Gamesa for ever

Siemens Gamesa 'reabre' el mercado clave en su desplome.

http://www.expansion.com/mercados/2017/09/26/59ca2d4046163f251a8b4616.html

y para celebrarlo bajada importante hoy tambien 

Así es lleva un desplome del copon desde máximos,parece q va a quebrar

Siemens-Gamesa: ¿Ha corrido suficiente sangre?

"Cuando haya sangre en las calles, sal a comprar propiedades". Eso decía Rothschild y otros inversores conocidos. Las acciones de Siemens-Gamesa, han pasado de cotizar a 20,8 euros por acción en el momento de la fusión, a cotizar ahora alrededor delos 11 euros por acción, bien es verdad que ha influido el descuento del dividendo extraordinario de 3,6€/Acc, pero aun así la bajada es muy importante. Tal vez podría ser este un buen momento para comprar, pero ¿ha corrido suficiente sangre en Siemens-Gamesa?

Siemens-Gamesa está teniendo una serie de problemas coyunturales que para un inversor a largo pueden ser una oportunidad más que un problema. La paralización temporal del mercado indio, los costes e ineficiencias normales asociados a la organización del nuevo grupo, la forma en que se está consolidando la informacióny la incorporación adicional de Adwen, no contribuyen a que el grupo presente buenos resultados, ni buena información para analizarlos.

La fusión proporcionará unas sinergias positivas mínimas de 230 millones de euros anuales, sin embargo, no se manifestarán hasta que ésta se consolide. Cuando hay interés en que culmine un proceso, la mejor fuente de información para calcular las sinergias, no está precisamente enlas partes implicadas. Habrá que esperar a que se manifiesten y de momento, creo que deberíamos considerarlas con mucha cautela o simplemente no considerarlas en el estudio de la empresa.

La información que se dispone, en mi opinión, no es muy útil para tomar una decisión de inversión razonable. La fusión, en realidad ha sido una adquisición, en la cual Siemens WindPower Business absorbe a Gamesa, sin embargo, la continuidad de la información en la CNMV y la cotización en bolsa, la proporciona Gamesa. Además, la información anual de 2017 se cerrará el 30/9/2017 y el siguiente ejercicio dará comienzo el 1/10/2017 y terminará el 30/9/2018. Como consecuencia de ello la información anual de 2017 tendrá 9 meses. Por otra parte, la información consolidada presentada el 1S 2017 a la CNMV incluye seis meses de Siemens WindPower Business y solo el segundo trimestre de Gamesa. Pero ahí no termina la cosa, para hacerlo más complicado, la información correspondiente al 1S 2016 que se publica a efectos comparativos, incluye únicamente la de Siemens WindPower.

Creo que, dadas las circunstancias, para entender la empresa es mejor desentendernos en parte de la información presentada y estudiar únicamente lo que ha hecho el grupo durante el 1S 2017. Para ello tendremos que sumar los resultados del primer trimestre de Gamesa a los resultados del 1S del grupo y con ello, obtendremos los resultados semestrales completos de Siemens-Gamesatal y como va a quedar a partir de ahora.

Según los estados consolidados presentados a la CNMV en el primer semestre de 2017 por Siemens-Gamesa, sus ingresos ascienden a 4.209 millones de euros, con un Resultado de Explotación de 197 millones (4,7% sobre ventas) y un Beneficio antes de Impuestos de 185 millones, que nos lleva a un Beneficio Neto de 131,3 millones, lo cual supone un Beneficio por Acción de 0,19 euros / acción, calculado sobre las 679.507.853 acciones que hay en circulación el 30/6/2017 (681.143.382 emitidas menos las 1.635.529 de autocartera). Es un dato relevante para entender, desde el punto de vista fundamental, porqué está bajando la cotización pues, un BPA en el semestre de 0,19€/Acc significa aproximadamente un BPA anual para 2017 de 0,4-0,5€/Acc que difícilmente puede justificar precios más allá de 8-10€/Acc, aunque consideremos que el grupo es capaz de crecer al ritmo en que lo venía haciendo Gamesa por separado y justificar un PER 20. No obstante,hay que tener en cuenta que este BPA no incluye el primer trimestre de Gamesa y es lo que vamos a introducir ahora.

Gamesa ha obtenido en el primer trimestre de 2017 unos Ingresos de 1.546 millones de euros, con un Resultado de Explotación de 173,2 millones (11,2% sobre ventas) y un Beneficio antes de Impuestos de 148,6 millones, al final, el beneficio neto asciende a 100 millones.

Si sumamos ambas cuentas de explotación tendríamos que el grupo Siemens-Gamesa, si hubiera consolidado el período completo desde el 1 de Enero 2017, habría obtenido unos ingresos en el primer semestre de 2017 de 5.755,4 millones de euros, con un Resultado de Explotación de 370,1 millones (6,4% sobre ventas), un Beneficio antes de Impuestos de 333,5 millones y un beneficio neto de 231,7 millones.

