Sobre Dominion paso a comentar someramente tres aspectos: Situación Actual, Proyección a futuro y Análisis técnico.
El panorama económico que se vislumbra es bastante deprimente y no solo por la crisis sanitaria sino también por los Presupuestos Generales del Estado que desincentivan la inversión, el ahorro y la iniciativa empresarial con la prensa económica apesebrada extrañándose de las caídas del Ibex, echándole la culpa a los cortos y a los especuladores, como si éstos fueran los causantes de las desgracias que se nos vienen encima.
Dominion se encuentra con un problema adicional, común a todas las ingenierías y es que trabaja con márgenes muy estrechos. Cualquier alteración en su facturación induce fuertes tropìezos en sus márgenes por lo elevado de sus costes fijos. Lo que está sucediendo con Técnicas Reunidas es todo un paradigma. Los únicos sectores que actualmente no nos darán muchas sorpresas desagradables, serán: el farmacéutico (Pharmamar), el de renovables (Solaria ) y el eléctrico (Iberdrola). Perdón por la digresión. Volvamos a DOMINION.
1.- SITUACION ACTUAL
La pandemia está afectando muy negativamente a Global Dominion, principalmente en dos de sus tres áreas de negocio. Estas dos líneas de negocio afectadas son:
B2B Servicios Empresas: Integración Digital de Servicios de Empresa, (tecnología, comunicaciones, industria y energía), y
B2C: Integración de Servicios Personales y del Hogar.
En la tabla siguiente comparo el Margen de Contribución de las tres líneas de negocio de Dominion a 30 setiembre de 2019 y 2020, donde se ve que efectivamente los Márgenes de Contribución de estas dos líneas de negocio respecto al mismo período de 2019, se desploman, en especial el de B2C, que retrocede un 80,4% nada menos, (lo que pasa que al tener un "peso" no relevante (15,6%) en el total del Margen de Contribución este impacto tan negativo del B2C, queda diluido a nivel global del Grupo).
Dominion: Comparación de los Márgenes de Contribución (EBITDA-Gtos Grales) por líneas de negocio a 30-9-2019 y 2020
Vemos claramente como la única área de negocio que se salva de la pandemia porque mantiene los Márgenes de Contribución de 2019 es la “B2B Proyectos”, por esto sería muy interesante que Dominion profundizara en el tema de las centrales fotovoltaicas y energías renovables en general. Los márgenes de las otras dos líneas de negocio, se hunden sobre todo el de B2C, como ya hemos dicho, a pesar de la aplicación de ERTES y la renegociación de alquileres.
2.- PROYECCION A FUTURO
No estoy de acuerdo con lo que pronostica la empresa para lo que queda de año:
“Nos encaminamos a un cuarto trimestre donde esperamos continuará la recuperación positiva”.
Para mí que el gráfico de la página 5 de la Presentación de Resultados del 3T2020 ha de evolucionar hacia abajo hasta final de año, (porque muy probablemente este cuarto trimestre se asemeje más al segundo que al tercero), tal como lo represento a continuación:
Según esta proyección la cifra de ventas del cuarto trimestre estaría entorno los 180 M€, con unas pérdidas trimestrales de otros 3 M€.
El ejercicio 2020 terminaría con una Cifra de Negocio Ajustada (la consolidada eliminadas las ventas de dispositivos) “algo” por debajo de los 800 M€.
El Beneficio Neto del Ejercicio 2020 no creo que superase en mucho el millón y medio de euros.
Teniendo en cuenta que van a prorrogar el estado de alarma hasta el 9 de mayo, tampoco estoy de acuerdo en lo que se asegura en el documento de Presentación de Resultados:
“en 2021 recuperaremos los niveles de facturación y rentabilidad anteriores a la crisis sanitaria”
porque en el primer cuatrimestre de 2021, todavía nos veremos afectados por la pandemia en mayor o menor grado. En 2019 (año inmediatamente anterior a la crisis) la cifra de negocio ajustada fue de 947 M€ y el Bº Neto de 39 M€. Vemos muy difícil que en 2021 puedan alcanzarse esos guarismos.
