No ha cumplido objetivos ni a nivel de EBITDA ni de Bº Neto, por lo que el Consejo de Administración se va a quedar sin "bonus". El Resultado Neto tenía que haber sido de 26,9 millones, pero se ha quedado en 21,7. Aún así el Bº por acción ha sido de 0,02 euros (21,7/1075,27) por lo que el PER a un precio de 0,26 euros/acción es de 13 (0,26/0,02). En el supuesto de que estos resultados mejoren en 2020 (lo más probable, aunque no se cumplirán objetivos) no sería una barbaridad reforzar posiciones en el título a 0,26, con el objetivo de los 0,32 a un horizonte temporal de un año. La rentabilidad anual alcanzaría el 23%. Esto no es una invitación a entrar en el título es solo una opinión particular.
Noticia en medios Varios miembros del consejo de administración de Amper, incluido su presidente, Clemente Fernández, han salido hoy en ayuda del precio de la acción, duramente castigado en Bolsa en medio de la tormenta que sacude a los mercados, y han comunicado la compra de diversos paquetes de acciones.De hecho, las acciones de Amper caen cerca del cierre más de un 13%, hasta 0,19 euros. Durante la jornada han marcado precio mínimo anual en 0,18 euros.
Así, Clemente Fernández ha comprado un millón de acciones, a un precio unitario de 0,19 euros por título. En un comunicado, la empresa señala que ha incrementado su posición un 5,8%. En su anterior información remitida a la CNMV, el directivo indicó que mantenía una participación superior al 1,64% del capital. A su vez, el consejero ejecutivo César Revenga, ha realizado una compra de 535.000 acciones en los últimos días, con lo que incrementa su posición en un 15,4%. En su última comunicación remitida a la CNMV, con fecha del pasado dos de marzo, el directivo indicó que poseía un 0,34% del capital. El precio unitario abonado ahora se ha situado entre 0,19 y 0,20 euros por acción.
Hace unos días hablábamos del buen tercer trimestre-2019 de Amper y nos preguntábamos si estos buenos resultados trimestrales tendrían continuidad en el cuarto. La respuesta es no. Los resultados del 4º trimestre han sido bastante peores que los del tercero. La causa estaría en las adquisiciones de compañías realizadas en 2019 que aunque incorporadas al Grupo no han comenzado a generar sinergias y sí gastos extraordinarios, (mayores aprovisionamientos y existencias, mayores amortizaciones e impuestos y mayores gastos financieros) aunque también mayores ingresos.
Esto es lo que yo creo sin embargo, es la empresa quien nos debería dar una explicación del hundimiento de los márgenes del 4º trimestre, pero no lo va a hacer porque en sus informes no realiza análisis comparativos intertrimestrales. La empresa solo explica las variaciones que se producen a nivel anual y que en el año 2019 han sido excelentes respecto 2018. Todo lo contrario que la comparativa entre los resultados del 4º y 3er trimestre de 2019, que voy a analizar a continuación. Tabla comparativa de algunas cifras del tercer y cuarto trimestre de 2019: La caída de 12,3 pp del Margen Bruto (del 72,8% al 60,5%, antepenúltima línea) se explica por el aumento del 67,1% en “Aprovisionamiento + Var. Existencias” (segunda línea). Este hundimiento del Margen Bruto no se traslada al Margen de Ebitda (penultima línea) porque en el 4º trimestre hay una disminución de la partida “Servicios Exteriores” del 44% respecto al 3er trimestre.
Lo más llamativo es la caída en 13,4 pp del Margen del Bº Neto que se ha desplomado del 20,1% al 6,7%, (última línea). Ello es debido a lo siguiente:
- El 55% de la amortización de todo el ejercicio se cargó al 4º trimestre, así como el 54% de la totalidad de los impuestos del año. Lo normal sería que cargaran al 4º trimestre con el 25% de la amortización total e impuestos totales, pero cargan el doble de lo que correspondería a un trimestre, de ahí esa caída de márgenes intertrimestral.
