Cuelgo un enlace a un artículo que me ha parecido jodidamente interesante para quien lo quiera leer entero. Pero dejo algunos detalles:
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Large U.S. corporations spent more than $2 trillion buying back their own shares from 2009 through the end of last year.
Más de $2 trillones en programas de recompra de acciones.
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The S&P 500 index SPX, -0.38% has risen more than 200% since the beginning of this bull market in early 2009.
Earnings per share have increased 87%, while revenues per share rose by only 22% over the same period. That is a 17% annualized rate for EPS growth, but 4% annualized growth in revenues.
La facturación, los ingresos que forma parte exclusivamente del negocio de una compañía, de su actividad económica, han crecido un 22% (4% anualizado) mientras que los beneficios por acción han aumentado un 87% y el SP un 200%.
Según lo entiendo yo, y que menciona también en el artículo, esto significa menos inversiones en el negocio, en los trabajadores, en la expansión de la compañía; y más en los accionistas, en los directivos TOP (que cobran una gran parte de su sueldo en... acciones! je).
Y me atrevería a decir que ese diferencial entre el aumento de la facturación y el de los beneficios se explica en parte por los programas de reducción de costes (en forma de reducciones de personal, cierre de plantas productivas, enajenación de activos deficitarios o no estratégicos, etcétera) y que el mismo diferencial pero entre la facturación y el S&P 500 se debe en parte, quizá en parte y mitad, a eso que se conoce como Quantitative Easing.
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According to an April 28 Morgan Stanley research note, earnings per share for the S&P 500 have grown by around only 3.3% since 2012, excluding buybacks.
3,3% de crecimiento en las EPS (BPA) excluyendo el efecto de las recompras.
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In the face of pressures [from activist investors], more and more corporate leaders have responded with actions that can deliver immediate returns to shareholders, such as buybacks or dividend increases, while underinvesting in innovation, skilled workforces or essential capital expenditures necessary to sustain long-term growth.
Los inversores activistas, estos que cada vez tienen más poder puesto que cada vez amontonan más dinero para gestionar, son los grandes líderes de los pequeños accionistas, ya que con sus presiones consiguen que las compañías dediquen (como decía más arriba) hasta un 90% del beneficio anual a satisfacer a los accionistas.
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Y por supuesto, expectativas de seguir creciendo. Aún más:
Buybacks aren't going away. According to Goldman Sachs, the S&P 500 will return more than $1 trillion of cash to investors in 2015, with buybacks estimated to jump 18% and dividends forecast to rise 7% from 2014 levels. In April, corporate boards authorized $141 billion in buybacks, a record monthly amount.
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Y por último unas imágenes:
In 2014, S&P 500 companies spent a record $940 billion to pay dividends and buy back shares, an amount equivalent to more than 90% of corporate yearly profits, according to FactSet.
Morgan Stanley research shows that average year-over-year growth in capital expenditures in the 1990s was roughly 15%. But in the current cycle, growth in spending on capital investments has been tepid at best.