Los objetivos a alcanzar por el Plan Estratégico 2019-2022 por el que se pretendía alcanzar orgánicamente (adquisiciones aparte) a 31-12-2022, un Beneficio Neto de 64 M € (el doble que en 2018), se va a tener que posponer un año hasta 2023, (según reconoce la misma empresa). Y aún así mi opinión es que no lograrán llegar a los 64 M€ porque la actual legislatura comunista no termina hasta 2023.
Hagamos números: Supongamos que les va muy bien el negocio (basado en Proyectos de renovables) y en 2023 alcanzan orgánicamente un Bº Neto de 54 M€ (15% por debajo de los 64), equivalente a un BPA (Bº por acción) de 0,32 euros . Postulando un PER de 15, un Precio Objetivo de cara a 2023 estaría por los 4,8 euros/acción, (15*0,32). Quien las pudiera comprar ahora a 2,9 euros aspiraría a una rentabilidad del 66% en tres años, equivalente a una TACC del 18,4%. Por una rentabilidad así dadas las incertidumbres que hay y que persistirán en la actual legislatura no creo que sea el momento de entrar ni en Dominion ni en muchos otros valores.
3.- ANALISIS TECNICO Desde el punto de vista técnico vemos como la curva de precios ha perforado a la baja tanto la EMA200 (linea roja) como la directriz alcista por lo que lo más probable es que gotee a la baja hasta los 2,80 euros donde se sitúa un importante soporte. Abstenerse quienes no estén posicionados en la acción y quien la tenga la mantenga. Tampoco le podemos pedir mucho a muchos valores tal como está el mercado, ni estar ejecutando stop loss como posesos corriendo tras los precios.
Dominion: Grafico diario desde agosto de 2019
Todo esto son opiniones personales de un no profesional del sector.
Como continuación a la notificación de otra información relevante publicada el pasado 26 de febrero de 2020 (número de registro 303) relativa al establecimiento de un programa de recompra de acciones propias, la Sociedad comunica las operaciones que ha llevado a cabo sobre sus propias acciones durante el período transcurrido entre el 26 de octubre y el 30 de octubre de 2020 (ambos inclusive), al amparo del referido programa de recompra aprobado por el Consejo de Administración de la Sociedad bajo el marco de la autorización conferida por la Junta General Ordinaria de Accionistas.
Como continuación a la notificación de otra información relevante publicada el pasado 26 de febrero de 2020 (número de registro 303) relativa al establecimiento de un programa de recompra de acciones propias, la Sociedad comunica las operaciones que ha llevado a cabo sobre sus propias acciones durante el período transcurrido entre el 16 de noviembre y el 20 de noviembre de 2020 (ambos inclusive), al amparo del referido programa de recompra aprobado por el Consejo de Administración de la Sociedad bajo el marco de la autorización conferida por la Junta General Ordinaria de Accionistas.
Salva Marqués
#499
Re: Global Dominion (DOM)
Confio en el plan estrategico de esta empresa, aunque se resentira un poco por la caida de ingresos de Phonehouse, segun se desprende doblaran beneficio a 3 años vista, yo he aprovechado caidas pasadas para incorporarla a un precio medio de 3.4 euros. Un saludo.
#500
Re: Global Dominion (DOM)
Presentación de Dominion en el Santander Iberian Conference 2021.