- El Resultado Financiero del 4º trimestre fue negativo por importe de -0,575 M€, mientras que en el 3er trimestre el Resultado Financiero fue de +2,414 M€.
La pregunta es: ¿Cómo va a ser el año 2020?. ¿Los márgenes se van a parecer más a los del 3er trimestre o a los del 4º de 2019?. Mi impresión es que van a ser similares a los del 4º trimestre a excepción del Margen del Beneficio Neto que no creemos pueda acabar en el 6,7%. Podría irse como mínimo al 10%, que es un porcentaje conservador pues en 2019 este margen ha sido del 11,2%.
La única nota positiva del 4º trimestre de 2019 es que las ventas netas ya sobrepasan los 50 millones (se está empezando a notar el efecto de las adquisiciones de 2019). Por consiguiente los ingresos de 2020 podrían escalar hasta los 204 millones de euros (51 * 4). Si a ello le añadimos la facturación conjunta de las tres empresas de energías renovables que se van a incorporar al Grupo este año (participadas al 51%), el Importe Neto de la Cifra de Negocio de 2020 podría llegar a los 214 millones de euros. Otro tema es que ese incremento de facturación se traduzca en un incremento del Bº Neto que en todo caso no sobrepasaría el 5% de la cifra de negocio porque a “nivel industrial” los márgenes netos son así de bajos. No ocurre lo mismo en la línea de negocio de Telecomunicaciones Seguridad y Defensa donde los márgenes son más amplios.
Suponiendo un margen de Bº Neto Atribuible del 10%, el beneficio neto de 2020 sería de 21,4 millones y el BPA de 0,02 euros/acción, equivalente un PER de 12,5 a un precio de 0,25 euros/acción. Debido a que Amper está en fase de crecimiento este BPA de 0,02 es sostenible y con perspectivas de ir mejorando gracias a las nuevas adquisiciones. Es decir que a 0,25 o por debajo se compra una buena acción a un buen precio. El Precio Objetivo de Amper estaría entorno los 0,30 euros por título. El impresionante desplome de ayer, la llevó hasta los 0,183-0,19 euros. Qué duda cabe que quién entró a esos precios va a obtener rentabilidades del 50% a medio plazo.
Y aunque sea muy aventurado decirlo, la cotización de Amper podría incluso superar ese precio de 0,25 este mismo año cuando (coincidiendo con su Junta General de Accionistas de Junio (o quizá un poco más tarde)) se anuncie una operación corporativa de gran tamaño para su vertical tecnológica de comunicaciones, seguridad y defensa, que no olvidemos es la línea de negocio de mayores márgenes. Dicha compra podría actuar de catalizador del título que tanto lo está necesitando, por el efecto del coronavirus. Éste es un contratiempo coyuntural del que tardaremos en reponernos, pero no por ello debemos de dejar de perseguir nuestros objetivos y dejarnos arrastrar por la actual ola de pesimismo. A este respecto tanto el presidente de Amper como el consejero ejecutivo César Revenga nos están dando una lección de cómo comportarnos en estas situaciones. Si no confiasen en las posibilidades de Amper no habrían incrementado sus posiciones en el valor. Yo mismo acabo de aumentar mi participación en el grupo en 100.000 títulos a 0,20. Compradas a un PER de 10 no creo que sea una mala adquisición. El tiempo lo dirá.
Ahora mismo Amper capitaliza 118 millones de €. Tiene una carter muy importante. Si no se cumple antes, se cumplirá después. Pero los objetivos de ventas los cumplirá aunque sea en más tiempo. Con los beneficios de 2019, Amper tiene un per de 5. ¡¡Impresionante!!.
#1944
Re: Amper (AMP): seguimiento de la acción
Me he dado una vuelta por PCbolsa, .....¡¡¡¡ joder que miedo !!. La cantidad de ultras que hay por alli. Me he ido rápido, no me contagien. Alguno/a debería tragarse los sapos que vierten...........................contra madres ajenas. ¡¡¡Que se miren ellos/as al espejo!!! y después miren a sus propias madres. En fin, qué falta de respeto a quienes actuan de manera diferente a como quisieran ellos/as.
