10/05/2011
Grecia necesita financiación a corto plazo y el Tesoro Heleno ha vuelto a acudir al mercado para buscarla a través de una emisión de letras a seis meses. A pesar de encontrarse en plena renegociación de su plan de rescate, se ha conseguido colocar mayor importe del previsto. Más concretamente, se ha conseguido vender 1.625 millones de euros frente a los 1.250 millones previstos. A pesar de ello, el ratio de cobertura ha sido algo más bajo que en la última emisión, pasando del 3,81 importe ofertado anteriormente al 3,58 actual.
Al contrario que en otras ocasiones, el 'éxito' de la emisión no ha sido resultado de una fuerte subida de los tipos de interés ofrecidos como remuneración del inversor. Así, la rentabilidad ofertada ha pasado del 4,8% de la subasta de abril al 4,88%. Además, el importe adquirido por los no residentes ha descendido al 34,2% respecto el 41% de la última ocasión.
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Más rentabilidad para los bancos.
No habrá quita, ni siquiera con Grecia:
Aunque el descuento parezca inevitable, algunas voces todavía hablan la posibilidad de sustituir la quita por "una reestructuración blanda". El objetivo sería cambiar a los acreedores, previo acuerdo voluntario con ellos, los bonos por nuevos productos financieros con vencimientos superiores. "Esta fórmula permitiría que los bancos europeos, que tienen gran parte de la deuda, no tuviesen que aprovisionarse pérdidas y así evitar se recapitalizados. Además de conseguir evitar el pánico de los inversores extranjeros que tienen casi el 50% de los bonos problemáticos", explica un operador.
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El día 16 reunión del Ecofin que aumentará el fondo para pagar a los principales tenedores de deuda griega, bancos franceses y alemanes, pero el culebrón no tendrá desenlace lógico hasta 2013, en que se verá la auténtica capacidad de Grecia de soportar, qué deuda y a que plazo.
Un saludo