Pulso de Mercado: Intradía

Buenos días, futuros verdecitos, cuánto tiempo hacía que no lo decíamos. A ver si nos hacemos un 20 de marzo!

Jornada de menos a más con cierres positivos en la renta variable europea que sigue pendiente del drama griego. Por su
parte, sin sorpresas, el máximo Tribunal de Justicia de la UE avaló el OMT (plan compra de deuda soberana ideado en
2012) del BCE lo que permitiría a la autoridad monetaria ejecutar compras de deuda soberana ante cualquier evento de
stress para normalizar los mercados siempre que no implique financiación a los gobiernos. Por el lado macro, en Alemania
el índice ZEW retrocedió ligeramente más de lo esperado en junio y apunta a un estancamiento del IFO en niveles de 108.
Mientras, en R. Unido la inflación de mayo repuntó como se esperaba pero no así el componente subyacente que sólo
aumentó una décima hasta el 0,9% a/a. En EE.UU. los permisos de construcción repuntaron más de lo esperado en mayo
mientras que las viviendas iniciadas retrocedieron inesperadamente aunque los permisos apuntan a que deberían
recuperarse en el 2S’15. En Brasil las ventas al por menor de abril cayeron notablemente más de lo esperado. En Japón la
balanza comercial de mayo registró un déficit en línea con lo esperado explicado por una desaceleración en las
exportaciones y mayor contracción de las importaciones.

Renta Variable, Divisas y MM.PP: La bolsa Griega volvió a ser la de peor comportamiento con caídas superiores al -4,00%
(Ibex 35 +0,3%; DAX +0,5%; CAC 40 +0,5%; Euro STOXX 50 +0,5%). Dentro de los sectoriales del Euro STOXX, los que
presentaron mejor evolución fueron tecnologia e inmobiliario mientras que viajes&ocio y telecomunicaciones tuvieron el
peor comportamiento relativo. El S&P 500 cerró con subidas del +0,57% (al cierre del mercado subía un +0,19%). La
volatilidad subió en Europa (V2X 28,74) y bajó en EE.UU. (VIX 14,81). El futuro del S&P 500 en estos momentos cotiza con
subidas del +0,12%. En Asia, el Nikkei cotiza con caídas del -0,20% y el Hang Seng Index sube +0,82%. En divisas el
EURUSD se depreció (-0,35%) hasta los 1,1242 dólares. En MM.PP. el crudo Brent subió +1,74% hasta los 63,70
dólares/barril. La onza de oro cotizó con caídas -0,70% hasta los 1.170 dólares/onza ante la subida del dólar. Soportes &
Resistencias: Ibex 10.520/11.230; Euro STOXX 50 3.320/3.570; S&P 500 2.040/2.120; EUR-USD 1,10/1,15.

Renta Fija: De nuevo volatilidad y escasa liquidez en los mercados de deuda. Los tramos largos periféricos cotizaron con
estrechamientos liderados por el 10 años español c. -8 p.b. hasta el 2,32% mientras el italiano encarecía c. -4 p.b. hasta el
2,30%. En core, Alemania cotizó sin apenas cambios en el 0,80% lo que relajó las primas de riesgo hasta los 150 p.b. y 148
p.b. desde los 156 p.b. y 150 p.b. anterior. En subastas, España colocó 4.000 M euros L6M y L12M (rentabilidades al alza
y r/c a la baja), ESM 1.500 M euros en L6M y Bélgica L3M y L12M.
Hoy, destaca la reunión de la Fed en EE.UU. En R. Unido el número de parados de mayo y actas de la reunión del BoE. En la
zona euro la inflación de junio. Subastas: Portugal (1.000 M euros en L3M y L12M), Grecia (1.000 M euros en L3M) y
Alemania (3.000 M euros en bonos 2020).

CAIXABANK: Hoy está prevista la votación de la JGA en BPI para eliminar su limitación de los derechos de voto, condición
principal de la OPA que lanzó CABK sobre el 55,9% que no controla a 1,329 euros/acc. (en línea con la cotización actual),
aunque los rumores apuntan a que se volverá a retrasar. Este cambio mantendrá la incertidumbre sobre la OPA y una
posible ampliación de capital si sale adelante (por hasta un +8% si sube la oferta un +20%). En nuestra opinión el mejor
escenario es que la OPA no prospere y CABK la retire pero también reconocemos que BPI es una opción estratégica clave
para la compañía y para que la operación tenga éxito podría ser necesaria una subida de la oferta. VENDER.

SECTOR BANCARIO ESPAÑA
Nuevos rumores sobre la OPV/OPS de BMN Fuente: Expansión, El Confidencial
Según prensa, el gobierno se plantea diferentes alternativas para la venta de BMN. La última información reflejaba las
declaraciones en las que la UE desaconsejaba la OPV de la entidad en favor de la venta al mejor postor, mientras que el
ministro de Economía declaró ayer que apuesta por una OPV de la participación de inversores privados en la que el FROB
mantendría su 65% de participación. Esta operación vendría de la mano de una ampliación de capital de entre 200 y 300 M
euros, y una de las fuentes apunta incluso a una salida a bolsa en octubre.
Reiteramos que uno de los principales escollos a la salida a bolsa sería la valoración, puesto que la entrada del FROB se
hizo a un precio alto (1,6 euros/acc., en torno a 1,2x P/BV) y las entidades comparables están cotizando por debajo.
VALORACIÓN
Noticia sin impacto.

SECTOR BANCARIO EUROPA
Expectativas para los próximos stress test al sector bancario Fuente: Expansión
Según prensa, el BCE estaría comenzando a perfilar cómo serán los stress test del sector bancario desde 2016 (en 2015
no se celebrará). De acuerdo a esta fuente, se realizará de manera anual (esperado) y el objetivo es emplear una
metodología similar a la que sigue la FED, que no sólo da su visto bueno a la situación de capital sino que también puede
limitar la política de gestión de dicho capital (i.e. pago de dividendos).
VALORACIÓN
Noticia sin impacto.

Utilities, gas y Energía
GAS NATURAL COMPRAR (Cierre 21,155 J P.O. 24,10 J)
Apertura a nuevos contratos en Rusia Fuente: El Economista
Según prensa, el ministro de Energía ruso habría ofrecido a GAS participar en la ampliación de la planta de GNL de Yamal
LNG (15.000 M euros de inversión total). GAS, en principio no estaría interesada en participar en la construcción de esta
planta pero podría estar dispuesta a analizar la compra de más gas en la zona (1,6 bcm según la fuente, 5% del total de
aprovisionamientos en GAS).
VALORACIÓN
Noticia de poco impacto en la medida que los contratos no suelen ser públicos incluso una vez cerrados.