Global Dominion: La recuperación de sus principales líneas de negocio con vuelta a la senda del crecimiento en 2021 El objetivo de su Plan Estratégico es alcanzar los 64 M€ de Bº Neto en 2023. Ello es posible por los motivos siguientes:
- A nivel de “B2B Servicios” están poniendo el foco en los contratos de mayor valor añadido y además en el ejercicio de 2020 compraron tres Sociedades : Famaex (plataforma digital de Servicios B2B2C), Dimoin e Hivisan (compañías de Servicios Industriales)
- En “B2B Proyectos” posee un pipeline de 1.000 Mw de Proyectos Renovables para el período 2021-2025 de su filial Dominio Green, donde aglutina toda la actividad de EPC y O&M asociada a renovables, así como su participación del 35% en BAS Corporación (Compañía promotora de proyectos renovables e IPP=Independent Power Producer). Este negocio de renovables (Dominion Green) lo sacará a Bolsa en 2022 o 2023
- Respecto al segmento "B2C", está transformando su modelo de negocio para pasar de “retailer” a integrador de servicios personales y del hogar, lo que ha requerido ajustes operativos y estructurales que le han llevado a una caída coyuntural de márgenes, aunque el número de servicios ha crecido en un 41,5% (de 171 mil a 242 mil entre electricidad, gas y telecomunicaciones). Las grandes empresas están dirigiendo también sus esfuerzos en este sentido según artículo de Expansion adjunto del pasado día 18. Eso significa: (i) que Dominion va bien encaminada por esta ruta de "B2C". y (ii) que una de sus fortalezas es la excelente visión de futuro de su equipo directivo. Ahora falta que sepan competir contra estos grandes rivales. Es todo un reto, pero este es el futuro del "B2C".
Efectuada esta revisión, vemos que es perfectamente posible que en 2023 Global Dominion alcance un Bº Neto de 64 M€, a pesar de que en 2019 fue de 32,9 M€ y en 2020 de solo 12,5 M€. Es muy esperanzador que en el cuarto trimestre de 2020 se hayan igualado los resultados del cuarto trimestre de 2019. En consecuencia, podemos prever que en 2021 se superarán los resultados de 2019 debido a: (i) los puntos indicados anteriormente en cada una de las líneas de negocio, (ii) los menores gastos por intereses y amortizaciones y (iii) un mejor control de los gastos derivado de las políticas de ahorro y eficiencia tomadas durante el Covid”
De cumplirse el objetivo de crecimiento orgánico para 2023, el Bº Neto por Acción de 2023 (BPA-2023) sería de 0,378 €/título, lo que a un PER de 15 nos resultaría un Precio Objetivo de 5,67 €/accion, (15*0,378). El titulo se revalorizaría un 35% en dos años, TACC=16,2%, porcentaje al que habría que añadir un 1,5% de la rentabilidad por dividendo. La rentabilidad total sería, pues, del 17,7% anual.
Mi impresión es que en 2 años (o 2 años y algunos meses) estará por encima de esos 5,67 debido a que más allá de los 5,20, el título estaría en subida libre.
CONCLUSION.
En vistas al largo plazo (2 años) Global Dominion es compra a los actuales precios (entorno los 4,20 €/título).
Mikel Barandiarán dirige un grupo que factura más de 1.000 millones con 9.000 trabajadores y que quiere aportar su tecnología a la transición energética. En menos de dos meses contará con un socio extranjero para su división renovable.
En paralelo, ha activado una unidad de servicios medioambientales sin descuidar la estrategia de compra de empresas. Mantiene los compromisos de destinar a dividendos la tercera parte de los resultados y de duplicar el beneficio neto para 2023
¿Siguen con músculo financiero para la compra de empresas?
Sí. Con más de 87 millones en caja al cierre de 2020, un año muy complicado pero en el que generamos 35 millones, aunque recurrimos al mercado para disponer de hasta 300 millones. Por si acaso y recordando los problemas de la anterior crisis de 2008. Al no deteriorar el balance, seguimos con la estrategia inorgánica.
El grupo sigue con la compra de empresas y pone en marcha una nueva división de servicios medioambientales
Próxima licitación con Sacyr en Chile para un proyecto de 250 millones
La última operación, hasta el momento, ha sido la compra de Tankiac, del sector de limpieza automática de tanques y centrifugación. Como las compañías que adquirimos en su día, Beroa y Dictesa (antigua Befesa), se ha integrado en la nueva unidad de Dominion de servicios medioambientales.
Queremos aportar sostenibilidad y digitalización a la industria, ante el reto de la descarbonización. Esta división, con 3.000 trabajadores, operará en ámbitos como la prevención en la generación de residuos, la eficiencia energética, el aprovechamiento del calor y la reducción de las emisiones.
