Grupo San Jose (GSJ)

Muchas gracias David

Gran análisis, como siempre. Para mi, lo más importante es que su negocio core es el que está tirando, aumenta una décima los márgenes y sigue aumentando cartera lo que deberia ser una continuación para el 4 trimestre y el 2025. 
La división inmobiliaria por la promoción de Perú es algo que tiene lógica al ir finalizando las promociones, el año en comparación ya no restará tanto y en cuanto vuelva a realizar mas promociones se notará en el resultado.
La división de energía empieza a recuperarse después de los bajos precios de la luz del 1 semestre, seguramente en el 4 trimestre seguirá mejorando y para el 2025 por comparación deberia ser mejor que el 2024, y esperar noticias del parque eólica de Galicia.
La división de servicios debería de ser más rentable, haber si con la concesión de la cárcel en Chile y si se han tomado medidas por los pobres márgenes empiezan a mejorar próximos años.
 Los resultados son buenos y tiene pinta que para el 2025 se van a superar también y el dividendo debería subir. Ahora a esperar que esta semana se apruebe lo de Madrid Norte.
s2

 

Buenos días. No soy especialista en fiscalidad, y menos en grupos consolidados, que son extremadamente complejos. Es cierto que GSJ tiene bases imponibles negativas a nivel de grupo de unos 391MM€, repartidas de la siguiente forma:

 

A cierre del 2022 tenía algo así como 475MM€, por tanto, durante el 2023 aplicaron 84MM€. Y el crédito fiscal contabilizado era a 31-12-2023 era de 11,7MM€ frente a 14,8MM€ que había a finales del 2022. Y si te fijas también, en el 2019, con la venta del 15% de MNN la empresa ganó 176MM€, pero solo pagó de impuesto de sociedades unos 13MM€, lo que equivales a un tipo efectivo de poco más del 7%. Por tanto, poco a poco, y conforme a la legislación fiscal, las va aprovechando como buenamente puede. 

Hay que tener en cuenta que GSJ, como muchas otras empresas, tiene que operar en este país dentro de un verdadero infierno fiscal. GSJ. Opera además en muchos países sin acuerdos para evitar la doble imposición, con lo que pagan impuestos allí y aquí. Fíjate en las tasas efectivas de impuestos pagadas por las compañía: 32% en el 2023, 39% en el 2022, 39% en el 2021 y 38% en el 2020… El estado se lleva casi un 40% del beneficio que tanto esfuerzo cuesta generar. Si a esto le sumamos las cargas sociales de los empleados  o los impuestos derivados de reparto de dividendos o plusvalía de capital y un largo etcétera… es una verdadera expoliación lo que sufre cualquiera inversor 

https://www.youtube.com/watch?v=Edtv0qe3LhM 

Este año el tipo efectivo está siendo algo inferior, motivado por la devolución de impuestos que se produjo el semestre anterior, si no, que no te quepa duda que estaríamos otra vez cerca del 40%.Lo bueno es que todavía nos quedan 12,5MM€ por recibir: 

Y además, podrían venir 10MM€ adicionales… 

 Un saludo.

Muchísimas gracias David. Muy, muy clarificadora tu respuesta. ¡Enhorabuena!.

IM-PRESIONANTE,  peazo análisis,  el mismo que el anterior e igual que el anterior e igual que el anterior etc, etc, etc, muchas gracias david........tela, esperando impaciente el ss 

Es impresionante beneficios en máximos,  y sigue la acción secuestrada, como cortan la subida, no hay por donde cogerlo. Ya debería estar por los menos a 7 euros con estos números a ver si algún día, esto cambia. Mientras toca esperar. Paciencia.

Tú lo has dicho, "paciencia". Como dijo en una ocasión Warren Buffett: " La piedra angular de todo proceso de inversión es el letargo, casi rondando la pereza."
Ya llegará la manada con ansias de papel, y ahí estaremos nosotros para vendérselos.

Si con estos resultados, si con 350 m. en caja, sin apenas deuda y con  MNN, terrenos en Uruguay y Argentina no la dejan que suba, que pasará cuando los resultados no sean tan buenos, quien va a aguantarla, si la empresa misma o sea Jacinto no hace nada, para ponerla en valor,