Buenas tardes.
Mis colegas y yo apoyamos firmemente los objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios que el Congreso ha establecido para la política monetaria. El Congreso nos ha dado un importante grado de independencia para perseguir estas metas basado únicamente en datos y análisis objetivos. Esta independencia trae consigo la obligación de explicar claramente cómo perseguimos nuestros objetivos. Hoy revisaré la situación económica actual antes de pasar a la política monetaria.
Situación económica actual
La expansión económica está en su 11º año, y es la más larga de la que se tenga constancia. Durante la segunda mitad del año pasado, la actividad económica aumentó a un ritmo moderado y el mercado laboral se fortaleció aún más, ya que la economía pareció resistir los vientos contrarios globales que se habían intensificado el verano pasado. La inflación ha sido baja y estable, pero ha continuado por debajo del objetivo del 2 por ciento simétrico del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).
Las ganancias de empleo promediaron 200.000 por mes en la segunda mitad del año pasado, y en enero se agregaron 225.000 empleos adicionales. El ritmo de aumento de puestos de trabajo se ha mantenido por encima de lo que se necesita para dar trabajo a los nuevos trabajadores que entran en la fuerza laboral, lo que ha permitido que la tasa de desempleo disminuya aún más en el transcurso del año pasado. La tasa de desempleo fue del 3,6 por ciento el mes pasado y ha estado cerca de los mínimos de medio siglo durante más de un año. Las ofertas de trabajo siguen siendo abundantes. Los empleadores están cada vez más dispuestos a contratar y capacitar a trabajadores con menos habilidades. Como resultado, los beneficios de un mercado laboral fuerte se han distribuido más ampliamente. Las personas que viven y trabajan en comunidades de ingresos bajos y medios están encontrando nuevas oportunidades. El aumento del empleo ha sido generalizado en todos los grupos raciales y étnicos y en los niveles de educación. Los salarios han aumentado, especialmente en los trabajos de menor remuneración.
El producto interno bruto aumentó a un ritmo moderado durante el segundo semestre del año pasado. El crecimiento del gasto de los consumidores se moderó hacia finales de año tras los fuertes aumentos anteriores, pero los fundamentos que sustentan el gasto de los hogares siguen siendo sólidos. La inversión residencial apareció en el segundo semestre, pero la inversión empresarial y las exportaciones fueron débiles, lo que refleja en gran medida el lento crecimiento en el extranjero y la evolución del comercio. Esos mismos factores influyeron en la actividad de las fábricas del país, cuya producción disminuyó en el primer semestre de 2019 y ha cambiado poco, en términos netos, desde entonces. En el Informe de Política Monetaria de febrero se examina la reciente debilidad de la industria manufacturera. Algunas de las incertidumbres en torno al comercio han disminuido recientemente, pero siguen existiendo riesgos para las perspectivas. En particular, estamos vigilando de cerca la aparición del coronavirus, que podría provocar trastornos en China que se extenderían al resto de la economía mundial.
La inflación se situó por debajo del objetivo del 2% simétrico del FOMC durante todo el año 2019. Durante los 12 meses hasta diciembre, la inflación general basada en el índice de precios de los gastos de consumo personal fue del 1,6 por ciento. La inflación básica, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, también fue del 1,6 por ciento. En los próximos meses, esperamos que la inflación se acerque al 2 por ciento, ya que las lecturas inusualmente bajas de principios de 2019 se salen del cálculo de los 12 meses.
La nación se enfrenta a importantes desafíos a largo plazo. La participación en la fuerza laboral de los individuos en sus años de trabajo más importantes está en su tasa más alta en más de una década. Sin embargo, sigue siendo más baja que en la mayoría de las demás economías avanzadas, y hay preocupantes disparidades en el mercado laboral entre grupos raciales y étnicos y entre regiones del país. Además, aunque es alentador que el crecimiento de la productividad, el principal motor para aumentar los salarios y el nivel de vida a largo plazo, haya aumentado recientemente, los aumentos de la productividad han sido inferiores a lo largo de esta expansión económica. Encontrar formas de impulsar la participación de la fuerza laboral y el crecimiento de la productividad beneficiaría a los estadounidenses y debería seguir siendo una prioridad nacional.