¿Cómo va el proyecto del nuevo socio para el negocio renovable?
En menos de dos meses estará cerrada la incorporación de un socio extranjero en Dominion Energy, participada al 100 % y que aglutina los activos eólicos, solares y otros (una cartera de 1 GW), además del 35 % de la promotora para inversiones renovables BAS. Entrará a través de una ampliación de capital, a la que Dominion aportará 20 millones como mínimo. Seguiremos con la mayoría y con la intención de sacarla a medio plazo Bolsa.
¿Y el área de servicios al hogar a través de la red Phone House?
Ha vivido un 2020 que ha sido duro. Con una tercera parte de las tiendas cerradas y otra tercera parte funcionando a medio gas. Tras reorganizar la estructura, un equipo de ocho personas lidera un proyecto para convertirnos en un proveedor de servicios al hogar de primer nivel (seguros, luz, gas, etcétera).
Con 500 tiendas, a través de internet y con un call center. Y más de 1.500 empleados, tras la reestructuración. El objetivo en 2021 es captar más de 70.000 clientes para superar los 300.000 abonados.
¿Qué pasará con la operadora regional de telecomunicaciones Guuk, donde son socios con MásMóvil, tras la compra por esta de Euskaltel?
También compartimos una central de compras. A Dominion le vine bien la operación de Euskaltel, por su proximidad a MásMóvil, que tiene una estrategia multimarca y siempre conserva las que integra, porque entiende que eliminarlas le hace perder clientes.
En la junta de accionistas del próximo 13 de abril aprueban la creación de Farmadietools. ¿Con qué fin?
En esa sociedad vamos a agrupar una parte del software relacionado con la dietética y la farmacia para facilitar su venta. En el sector de salud seguiremos en servicios tecnológicos avanzados.
¿Mantiene los compromisos de dividendos y de beneficios?
Sí, también con cargo a 2020 (ganó 12,5 millones netos). Una tercera parte para la retribución a los accionistas, con la meta de duplicar el beneficio neto en 2023, con respecto a los datos de 2018, para lograr un resultado neto de 64 millones.
¿Los próximos proyectos internacionales?
Seguir con la constructora Sacyr en los concursos de nuevos hospitales en Chile, donde aportamos equipamiento tecnológico. Esta semana se ha hecho oficial el segundo proyecto, para el hospital de Buin Paine, que nos reporta unos ingresos de 100 millones.
El próximo 15 de abril, para el futuro complejo Bio Bio, está previsto que se conozca la adjudicación. Es un proyecto de 250 millones.
¿Va a ampliar el programa de recompra de acciones propias?
Sí, está previsto presentarlo a la junta de accionistas para su aprobación. El actual va muy bien (llegar a un máximo del 5 % del capital con una inversión de 35 millones) y los títulos cotizan a un precio bajo (en un nivel por encima de los cuatro euros esta semana).
NOTIFICACIÓN DE OTRA INFORMACIÓN RELEVANTE La Sociedad hace público que tiene prevista la publicación de la Declaración Intermedia de Gestión correspondiente al primer trimestre de 2021 el próximo jueves día 13 de mayo de 2021, antes de la apertura de los mercados. Asimismo, se ha programado un evento de presentación para el jueves día 13 de mayo de 2021 a las 4:00 pm horas (CET) con objeto de presentar y comentar los resultados comunicados.
Se podrá acceder, tanto a través de una plataforma online (intervenciones vía chat) como a través teléfono. Para recibir los datos de conexión y acceso a la plataforma, cualquier interesado debe registrarse en la siguiente web: https://us02web.zoom.us/webinar/register/WN_lUznaEbNS5i3BOQMA9SF9g Durante la presentación se hará uso de documentación de apoyo que estará disponible en la página web (www.dominion-global.com) antes del comienzo de la misma. Para cualquier cuestión, pueden ponerse en contacto con la Oficina de Relación con Inversores ([email protected]).
