Pues yo llevo 15 años especulando con opciones Meff y Eurex.
En los últimos meses y, después de las más diversas peripecias, estoy cosiguiendo resultados positivos consistentes.
Trato de mantener para el global de la posición una delta neutral, gamma neutral y vega o bien neutral o bien ligeramente positiva.
El dinero trato de obtenerlo de la theta, theta global positiva, y de las ineficiencias del mercado (siempre se encuentran posiciones particulares mal valoradas en las opciones sobre ibex buscando en strikes OTM tanto para compra (primas minusvaloradas) como para venta (primas sobrevaloradas)).
Para cubrir los riesgos delta, gamma y vega simultaneamente de las opciones vendidas lo mejor es usar opciones compradas. Con futuros cubrimos sólo delta, pero gamma y vega no son cubiertas; por ello es mejor usar la compra de opciones sobre el mismo subyacente en el mismo o diferente vencimiento de cara a la cobertura.
Lo importante es analizar frecuentemente las griegas principales de la posición global para evitar sorpresas desagradables.
De cualquier forma, lo más importante es controlar el riesgo respetando las garantías exigidas por la Cámara más un porcentaje adicional a determinar por nosotros.
Tener en cuenta además que hay otras griegas secundarias que se ananlizan menos pero que también influyen: variación de delta, gamma y vega con el paso del tiempo, variación de delta, gamma y theta con los cambios en la volatilidad, variación de delta y vega con los cambios en el precio del subyacente.
Ante los movimientos del mercado y mediante la técnica de gamma scalping con las opciones compradas se pueden conseguir también rentabilidades adicionales interesantes.