Pulso de Mercado: Intradía

Yo me acabo de salir. Y con pérdidas para variar. Pero es que esto no hay dios que lo aguante. Ahora subirá, por supuesto.

Buenos días

faltan 5 horas y media para que RENTA 4 empiece a fallar....

en todos lso sitios cuecen habas, y en R4, calderadas

Los bancos y el petroleo ya están jodiendo como habitualmente hacen, ponerse largo ahora es peligroso, el lunes o el martes si baja nos la jugamos ha medio plazo jefe.

SECTOR SEGUROS ESPAÑA
Cambios en la regulación de indemnizaciones de tráfico (baremo) Fuente: Expansión
Según prensa, los ministerios de Justicia y Economía están preparando un cambio en la reforma de los baremos de
indemnizaciones en accidentes de tráfico y que podría presentarse a mediados de febrero. La discrepancia ahora está en el
pago por las secuelas leves que parece que finalmente se abonarán si son objetivas y cuantificables, y que no se
consideraba en la reforma planteada ahora.
Los nuevos baremos propuestos: (i) endurecen los criterios para indemnizar cuando se trata de accidentes o secuelas
leves, (ii) los perjuicios leves por pérdida de calidad de vida, que actualmente se reconocen cuando la realización de una
actividad se ve limitada, sólo se tendrán en cuenta si la víctima está imposibilitada para esa actividad. La propuesta podría
llegar al Consejo de Ministros a mediados de febrero, aunque su redacción no es definitiva y dependerá de la evolución del
recorrido legislativo.
VALORACIÓN
Noticia de impacto limitado, a la espera de obtener mayor visibilidad al respecto. En definitiva, son cambios que se
aplican en categorías de indemnización muy concretas pero que podrían elevar algo más el impacto negativo esperado en
márgenes.
Recordamos que está pendiente la entrada en vigor del nuevo baremo de indemnizaciones. En este punto recordamos que
según nuestros estimaciones tras conversaciones mantenidas con MAP y GCO, la subida del baremo implicaría un
incremento de la siniestralidad, que se transferiría parcialmente al precio de la prima en el corto plazo (unos 150 pbs), lo
que tendría un impacto de c. -1% en nuestros P.O. de ambas compañías. Tanto GCO como MAP tienen colchón suficiente
en provisiones como para no tener que subir tarifas por el incremento del baremo, permitiéndose así ganar cuota de
mercado vs otras aseguradoras domésticas que están ya asfixiadas (por guerra de precios del pasado) y que
inevitablemente tendrán que subir precios.

REPSOL COMPRAR (Cierre 16,00 M P.O. 18,76 M)
Dividendo extraordinario y demandas de accionistas en Talisman Fuente: Expansión, CInco Días
Según prensa, Talismán podría repartir un dividendo extraordinario de 0,1125 dólares/acc. (1,3% yield) antes de ser
transferida a Repsol. Esto supondría aumentar la deuda neta de Talisman en +3% (c. 115 M euros) y +1,1% el precio EV.
Por otra parte, se dice también en prensa que algún accionista minoritario habría presentado demandas contra la OPA de
Talisman, alegando que Talisman debería haber negociado un precio de OPA superior.
VALORACIÓN
El dividendo tendría escaso impacto y la posibilidad de que ocurriese ya fue adelantada por REP el día que se cerró la
transacción. Damos también poca importancia a las demandas porque REP puede adquirir el control de Talisman con un
60% de los votos en Talisman, hecho que no debería ser complicado tras recomendar el consejo la aceptación de la OPA
a sus accioniostas.

Es que ahora mismo tengo un cabreo del carajo. Si hasta sube Repsol, y mira cómo está lo del petróleo. Pero lo de los bancos es para mear y no echar gota. Es que son los peores enemigos que ha parido madre, coño.

ACS COMPRAR (Cierre 31,78 M P.O. 37,00 M)
Corporación Financiera Alba vende un 0,22% de ACS Fuente: CNMV
Corporación Financiera Alba ha informado que ha vendido un 0,22% de su participación en ACS por 21,5 M euros que
supone un precio de 31,05 eur./acc. Esto supone reducir su participación desde el 13,88% al 13,6%, manteniéndose como
primer accionsta. El resto de accionistas significativos son: Florentino Pérez (12,52%), Corporación Financiera Alcor
(9,05%) e Iberostar (5%).
VALORACIÓN
Noticia de impacto limitado, pero que abren la puerta a nuevas reducciones de participación por parte de ALBA, como
consecuencia del interés de esta última por comprar una participación de hasta el 8% en la OPV de AENA.

TELEFONICA: TEF ha acordado iniciar negociaciones en exclusiva para la venta de O2 a Hutchinson por 10.250 M libras
(13.560 M euros, de los cuales 9.250 M libras serían un pago inicial y 1.000 M libras como earn-out). Noticia positiva para
TEF, ya que la valoración supone un múltiplo de 7,96x EV/EBITDA’15e (un +25,7% vs BS(e) y algo por encima de la de EE y
BT de 7,4x) y tendría un impacto positivo en valoración entre el +2,2% y el +4,1% si tenemos en cuenta todo el pago. Con
esta operación TEF reduciría inicialmente su DFN hasta los c.30.630 M euros (-30%; 2,02x DN/EBITDA) con lo que aliviaría
de forma definitiva la presión financiera que pesa sobre la compañía y le dejaría en mejor posición para afrontar el proceso
de consolidación móvil en Brasil. COMPRAR.