Publity AG (PBY)

Gracias por abrir este hilo, te invito a compartir las informaciones importantes que surjan de esta compañía. Se que True value las tiene en cartera aunque en su ultimo informe había reducido sus posiciones. 

Saludos 

Hola,

Los de Valentum se han salido de Publity AG:

En Publity hemos decidido salir tras ser incapaces de solucionar algunas dudas relevantes. ¿A qué nos referimos? En los resultados de 2016 se produjo un crecimiento sorprendente de las cuentas a cobrar que con los resultados de junio no se había corregido. Éste es un negocio en el que no debería haber cuentas a cobrar relevantes y, de haberlas, debería ser algo temporal. La compañía nos dijo que los resultados semestrales se publicarían en alemán e inglés, pero no lo han hecho. Hemos intentado hablar con la compañía en repetidas ocasiones en los últimos meses sin éxito. Adicionalmente, en junio se emitió un bono convertible de €20mn justo antes del pago del dividendo (unos €18mn). Ambas cosas (cuentas a cobrar y bono emitido sin un destino concreto antes del dividendo), junto con la incapacidad de hablar con la compañía han empezado a dar señales de alerta. No sabemos si nuestras dudas son ciertas o hay una explicación detrás de ellas, pero nuestra Regla nº.1 es no perder dinero, y siempre decimos que preferimos perdernos grandes inversiones antes que asumir riesgos de perder mucho. Publity tiene un negocio fácil de entender y una valoración excesivamente barata que la hacía demasiado interesante como para no analizarla e invertir. No obstante, cada vez le damos más y más importancia a la calidad del equipo directivo, y éste no nos da la confianza que necesitamos para estar cómodos invertidos en el valor.

Lo que si puedo añadir es que en el este de Alemania son bastante negados con el ingles(todo lo contrario que en el oeste). Puede ser por eso que no lo publican en ingles.

Lo de que han emitido deuda justo antes de pagar dividendos es curioso. Pero la deuda todavia esta baja : menor de 2 veces EBITDA.

Saludos,

Noticia (exito = erfolg) dia 17.10.2017 : Publity vende para el fondo„publity Performance Fonds Nr. 6“ la central de empresa de Takko, una empresa textil.

Otro exito:

Die publity AG (Scale, ISIN DE0006972508) hat weitere Vermietungserfolge beim 22.500 m² großen Gebäudekomplex „Am Boulevard“ in Bielefeld und im Multi-Tenant-Objekt „Humboldtpark“ in Aschheim mit einer gesamten Mietfläche von rund 11.200 m² erzielt. 

Para que le pegueis un vistazo a este resumen de las tesis de inversión sobre publity
https://m.youtube.com/watch?v=2EGQz78Fphs

Gracias por el podcast. Esto es lo que me ha parecido mas importante:

Compran inmuebles. Tienen inversores externos cuyo dinero gestionan.
Publity encuentra oficinas y además compran a bancos. El problema actual  de los bancos es que muchas veces tienen que vender edificios u oficinas lo más rápido posible para sanear sus cuentas.
Tienen mucha experiencia comprando edificios, haciendo que la ocupación suba. Rehabilitan el edificio, aumentando el ratio de ocupación.
Luego los venden a sus clientes. Cobran a sus clientes un feed de adquisición y después un feed de mantenimiento.
Lo especial de publity es su facilidad para comprar y vender de forma rápida y que no son en sí propietarios de los inmuebles.
Publity se lanza a bolsa porque un inversor americano quería entrar pero siendo coinversores.
También(los de Publiy) son propietarios pero siempre de una fracción más pequeña del total gestionado.
Es un negocio muy de personas.  Publity funciona porque tienen contactos en los bancos y conocen muy bien el negocio generando altos retornos.
Solo trabajan 26 personas en ella. La oficina la vendieron. Es un negocio ligero y muy flexible. Por lo que todo el beneficio es caja es free Cash flow. Poca amortización.
Parámetro interesante : asset under management. Activos gestionados por publity. De estos activos cobran un feed:
2015 son  1.6 miles de millones de euros. 2016 unos 3 miles de millones de euros.
Estimaciones :
2017 unos 5.2 miles de millones de euros.2018 unos 7 miles de millones de euros.
Hasta ahora lo han cumplido a rajatabla.
El ser coinversores les ha hecho endeudarse con deuda convertible de unos 30 Millones que no es poco. El año pasado tuvieron que lanzar más acciones. Tampoco es problemático. Es algo que tienen que hacer para mantener su posición. Aún así hay que recalcar que el propietario Thomas Olek tiene el 49% de las acciones.
Tomando un FCF de 12 M Euro empresa puede valer más de 70 euros. Y en 2018 unos 98 euros. Por EV/ebit llegamos a lo mismo. Si se cumplen esas previsiones que por ahora siempre se han cumplido.
Es un negocio que está muy por debajo de su valor. Ese inversor americano puede ser según Valentum el fondo Elliott, su Manager  es el señor Singer que es un inversor muy razonable.
La empresa está barata porque no publica informes en ingles. Web inadecuada. La acción no es algo que les preocupe demasiado.
Hay un informe de Edison que lo compara con otros REITs. (enlace abajo).
Peligros: subida tipos de interés. Riesgo político de que Alemania sea vista como mal sitio para invertir. Entrada de competencia.

