Pulso de Mercado: Intradía

IBERDROLA COMPRAR (Cierre 6,116 T P.O. 7,20 T)
Amortización del 2,3% del capital Fuente: Compañía
El Consejo ha acordado ejecutar la amortización de 148,483 M acc (2,3% capital) de autocartera aprobada en JGA.
VALORACIÓN
Noticia positiva pero esperada.
Dividendo complementario’14 en formato flexible Fuente: Compañía
El Consejo ha acordado llevar a cabo la ejecución del aumento de capital liberado asociado al dividendo complementario’14
en formato flexible que garantizará como mínimo un precio de 0,113 euros/ derecho (+0% como esperado, 1,8% yield) para
llegar a un DPA’14 total mínimo de 0,275 euros/acc. (+0%; 4,5% yield). Los detalles finales del importe asegurado por
derecho y de la proporción de la ampliación liberada se comunicarán el 1 de julio’15 (hoy sería 1x52 BS(e)).
El calendario provisional es el siguiente:
2 julio’15: record date (asignación de derechos).
3-17 julio’15: negociación de los derechos en mercado
3-14 julio’15: plazo para solicitar efectivo (venta de derechos a precio fijo). IBE ha aprobado que garantizará el precio
fijo/ derecho tanto a los derechos asignados en origen como a los adquiridos en mercado secundario.
29 julio’15: inicio cotización de las nuevas acciones (1,2-1,5% BS(e) si la solicitud de efectivo está en línea con
anteriores ediciones del dividendo flexible.
VALORACIÓN
Noticia esperada. Considerando el impacto conjunto de la amortización anunciada del 2,3% del capital y este dividendo
en formato flexible el impacto final en BPA será relutivo en c. +1%.

TELEFÓNICA COMPRAR (Cierre 13,67T P.O. 15,00 T)
Cobrará el exceso de consumo móvil Fuente: Prensa
TEF comenzará a cobrar a partir de ahora por el exceso en el consumo de datos que cada usuario tenga contratado. Hasta
ahora, cuando los clientes superaban los datos contratados bajaba la velocidad de su conexión a Internet. En concreto, la
operadora empezará a cobrar 1,5 céntimos por cada mega extra, hasta un máximo de 500 megas (7,5 euros).
VALORACIÓN
Noticia positiva para TEF que creemos que será seguido por el resto de operadores, al menos Vodafone y Orange, y que
acelerará la monetización de la inversión en 4G y de los datos móviles. Con la mayor penetración del 4G, la diferencia de
navegación es cada vez mayor y creemos que esta medida fomentará la contratación de mayores tarifas de datos con el
consecuente incremento de ARPU.

Mi bróker por fin ha conseguido dar una a derechas!!!

El 23 de abril recomendó vender CFD Ibex, con objetivo 11.000 y stop en 11.525. A quien les siguiera le saltó el stop.

El 24 de abril recomendó comprar CFD Ibex, con objetivo 11.700 y stop en 11.400. A quien les siguiera le saltó el stop.

¡Oh, sorpresa! Hoy ha recomendado vender CFD Ibex con objetivo 11.400 y stop en 11.685. Alguna vez tenía que acertar, ¿no? Aunque lo mejor es la justificación: "Las presiones sobre Grecia podrán presionar al índice español . Se observa técnicamente un soporte en los 11400 ,indicadores técnicos soportan este movimiento". Vamos, que no saben ni por dónde les sopla el aire.

PRISA VENDER (Cierre 0,303 T P.O. 0,27 T)
Recompra 58,5 M euros de deuda con descuento (del
19,5%)
Fuente: Compañía
PRS anunció ayer que recomprará deuda con un descuento del 19,5%. Concretamente amortizará 58,5 M euros (2,3% de la
DN 1T’15) procedentes de la venta de acciones de TL5 (su participación actual es poco relevante). Esta recompra
comprara con la santeriores que se llevarion a cabo con un descuento del 25%. Desde la refinanciación de diciembre’13
PRS ha amortizado 898,2 M euros de deuda,
VALORACIÓN
Noticia esperada, aunque el descuento es algo menor que las anteriores recompras. Seguimos pendientes del cierre
definitivo de la venta de Digital+ (ya aprobada) aunque mantenemos cautela en el valor por el alto endeudamiento
(incluso con la venta de Digital+ el ratio DN/EBITDA quedaría por encima de las 4x).