Dominion registró un beneficio récord de 9 millones de euros en el primer trimestre del año, cifra un 132% superior a la del mismo periodo de 2020 y un 33% por encima de la obtenida en el primer trimestre de 2019, escenario de referencia sin los efectos del Covid, ha informado este jueves la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
La cifra de negocio de Dominion alcanzó los 253 millones de euros hasta marzo, un 13% más que en 2020 y un 19% por encima de la de 2019.
Dominion ha actualizado al alza los objetivos para el conjunto del año, donde espera crecer en todas las magnitudes por encima de lo que marca su plan estratégico y mantener su salud financiera y una "fuerte" generación de flujo de caja operativa.
#508
Re: Global Dominion (DOM)
¿Qué opináis de ésta? ¿La veremos pronto por encima de 5? ¿Tiene recorrido a futuro? ¿O es momento de salirse después de la casi recuperación de valores pre covid?
De momento el precio se encuentra consolidando el ultimo movimiento alcista, cerca de la zona de 4,60€ que fueron sus máximos anuales.
A corto plazo siempre que el precio se mantenga por encima de 4,41€ sigue vigente la posibilidad de ruptura, una ruptura que en caso de producirse podría llevar al precio hacia máximos históricos en 5,18€.
Por debajo de 4,40€ existe riesgo de iniciar una corrección, si perforase el soporte podría buscar la directriz alcista de medio plazo que pasa por 4,26€.
Al igual que muchos valores le falta volumen en estos momentos, algo que debería tener para buscar la ruptura. Grafico diario Dominion desde 14 de octubre 2020 COMENTARIO. No es momento de salirse del valor. Hay que mantener a la espera de la incorporación de un socio extranjero en Dominion Energy, la filial que aglutina los activos solares y eólicos (1 Gw) además del 35% de la promotora de inversiones renovables BAS. Cuando se comunique esta incorporación muy probablemente el titulo romperá al alza la actual resistencia de 4,60 y alcanzará los máximos históricos de 5,18.
La compañía ha alcanzado un beneficio neto de 19 millones de euros en el primer semestre, su máximo histórico en este periodo y un 31% superior al logrado en 2019, antes de los efectos del Covid. En el mismo periodo de 2020, la compañía ganó 883.000 euros en el periodo.
La compañía de servicios y proyectos multi-tecnológicos ha dicho que estos resultados "afianzan la recuperación del negocio que ya comenzó en el último trimestre de 2020". El CEO de la empresa, Mikel Barandiaran, ha afirmado que el modelo de la empresa, basado en las 4Ds -la descentralización, la diversificación, la digitalización y la disciplina financiera- "nos ha permitido capear los peores meses de la pandemia y volver a la senda del crecimiento en tiempo récord".
Las tasas de crecimiento orgánico respecto a la situación pre pandemia alcanzan casi el 20%, siendo el mayor nivel de crecimiento nunca antes registrado por la compañía, que lleva la cifra de negocio a los 504 millones. El resto de indicadores confirman la recuperación del apalancamiento operativo, ha remarcado la empresa, con un EBITDA de 53 millones, un 30% superior, y un EBIT de 29 millones, un 37% más que en 2019.
Dominion ha destacado especialmente la recuperación de su segmento de B2B Servicios, uno de los más afectados por las medidas de confinamiento a nivel global, con un crecimiento del 32% en las ventas con respecto al primer semestre del año pasado. Ventas que vienen impulsadas especialmente por los nuevos contratos en las áreas de Energía e Industria.
En este contexto de crecimiento, Dominion continúa mejorando sus previsiones para este año, superando los objetivos que marca su Plan Estratégico hasta 2023. "Una tendencia que se afianza con la mayor visibilidad y puesta en valor de dos áreas estratégicas y con gran potencial de crecimiento como son el área de Energías Renovables y la de Servicios Medioambientales. Esta última responde a la apuesta de la empresa por mejorar la sostenibilidad de los procesos de sus clientes, que seguirá aumentando su tamaño unificando diferentes capacidades internas, así como con la adquisición eventual de otras compañías en línea con la estrategia de M&A de la firma", concluye la compañía.