Alejandro Estebaranz: https://drive.google.com/file/d/0BzNo... Análisis Jesús Domínguez: https://www.youtube.com/watch?v=sjTda... Edison: https://goo.gl/akcZE4 Podcast: https://itunes.apple.com/es/podcast/i...

Gracias por la apertura del hilo, quería hacer algunas consultas ya que deseo interiorizarme en la empresa:

¿Dónde se publican las fechas de presentación de los próximos balances? (No lo encontré en su página) 

¿Puedes pegar algún link de foros alemanes donde sigan la empresa? (El único que he encontrado Link no es muy productivo)

He leído en varias ocasiones noticias positivas como ventas o nuevos contratos, pero la cotización no ha movido, lo que me hace pensar que el mayor catalizador podría ser el anuncio de pago de dividendos o resultados excelentes que se plasmen en el balance. ¿Qué opinan sobre esto?

Desde ya muchas gracias.

Saludos.

Noticia del dia

"Felicitamos sinceramente a publicity AG por su 600 compra y esperamos contribuir con este producto sostenible"

Y otra venta mas:

https://www.reuters.com/finance/stocks/PBYG.DE/key-developments/article/3729094

Pues parece generar cada vez más dudas. Valentum la vendió hace tiempo y True Value hace dos meses. Intentaré revisar la información sobre ella.

Die publity AG (Scale, ISIN DE0006972508) hat in jüngster Vergangenheit eine Verunsicherung bei einzelnen Anlegern aus dem nicht-institutionellen Bereich bezüglich der angestrebten Modifizierung und Präzisierung der Bedingungen der publity-Wandelanleihe (ISIN DE000A169GM5) festgestellt.

 

publity möchte hierzu transparent informieren. Konkret handelt es sich um die angestrebte Modifizierung eines Absatzes in § 12 (Status, Negativverpflichtung) der Anleihebedingungen und eine Präzisierung der Formulierung zur Ausschüttungspolitik.

Zu diesem Zweck fand zunächst vom 13.–15.11.2017 eine Abstimmung ohne Versammlung der Anleihegläubiger statt, bei der die notwendige Teilnahmequote (Quorum) für eine wirksame Beschlussfassung jedoch nicht erreicht wurde. Am 12.12.2017 fand deshalb eine zweite Anleihegläubigerversammlung statt, bei der ein Gegenantrag, den sich publity zu eigen gemacht hatte, wegen weniger verbliebener Fragen der Investoren zur exakten Formulierung der geänderten Anleihebedingungen keine ausreichende Mehrheit erhielt. Somit gelten die Anleihebedingungen in ihrer ursprünglichen Fassung weiter.

publity hat in den vergangenen Monaten einen intensiven direkten Dialog mit institutionellen Anleihegläubigern geführt. Die Wandelschuldverschreibungen waren ausschließlich bei institutionellen Investoren platziert worden und werden nach Einschätzung von publity aktuell mutmaßlich immer noch bis auf einen sehr geringen Anteil ausschließlich von institutionellen Investoren gehalten. Bezüglich der Formulierung zur Ausschüttungspolitik haben institutionelle Anleger, die insgesamt nahezu 98 Prozent des gesamten Anleihevolumens und der Stimmrechte der Anleihegläubiger repräsentieren, publity vollständiges Einvernehmen zur Ausschüttungspolitik im Jahr 2016 signalisiert. Diese institutionellen Investoren fassen die derzeitigen Formulierungen in den Anleihebedingungen offenkundig – gemäß des zur Emission der Wandelanleihe gemeinschaftlich entwickelten Verständnisses – genauso auf wie publity.

 publity ist zuversichtlich, kurzfristig eine mehrheitsfähige Formulierung auch zur Anpassung der Negativverpflichtung vorlegen zu können.

Esta es la nota de prensa de Publity con traduccion de google y correcciones mias(pocas)

Gracias Tibu, ya lo había visto pero es dificil de entender. A Estebaranz le extrañaba que no teniendo deuda recurriera a estos bonos. Pero entendía que podía obedecer a cubrirse las espaldas en caso de que el mercado se diera la vuelta y tener así un tipo de deuda barata que no les presionara tanto.

En cualquier caso las acciones están bajando mucho, habrá que ver si la empresa hace alguna comunicación y estar atentos a como quedan los resultados de 2017 

Los resultados del año pasado se publicarán el 20 de febrero, parece que serán menores que en el 2016 y no llegarán a su previsión de 5,2B bajo gestión a finales del 2017.
http://mobile.dgap.de/dgap/News/adhoc/publity-publity-anticipates-earnings-for-lower-than-previous-year/?newsID=1049599

Gracias Rober, datos importantes y a tener en cuenta. Yo visto lo visto me quedo con una posición redidual