista no esta siendo correcto, emitir acciones sin recompra, o dar dividendos a cuenta ya mismo, deja claro las inclinaciones de esta empresa. corto placistas.
Para mi, la TEF de 2022 está mucho mejor y más saneada que la de 2015, prefiero mil veces que la empresa haya hecho el ejercicio de ir acomodando a la realidad el fondo de comercio, antes de dejar ahí el pegote.
Prefiero un fondo de comercio de 16B con un Balance de 109B, a un fondo de comercio de 28B con un balance de 123B.
Con esto quiero enlazar con otro de los mantras más extendidos que es el de la ruina de Hispam. Prefiero un Hispam que pese 1.6B dentro del fondo de comercio, a no uno que pese 3.2B como pesaba en 2015, y me parece que es mucho mejor sacar los trapos del balance en lugar de ocultarlos si el escenario ha empeorado. Eso conlleva sacrificar los números que das en la Cuenta de Resultados a costa de sanear las cuentas.
Por ejemplo, este año le ha tocado a Perú.
No verás ya dentro de esa partida a países como Venezuela o Argentina porque se han llevado a 0. Y en los próximos años con un poco de mala suerte le tocará el rejonazo a Chile que también ha elegido irse al sumidero.
Dicho esto, no todo me parece bien en la empresa, hay multitud de pequeñas cosas que no me gustan, hay vicios pasados que corregiría, hay políticas como la adquisición de autocartera que me sorprende que no hagan a estos precios, en fin, ¡qué sabré yo!
Un cordial saludo.
#46771
Re: ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Gracias por currarte estas pedazos de respuestas.
Respecto a tu ultimo parrafo: con estas cotizaciones estamos con una RPD bruta de casi el 8%, no te parece excesiva o es que la direccion cree que la accion subira mucho?
¿Por que no usar ese capital para realizar autocartera + amortizar? Es lo que no entiendo de las decisiones de esta directiva, mas ahora que la accion ha bajado.
Porque ademas BBVA va sobrado de capital por la venta que realizó, asi que no creo que sean presiones de los accionistas mayoritarios para tener cash.
#46772
Re: ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Ni idea, es algo que sólo la alta Dirección sabrá el porqué.
¿Están pensando que esa caja les valdrá para hacer alguna adquisición de alguna empresa de la competencia que esté tocada?
¿No confían en que más allá de extraordinarios, el negocio ordinario de TEF no da para mantener el ritmo y prefieren amarrar el dinero en la caja?
¿Piensan que si hay un proceso inflacionario continuado, la renta variable va a caer mucho, sobre todo la americana que arrastrará a todas las demás, y podrán hacer autocartera más barato?
¿Se la sudan los accionistas porque no hay suficientes acciones en manos de unos pocos fondos poderosos que les lean la cartilla?
Lo que está claro es que como USA diga de ir para abajo, vamos a ver a TEF y a todo lo demás mucho más barato y se van a ver RPDs mucho más altos.
¿Verla a 2 euros con un Enterprise Value de 38B cuando tiene ingresos anuales por más de 39B? me parecería un exceso y más si se piensa que los 30 céntimos de dividendos son sostenibles porque supondría un 15% anual bruto, pero esto es bolsa ¡quién sabe lo que pasará!
Si hay un proceso inflacionario serio y continuado, ese dinero en la caja valdrá para aguantar el chaparrón y pagar vencimientos de deuda venideros, si además TEF es capaz de trasladar a los ingresos y los beneficios parte de esa inflación, le vendría muy bien como adelgazante del coste del servicio de la deuda.
La cuestión es cuánto es capaz de trasladar sin que le perjudique, aquí habría que mirar cómo le pilla a la competencia, porque si la competencia está en mitad de la expansión a base de endeudarse, lo pueden pasar peor y no podrán competir por precios bajos sin más y más de uno puede irse al guano, en ese entorno, el que sobrevive gana.
#46773
Re: ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Quizas Criteria compra y se pone bajista
#46774
Re: ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Por lo que dicen en la prensa, nos libraremos de muchas ataduras regulatorias.
Los efectos colaterales de la joint venture entre Orange España y MásMóvil sacuden al conjunto del negocio con suertes desiguales entre los operadores. Mientras Orange España y MásMóvil mandan en el negocio en número de accesos, Telefónica se libera de las ataduras regulatorias con las que actualmente convive, tanto en fibra óptica como en televisión de pago. Ante esta situación, el regulador sectorial deberá actualizar las hojas de cálculo y reconsiderar muchas de las obligaciones mayoristas de la compañía que preside Emilio Gayo. Por el contrario, Vodafone queda excluida de la fiesta de los mayores, lo que le obliga a tomar decisiones defensivas. A simple vista, todo apunta que Vodafone España deberá reaccionar con posibles compras de otros operadores pequeños, entre ellos Digi, Avantel o Adamo, entre otros.
Buenos días, así abre TEF, esperemos que hoy no haga una "cobra" como ayer al llegar a 4€, je, je. Hoy puede superar los máximos de ayer. Saludos 3,9050€ - 3,97€
