Es que Mapfre no tiene lo que digamos una solvencia realmente holgada, voy a intentar dar un poco de luz sobre el asunto, aunque no deberiais preocuparos en profundidad
Lo que creo que quiere hacer es mejorar su ratio de solvencia de manera de dejarlo sobre el 200% de una manera mas holgada, donde ya esta aproximadamente, aunque incluyendo provisiones tecnicas.
El patrimonio neto de Mapfre desde 2017 hasta hoy en dia, 2021 cierre, no es que haya aumentado, sino disminuido, seguramente se deba a la fuerte devaluacion de las divisas en las que tiene parte de ese patrimonio neto, eso ha ocasionado que los fondos propios admitidos para cubrir el SCR descendieran, y los ratios de solvencia se vieran mermados.
Lo que ocurre que desde 2017 a dia de hoy, ha emetido otros 600 millones de euros en capial hibrido que se contabiliza como tier 2 en los fondos propios de capital para cubrir los riesgos, lo cual, eso unido al cash que quedaba despues de los dividendos, ha conseguido mantener el ratio de solvencia entre los 180-210% aunque incluyendo las provisiones tecnicias de medidas transitorias.
Que es lo que ocurre ahora, que a medida de que sigue dando dividendos, y sigue subiendo los requerimientos de capital, con un consecuente deterioro de capital de las divisas extranjeras, el ratio de solvencia se esta viendo perjudicado de nuevo, incluso con los beneficios de haber vendido mapfre-bankia, con la emision de otros 500 millones, de alguna forma, podra seguir manteniendo el reparto de dividendos, incluyendo ademas una solvencia holgada para cualquier problema que se pueda venir..., ya que Mapfre posee riesgos globales de credito y RE, que por lo general suelen requerir mayores exigencias de capital.
No es en si ningun problema, pero si hay que destacar una cosa, en Latam, el negocio asegurador no deberia haber repartido ningun dividendo, ya que a medida de que crece el negocio alli, se requiere mas capital, y si al mismo tiempo ese capital lo tienes en moneda local porque de esa forma cubres ciertos riesgos de divisa, estas condenado a que si creces alli, no puedas repartir beneficios, o bien, debas incrementar la deuda por esos lares
pero no es un problema en si mismo, o sea que las cosas estan bien, aunque la gestion esta clarisimamente sesgada a reparto de dividendos por encima de cualquier capital propio... hay otras aseguradoras y mas serias europeas, que literalmente reparten el dividendo del propio capital equity y emitiendo hibridos