Neta a los de 2023 en 2024e. LA IDEA DE NEA ES CADA VEZ MÁS ATRACTIVA. Y se basa en una combinación de factores, a priori, bastante obvios, y que cada vez parece más difícil que pasen inadvertidos para el mercado. Un modelo de negocio de nicho (maquinaria de precisión), diversificado (lo que reduce su riesgo) y con crecimientos sistemáticos de doble dígito (+10,4% TACC 2019-2023; Ingresos 1S24: +20,1% vs 1S23). Acompañado de unos niveles de rentabilidad muy por encima del sector (Diferencial Mg. EBITDA +2p.p. vs media del sector), una creación de valor clara (ROCE-WACC 4,5p.p). Y que ofrece una rentabilidad por dividendo de c.4%, con posición de caja neta (lo que refuerza el concepto de modelo de negocio industrial de bajo riesgo). En resumen, NEA bate expectativas con claridad en los resultados 1S24, lo que nos llevará a subir estimaciones. De registrar un 2S24 igual que en 2023, NEA podría aspirar a unos ingresos de c.EUR 130Mn y un EBITDA de c.EUR 19Mn (EUR 14,1Mn en 2023). Y es que, pese al comportamiento de la acción -12m (+20,4%) los múltiplos aún se encontrarían por debajo del sector (EV/EBITDA c. 8x vs c. 4x de NEA), lo que apunta a una potencial (y significativa) reserva de valor.