ARCELOR MITTAL COMPRAR (Cierre 10,04 T P.O. 12,00)
Medidas anti-dumping en la UE Fuente: Compañía
Según prensa (Reuters/Blomberg), la UE impondrá medidas anti-dumping a productores de “Electrical steel” de China,
Japón, Korea y EE.UU. Las tarifas impuestas serían entre un 22%/36%, relevantes y que entrarían en vigor el 14 de Mayo.
VALORACIÓN
La noticia es positiva, aunque creemos que el impacto real es reducido, siendo este un tipo de acero muy específico
empleado para la fabricación de generadores eléctricos y transformadores (la Eurofer estima que las importaciones de
estos productores suponen ~150 M euros para el conjunto de la UE). No obstante, sí creemos que hará que el mercado
piense en que puedan llegar nuevas medidas antidumping que ayuden a los productores europeos. Además, también se
especula con medidas de este tipo en EE.UU., algo que también favorecería a MTS y otros productores locales allí. Estas
expectativas podrían seguir beneficiando a MTS.

DAIMLER COMPRAR (Cierre 88,93 T P.O. 99,00 T)
Aspectos destacados de la Conference Call Fuente: Compañía
De la Conferencia Call de Rdos. destacamos los siguientes aspectos:
Esperan que siga habiendo crecimientos importantes en Mercedes y aunque podría ver un mix de producto negativo
(por el efecto de Smart y fin del ciclo de vida del Clase E), éste se verá compensado por un mejor pricing y el efecto de
los nuevos modelos en 2S.
En Camiones, NAFTA (33% ventas de la división) seguirá presentando un pricing positivo e impulsando la división.
Mientras, LatAm (7% ventas de la división) esperan que mantenga la tendencia negativa (-29% ventas en 1T’15), pero
esto es algo esperado y pesa poco.
A nivel tipo de cambio confirmaron la ampliación del efecto positivo en +500 M de euros adicionales (~+4% EBIT’15e)
frente a la estimación anterior. En total el impacto será de ~1.000 M euros (~8% EBITDA’15e).
VALORACIÓN
Noticia positiva. Creemos que estos Rdos. 1T’15 y los comentarios adicionales de la conference call implicarán una
revisión al alza de las estimaciones del consenso de >+10% EBIT’15e basándonos en: (i) mayor efecto tipo de cambio y
(ii) evolución del EBIT en 1T’15 muy por encima de lo esperado que implica una tendencia similar para el resto del año
(ya que la estacionalidad es similar año con año y los nuevos modelos están aún en fase de crecimiento). Tras estos
buenos resultados y los positivos comentarios seguimos confiando en el valor y mantenemos a DAI como nuestra
principal apuesta en el sector.

SANOFI COMPRAR (Cierre 94,15 T P.O. BR)
Aprobación de Toujeo en Europa Fuente: Compañía
Comunicó ayer la aprobación del fármaco Toujeo (insulina basal, sustitutiva de Lantus) para comercializarlo en Europa.
VALORACIÓN
Noticia positiva aunque esperada tras la aprobación para su comercialización en EE.UU. el pasado mes de febrero. Con
unas ventas pico estimadas de 1.000 M euros (3% Ventas SANO’20e), se trata de un nuevo hito en el pipeline de SANO
más importante aún por ser unos de los fármacos del pipeline sustitutivo de Lantus en 2015/16.

ENCE COMPRAR (Cierre 3,54 T P.O. 3,74 T)
Recompra al 3% sobre nominal un 10% del bono de 250 M euros Fuente: Compañia
ENC ha decidido ejercer su derecho de opción de recompra sobre el 10% del bono de 250 M euros (70% deuda bruta y
140% deuda neta 2014) emitido el pasado mes de febrero de 2013.
El precio de ejercicio será del 3% sobre el nominal del bono y el pago se realizará el próximo 4 de junio.
VALORACIÓN
Noticia positiva aunque en parte esperada si tenemos en cuenta que la compañía cerro 2014 con una posición de liquidez
de 178 M euros y el precio de recompra (3% sobre el nominal) compara muy favorablemente con el precio actual del bono
(8,2% sobre el nominal). Esta recompra ayudará a reducir el coste financiero de la compañía ya que el bono paga un
cupón del 7.25%. Con esta decisión Ence ejerce el derecho especial de compra que tenia hasta el 15 de febrero de 2016
sobre el 10% del bono. Recordar que la primera fecha de ejercicio de la opción de compra (excluido el derecho de
ejercicio especial sobre el 10% del bono que ha decidido ejercer ya) es el 15 de febrero de 2016.
Se aprueba DPA’14 de 0.1 euros/acc. Fuente: Invertia
Pagará 0,1 euros/acc. (+25% año contra año y en línea con lo esperado) como dividendo a cuenta’14 el 08 de Mayo.
Rentabilidad del pago 2,8%.
VALORACIÓN
Noticia sin impacto dado que es conocido desde el 25 de marzo la propuesta de dividendo que se iba a hacer a la JGA y
su aprobación era de esperar. Recordar que la compañía pago con cargo a 2013 un dividendo en efectivo 0.08
euros/acc. y un dividendo en especie por 0.07 euros/acc. (1 acción procedente de la autocartera x 32 antiguas).