Interesante articulo en inbestia.com
http://inbestia.com/analisis/la-pregunta-sobre-gowex-que-nadie-ha-respondido
Yo me pregunto, si Gotham pudo encontrar inconsistencias y mentiras en los números, ¿por qué nadie más lo hizo y lo expuso? Aquí en España también hay gente brillante, no es como que Gotham esté compuesto de superhombres (¿o sí?). ¿O es que del otro lado del mar enseñan diferente y mejor los Fundamentos de Finanzas y Contabilidad?
Yo sólo espero que esta pregunta se la estén haciendo los que se llaman a sí mismos "expertos" y "analistas profesionales" y por supuesto los Administradores de Fondos.
¿Cómo es posible que NADIE pudo hacer un análisis tan minucioso como el de Gotham? ¿Qué en España o en los Fondos que compraron GOWEX no hay gente capaz? No hablo del Sell-side porque ellos sólo sirven para dos cosas (con muy muy contadas excepciones).
Hay razón al decir que a todos se nos pueden colar varios pufos a lo largo de nuestra vida en las inversiones y de hecho hasta los grandes inversores han sufrido eso. Nadie está exento de que lo engañen o mientan, pero eso no quiere decir que nos sentemos a esperar a la siguiente vez que alguien nos quiera engañar y aceptarlo con resignación bajo la justificación de: Nos mintieron y esto siempre nos pasará y estamos expuestos a cierto porcentaje de pufos.
Una de las lecciones que no podemos dejar pasar es precisamente contestar la pregunta: ¿Qué hicieron los de Gotham qué yo No hice? ¿Por qué ellos sí pudieron encontrar fraude y yo No? ¿Por qué ellos sí fueron capaces de encontrarlo y yo no? ¿Qué fue lo que interpreté mal y ellos bien? ¿Qué pude haber hecho yo para evitar este fraude? Y hay que contestarlas porque es la única forma de protegernos para la siguiente ocasión, que tal vez no sea igual, pero es un proceso que el tío abuelo Munger simplifica al decir: ignorance removal.
Responsabilizar al MAB, a la CNMV, a Rajoy, a Jenaro o cualquier conspiración, de nada nos servirá y nada nos enseñará para evitar el siguiente fraude, son sólo justificaciones. Claro que todos los anteriores son Culpables y tienen que asumir su Culpa y castigo, pero eso es un tema aparte y tampoco nos ayudará a nosotros individualmente con nuestras siguientes inversiones.
Hubo Fraude, Sí, pero no podemos Justificarnos bajo esa excusa y resignarnos, porque nuestro cerebro utiliza ese mecanismo para engañarnos y hacernos sentir mejor y entonces dejar de aprender. Lo que debemos hacer es dejar de lado las justificaciones y estudiar muy bien y entender cómo es que Gotham pudo llegar a sus conclusiones y nosotros no fuimos capaces, para ver qué es lo que ellos vieron y nosotros no; para ver qué fue lo que ellos descubrieron y nosotros no; para ver qué fue lo que nosotros dejamos de hacer y que ello sí hicieron; para ver por qué ellos son mejores que nosotros a la hora de detectar fraudes. Esto es ignorance removal y por eso los grande inversores son grandes, no sólo porque sus pérdidas sean menores que sus ganancias, sino también porque en vez de resignarse a que van a perder en algún momento, hacen todo lo posible para minimizar eso y lo hacen estudiando minuciosamente los casos en los que han perdido para ver no sólo lo que hicieron mal, sino también qué fue lo que no hicieron y cómo filtrar este tipo de situaciones por mas que sean fraudes y estén fuera de su control. Mohnish Pabrai ha hablado de esto cuando se refiere a sus checklists que se han ido ampliando precisamente para evitar fraudes y situaciones que están fuera de su control en vez de resignarse a comérselas completas en el futuro.
Honestamente yo tampoco hubiera llegado a las conclusiones de Gotham, pero yo no necesito hacerlo ni preocuparme por eso (aunque sí que lo voy a estudiar), porque yo no invierto en ese nicho ni en cosas que no entiendo ni finjo entenderlas. Los que deben preocuparse y comenzar a contestar las preguntas que he hecho (si no es que varios ya lo están haciendo) y estudiar el caso son los que se llama así mismos expertos, analistas profesionales y administradores de Fondos y el resto de supuestos inversores Value que al final olvidaron dos de las lecciones más básicas del Value Investing: Un amplio MARGEN de SEGURIDAD (y mas amplio entre mas incertidumbre tenga la empresa y su industria) y vender una vez que el Margen haya desaparecido; y bueno ya ni hablar de aquellos que relacionaban GOWEX con Lynch o Buffett. Todos ellos son quienes principalmente deben encontrar porqué Gotham sí y ellos no.
Yo soy muy burro y perezoso. Yo no quiero descubrir el siguiente Google. Ni hacerme millonario en un par de años. Tal vez por eso y con un poco de suerte evite GOWEX. No recuerdo donde leí lo siguiente: Si al levantarte por la mañana y pararte frente al espejo No ves a Warren Buffett o a Peter Lynch reflejado, entonces deja de creer que eres uno de ellos. Esto no quiere decir que no lo intentemos, pero hay que ser honestos con nosotros mismos y reconocer nuestras limitaciones.
It is remarkable how much long-term advantage people like us have gotten by trying to be consistently not stupid, instead of trying to be very intelligent., Charlie Munger
Firmado por Gaspar Fierro.