Política monetariaAhora pasaré a la política monetaria. Durante la segunda mitad de 2019, el FOMC cambió a una postura más acomodaticia de la política monetaria para amortiguar la economía de un crecimiento global más débil y los desarrollos comerciales y para promover un retorno más rápido de la inflación a nuestro objetivo simétrico del 2 por ciento. Redujimos el rango objetivo de los fondos federales en nuestras reuniones de julio, septiembre y octubre, llevando el rango objetivo actual a 1-1/2 a 1-3/4 por ciento. En nuestras reuniones posteriores, con algunas incertidumbres en torno al comercio que han disminuido y en medio de algunas señales de que el crecimiento mundial podría estar estabilizándose, el Comité dejó la tasa de política sin cambios. El FOMC cree que la actual postura de la política monetaria apoyará el crecimiento económico continuado, un mercado laboral fuerte y el retorno de la inflación al objetivo simétrico del 2% del Comité. Mientras que la información que se reciba sobre la economía siga siendo en general coherente con esta perspectiva, la postura actual de la política monetaria probablemente seguirá siendo apropiada. Por supuesto, la política no está en un curso preestablecido. Si surgen acontecimientos que causen una reevaluación material de nuestras perspectivas, responderíamos en consecuencia.
En una perspectiva más amplia, en el último trimestre del siglo pasado se ha producido una disminución del nivel de los tipos de interés en consonancia con la estabilidad de los precios y el funcionamiento de la economía en todo su potencial. Este entorno de bajos tipos de interés puede limitar la capacidad de los bancos centrales para reducir los tipos de interés de política lo suficiente como para apoyar la economía durante una recesión. Con esta preocupación en mente, hemos estado llevando a cabo una revisión de nuestra estrategia de política monetaria, herramientas y prácticas de comunicación. El compromiso público es el núcleo de este esfuerzo. A través de nuestros eventos Fed Listens, hemos estado escuchando a los representantes de los consumidores, trabajadores, negocios, comunidad y otros grupos. El Informe de Política Monetaria de febrero comparte algo de lo que hemos aprendido. Los conocimientos que hemos obtenido de estos eventos han informado nuestro marco de discusión, como se informa en las actas de nuestras reuniones. Compartiremos nuestras conclusiones cuando terminemos la revisión, probablemente a mediados de año.
El actual entorno de bajos tipos de interés también significa que sería importante que la política fiscal ayude a apoyar la economía si ésta se debilita. Poner el presupuesto federal en una senda sostenible cuando la economía es fuerte ayudaría a garantizar que los responsables de la formulación de políticas tengan el espacio necesario para utilizar la política fiscal para ayudar a estabilizar la economía durante una recesión. Un presupuesto federal más sostenible también podría apoyar el crecimiento de la economía a largo plazo.
Por último, examinaré brevemente nuestras operaciones técnicas previstas para aplicar la política monetaria. El Informe de Política Monetaria de febrero proporciona detalles de nuestras operaciones hasta la fecha. El pasado octubre, el FOMC anunció un plan para comprar bonos del Tesoro y llevar a cabo operaciones de repo. Estas acciones han sido exitosas en proveer un amplio suministro de reservas al sistema bancario y un control efectivo de la tasa de los fondos federales. A medida que nuestras compras de letras continúan acumulando reservas hasta niveles que mantienen las condiciones de amplitud, tenemos la intención de dejar gradualmente el uso activo de las operaciones repo. Además, a medida que las reservas alcancen niveles amplios y duraderos, tenemos la intención de reducir nuestras compras a un ritmo que permita que nuestro balance crezca en línea con la tendencia de la demanda de nuestros pasivos. Todas estas medidas técnicas apoyan la aplicación eficiente y eficaz de la política monetaria. No pretenden representar un cambio en la postura de la política monetaria. Como siempre, estamos dispuestos a ajustar los detalles de nuestras operaciones técnicas según las condiciones lo justifiquen.
@serenity-markets
Un saludo!
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy