Lo de Canadá, Japón y Korea habría que analizarlo en base a lo que se obtenga de incremento de ventas en dichas regiones y el precio de venta/margen obtenido. Hasta ahora Korea ha sido positivo, Japón no lo sé, y Canadá lógicamente es una incógnita.
Lo que (a mí) me queda claro, es que cuando trasvasaron ventas al 3 trimestre ya sabían que era para maquillar las cuentas del mismo. Tienen que tener ya los cierres (máxime con lo poco que venden) y saber cómo va el tema. Dudo mucho que salgan beneficios en el trimestre. Desde un punto de vista contable y siguiendo las NIIF:
1. Acuerdos firmados, cobrados y no entregados: habría que ver la letra pequeña de dichos contratos, si el contrato se mantiene en el tiempo y no hay penalizaciones devoluciones´
2. acuerdos firmados y entregado pero no usadas o caducados: aquí si lo han cobrado y entregado es ya un problema del cliente, salvo también letra pequeña, que en caso de no uso/caducidad existiera alguna cláusula de desistimiento o compensación
3. stocks: aquí tienen margen para jugar (como en cualquier otra empresa) e incluso mover cifras
4. Royalties/acuerdos fabricación: pues seguimos a oscuras, sólo que a fuji hay que pagarle y no estaba amortizado en las pérdidas del Q2
5. Ventas: lo principal, y por los datos no parece que vayan a ser demasiadas (no al menos para alcanzar el punto de equilibrio, no ya en el año, si no el trimestre)
6. Costes: altos, aunque jueguen con existencias y amortizaciones, el coste de personal, los royalties y demás tiene pinta de estar muy por encima del ritmo de venta
7. Márgenes: lo dicho en los puntos 5 y 6, costes altos, ventas insuficientes, pérdidas en el Q3
8. Y ya por poner, aunque no vaya con estos epígrafes: ¿qué hay del resto de pipeline y de proyectos?
Con este panorama lo único viable sería abrir nuevos mercados (por eso decía lo de China). Aunque empiecen a reducir costes a toda prisa, con el ritmo actual de ventas se encaminan a un grave problema de tesorería, que tendrán que afrontar con un offering. La única salvación es ventas y mercados, no hay más (para mí). Que igual están vendiendo lo que no está escrito y los resultados son inmejorables (con la información que proporciona la empresa cualquier cosa)
Cualquier otra medida ahora mismo distinta a incrementar esas ventas está abocada al fracaso (en el corto y medio plazo). Ojalá den beneficios en el Q3 y una guidance sólida para 2023, pero con el número de pinchazos de NVAX sinceramente no lo veo.
Como nota positiva, una empresa bien gestionada, con instalaciones, una patente como la de matrix-m y un buen producto con ingresos recurrentes anualizados vía vacunas debería ser valorada . Aparte de malaria, combo, etc. Pero , por desgracia, lo de la gestión y NVAX hasta ahora son agua y aceite.