El resultado de explotación del grupo en términos relativos, empeora sustancialmente respecto al que obtenía Gamesa por separado (10-11%) y esta disminución del margenes provocada fundamentalmente por el incremento de los gastos de personal procedente de Siemens. En Gamesa, los gastos de personal venían siendo en años anteriores del 9-10% sobre ventas (en el 1T 2017 fueron del 7,2%), sin embargo, el segmento que recoge el eólico de Siemens trabajaba con gastos de personal superiores al 18% sobre ventas. En el consolidado obtenido sumando la cuenta de explotación del 1T de Gamesa, con la presentada por el grupo a la CNMV, los gastos de personal suponen el 15,2% sobre ventas. Esos cinco puntos de diferencia son los que perjudican al resultado de explotación del grupo hasta dejarlo en el 6,4%, muy inferior al que obtenía Gamesa por separado del 10-11% y lo que es más grave, muy inferior al 15% que obtienen algunos de sus competidores.

El resultado semestral del grupo, contando todo el período para las dos empresas fusionadas estaría, como decía, en 231,7M€ que entre el número de acciones en circulación a la fecha de cierre supondría un BPA de 0,34€/Acc. Gamesa en solitario obtuvo en el año 2016 1,1€/Acc y cotizaba a PER 18-20 que estaba justificado por el crecimiento vertiginoso de sus resultados, pero ahora, aunque los resultados del grupo en términos absolutos, multiplican por 1,6 los que obtenía Gamesa en solitario, como el número de acciones se ha multiplicadopor 2,44 el BPA de Siemens-Gamesa podría estar en el orden de los 0,7€/Acc en el año.

Siemens-Gamesa, de crecer como lo hacía Gamesa en solitario, podría cotizar a 14-15€/Acc y en este supuesto la compra a los precios actuales podría ser un buen negocio para cualquier inversor.Pero la pregunta ahora es: ¿A qué tasas puede crecer Siemens-Gamesa?

Gamesa en estos últimos tres años obtenía crecimientos en ventas del 22-30% y crecimientos en resultados del 80%. No obstante estos porcentajes de crecimiento en resultados estaban influidos por las pérdidas obtenidas en 2012 que provocaban un punto de partida muy bajo y en consecuencia, crecimientos muy altos.

Siemens tenía agrupado el negocio eólico en el segmento "WinPower and Renewables" y en el año 2016 las ventas del segmento alcanzaron los 5.976M€, (Gamesa 4.612M€) con un beneficio antes de impuestos de 464M€ (Gamesa 435,5M€) que supone el 7,8% sobre ventas (Gamesa 9,4%).El crecimiento de los resultados de Siemens en 2016 respecto a 2015 es muy importante (188%), tanto que no es relevante para lo que se pretende pues, en 2015 ganó 160M€,en 2014 tuvo pérdidas -15M€ y en 2013 ganó antes de impuestos 306M€.

Ambos son crecimientos muy inestables y en consecuencia, no sirven para obtener referencias sobre la capacidad de crecimiento de la actual Siemens-Gamesa. Debemos mirar en el sectory estimar las posibilidades de crecimiento del negocio eólico junto con la capacidad de Siemens-Gamesa para aprovecharlo.

La energía eólica es la opción más barata de entre las renovables, según la IRENA (Agencia Internacional de Energías Renovables) el crecimiento mundial de la potencia instalada está alrededor del 15-20% anual y se espera que siga así, no obstante se concentra en un 60% en China, EE.UU. y Alemania. Por otra parte, en el sector hay una gran cantidad de competidores y existe unatendencia a la concentración entre ellos, fundamentalmente para complementar los mercados potenciales y conseguir tamaño crítico frente a suministradores, así como para obtener mayor capacidad financiera y aportar mejores garantías y servicios postventa. La legislación de los distintos países también tiene gran influencia en el crecimiento del sector pues, su producto afecta a sectores estratégicos que están muy regulados.

Siemens-Gamesa consigue con la fusión estar presente en todos los mercados relevantes. Siemens tiene una buena posición en países desarrollados y en eólica marina, en la que es líder mundial a mucha distancia del segundo y la potencia instaladaen eólica marina,crece a ritmos del 30-35%. Gamesa está muy bien posicionada entre los emergentes.

En base a lo anterior, se podría estimar un crecimiento de los ingresos alrededor del 10-15% pues, el crecimiento de los ingresos no tiene porqué ser igual al crecimiento de la potencia instalada. La gran cantidad de competidores que trabajan con mejores márgenes es probable que no deje crecer,ni los ingresos ni los resultados, al ritmo de crecimiento de la potencia instalada. En estos últimos años, ambas empresas han obtenido crecimientos en resultados muy relevantes, pero han sido excepcionales, porque venían de obtener pérdidas.

Habrá que esperar a la presentación de la estrategia que tienen prevista para Octubre y estimar si los objetivos que fijan son creíbles y sobre todo, saber qué piensan hacer para aumentar su competitividad y reducir la brecha con sus competidores.

Ahora mismo, partiendo del BPA estimado anteriormente de 0,7€/Acc y suponiéndole un crecimiento (optimista) del 15% en resultados, tendríamos que comprar por debajo de los 10€/Acc si queremos obtener rendimientos de la inversión por encima del 15% anual. Creo que lo razonable es esperar a que corra un poco más de sangre.

Pero esto no es una recomendación, es mi opinión basada en la información presentada a la CNMV, en la información oficial periódica de Siemens y en otros informes citados. Cada inversor debe hacer su propia diligencia y tomar sus propias decisiones de inversión.
http://www.finanzas.com/noticias/empresas/20170926/siemens-gamesa-corrido-suficiente-3692889.html

El mínimo de hoy ya está por debajo de la zona que marca el 50% de retroceso de Fibonacci. El 61,80 está en los 8,49.

 Desde Julio del 2012 hasta mayo de este año el precio subió desde los 0,822 hasta los 20,895 sin tener grandes correcciones.

Lo que no ha corregido en 5 años lo está corrigiendo en 4 meses.  

Señor, usted sí que se equivoca.

Creo que dejo bien claro que stop por debajo de 10,90 a cierres.

Muy bueno el artículo, da una idea del precio de la acción a partir podría considerarse buena compra con vistas a largo plazo. Además por fin traduce un poco el informe semestral, lo había leído varias veces y había cosas qeu no me cuadraban. Me ha quedado clarisimo que a este informe habría que sumarle el informe del primer trimestre de Gamesa en solitario para obtener el total semestral de la nueva empresa, luego el beneficio semestral de la nueva empresa no es 131 sino 231 millones.

Muchas gracias y saludos

Efectivamente, ayer me salto el stops, es lo que tiene tradear, en cualquier caso el movimiento fue de vuelta. Hoy me he vuelto a incorporar en 10,97 sigo pensando que esta es buena zona de compra y mientras se mantenga por encima de los 10,90 todo ira bien. Un consejo, observad los movimientos de siemens gamesa en el xetra, ayer cerro en 10,91 (justo sobre soportes). Hoy parece tener fuerza para tirar y en proximas sesiones deberia llegar a los 11,60 y 11,80, ahi ya se encontrara el primer muro. Por cierto, ya que dejo mi operativa en abierto y si reticencias, espero solo un poco de respeto, nadie sabe que va a pasar, solo plateamos operativas en base a nuestra experiencia y conociemientos.

Gracias, parece que Pablodos no entendio lo que escribi

nuevo contrato para este chicharro, esta vez 50MW en Pakistán. 

http://www.gamesacorp.com/es/comunicacion/noticias/siemens-gamesa-se-estrena-en-pakistan-la-compania-se-adjudica-un-contrato-llave-en-mano-de-50-mw.html?idCategoria=0&fechaDesde=&especifica=0&texto=&idSeccion=0&fechaHasta=

Con un poco de suerte entre Pakistan e India se ponen a ver quien de los dos países monta más molinillos de Gamesa y se dejan de violencia. 

Todo cachemira lleno de molinillos y en vez de guerra que corra el aire.

Lo firmoa ahora mismo. jeje. 

La verdad es que están sacando contratos anunciados casi cada 1-2 días. No está mal la cosa. Creo que con el cambio de "dueños" ha habido una pausa en el anuncios de Gamesa, y sobretodo un poco de pasotismo en las caídas. Sigo pensando que desde la empresa no importaba, al revés, esas caídas, pero eso claro es complicado de saber a ciencia cierta. 

Las caídas estaban supeditadas a la caída temporal de India...pero es que todas las noticias hablan de que India va a aumentar su producción de renovables los próximos años. Aunque tengan menores márgenes la fusión con Siemens se hace para eso, ser más competitivos y proporcionar molinillos a mejores precios. jeje. 

Después en buena parte del mundo los planes son los mismos que en India, aumento de solar y eólica. Si encima Siemens Gamesa se mete en el mundo de ofrecer parques híbridos solares-eólicos creo que tendría el pack completo de empresa que podría superar a Vestas sin problema en el futuro y por lo tanto ser top1 a nivel mundial. 

En fin, poco a poco esperemos que este chicharro suba y recupere gran parte de la caída. Mi idea es seguir dentro por los años de los años, y como mucho vender parte de la posición una vez promediado después de la caída. Mientras tanto a tirar con el dividendo del 1-2% que nos darán los alemanes. 

Yo la voy a dejar también para el muy largo plazo y si baja a 8 promediare la ruina.

una empresa con deuda 0 y el beneficio que tiene y futuro que haya bajado asi en bolsa es porque "alguien" lo quiere , ahora sacan contratos y antes no sacaban nada