Fluidra (FDR): Seguimiento del valor

A posteriori todos somos ricos xD Todos hemos dejado pasar oportunidades que teníamos en la mano. Como comentas, esta empresa es bien distinta respecto a hace 10 años. No hay que castigarse por ello.

 

Fluidra, líder mundial en equipamiento y soluciones conectadas del sector de piscinas y wellness, ha anunciado este miércoles la adquisición de Taylor Water Technologies LLC (Taylor), compañía estadounidense líder en soluciones para el análisis del agua.

La incorporación de los reconocidos test-kits, tiras reactivas e instrumentos de análisis del agua de Taylor, no solo amplía la creciente cartera de productos y soluciones para piscinas y spas de Fluidra, sino que también proporciona una base sobre la que desarrollar futuras innovaciones en el análisis del agua, ha informado Fluidra en un comunicado.

El CEO de Fluidra, Bruce Brooks, ha destacado que esta adquisición amplía considerablemente la oferta de productos de la empresa, y ha valorado que Taylor sea "la marca de mayor prestigio en análisis químico del agua en Norteamérica".

Para Brooks, la adquisición de Taylor prepara "el camino a futuras innovaciones que harán más sencillo el mantenimiento del agua tanto para los profesionales como para los dueños de las
piscinas".

TAYLOR, LÍDER EN REACTIVOS Y KITS DE ANÁLISIS

Fundada en 1930 y con sede en Maryland (Estados Unidos), Taylor es la marca líder en reactivos y kits para el análisis del agua en Piscina Comercial y Residencial, y cuenta con un catálogo de casi 600 configuraciones de test-kitss.

Sus productos son vendidos por más de 400 distribuidores por todo Estados Unidos, Canadá y México, y tiene una presencia creciente fuera de América del Norte.

OFRECER LAS MEJORES SOLUCIONES

El CEO de Taylor, Stephen Heard, ha defendido que esta operación permite que cada empresa aporte su experiencia y conocimientos sobre el mercado de la piscina para "ofrecer las mejores soluciones posibles" a los clientes.

La adquisición de Taylor se ha fijado en 78 millones de dólares y ambos fabricantes prevén que sea acretivo al beneficio de caja neto por acción de Fluidra en 2021.

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Diversos analistas otorgan a Fluidra un precio objetivo que ronda los 38 euros por acción y un potencial superior al 10%, aunque Bank of America (BofA) lo llega a situar en 52 euros, cantidad que supondría un recorrido superior al 50% desde los precios actuales.

En el caso de Berenberg, Citi, Credit Suisse, JP Morgan, JB Capital Markets y Mirabaud, sitúan su precio objetivo en al menos 40 euros, tras los resultados de la multinacional de piscinas y wellness del tercer trimestre del año y el anuncio de la adquisición de Taylor Technologies.

Analistas coinciden en que la compañía está en disposición de cumplir sus objetivos estratégicos de medio plazo, que incluyen un aumento de las ventas a un ritmo superior al 6% anual, y un incremento superior al 15% en el beneficio de caja neto.

Desde Mirabaud afirman que "todo apunta a un 2022 alentador apoyado en un posicionamiento más fuerte, las megatendencias del sector y el M&A".

Según Berenberg, "la salud de los fundamentales del mercado y los indicadores adelantados apuntan a un crecimiento atractivo en 2022 y en el futuro gracias a la solidez de la demanda, por lo que creemos que la caída de la acción es injustificada y un buen punto de entrada".

Para BofA, "la demanda subyacente sigue siendo sólida, acelerando durante el tercer trimestre y la tendencia ha continuado en octubre", y "la capacidad de fijar precios y el M&A incrementan los beneficios, ofreciendo confianza en que el momentum continúe en 2022 a pesar de una comparativa más complicada" 

Si estos analistas aciertan aun le quedaria recorrido, increible con lo que ha subido.

 

Fluidra está iniciando un proceso para refinanciar la estructura de capital de su deuda sindicada, según ha informado la compañía catalana a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) este lunes.

Con el proceso, la empresa quiere modificar y extender los términos de su préstamo garantizado de fecha inicial 2 de julio de 2018 --ya modificado el 28 de enero de 2020-- para "financiar el capital circulante" y para fines generales corporativos de la sociedad.

Está previsto que la refinanciación extienda el plazo del préstamo multidivisa a 2029, aumente su importe "y reequilibre el mix de divisas incluyendo un préstamo 'senior' garantizado de 450 millones de euros y 750 millones de dólares estadounidenses".

En concreto, está previsto que los instrumentos de financiación de circulante se ajusten aumentando a 450 millones de euros la línea de crédito 'revolving', cuyo plazo se ampliará hasta 2027, mientras que la línea de crédito basada en activos se cancelará con los fondos de la refinanciación.

También se prevé que la presentación de los prestamistas se realice el 12 de enero de 2022 

 

Fluidra ha completado con éxito la refinanciación de su deuda, incluyendo un préstamo sénior garantizado en dos divisas (TLB) y una línea de crédito revolving (RCF), y la ha vinculado a los objetivos ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés).

El TLB consistirá en un tramo de 750 millones de dólares a SOFR más 200 puntos básicos y un tramo de 450 millones de euros a Euríbor más 225 puntos básicos, en ambos casos con plazos extendidos hasta 2029, según un comunicado de la empresa este viernes.

Como resultado de la refinanciación, Fluidra "aumenta el tamaño del TLB, reequilibra el mix de divisas, y cancela el tramo en dólares australianos", además de ampliar el RCF de 130 millones de euros a 450 millones de euros y su duración se extiende hasta 2027, mientras que la línea de crédito garantizada (ABL) con vencimiento en 2023 se cancelará.

Los fondos se destinarán a la amortización de la deuda existente (TLB existente, ABL y RCF dispuestos, y otra deuda, incluidos los pagarés) y a fines corporativos generales, y tanto Moody's como S&P han mantenido los ratings actuales de Fluidra, Ba2 y BB+, respectivamente.

El director financiero de Fluidra, Xavier Tintoré, ha explicado que esta operación "simplifica la estructura de la deuda", manteniendo únicamente los tramos en euros y dólares estadounidenses, al tiempo que asegura los tipos actuales hasta 2029 

 

En el año 2021 se construyeron más de 30.000 piscinas nuevas, un 5,2% más que el año 2020, y con un crecimiento del 10% sobre todo en piscina residencial, según la Asociación Española de Profesionales del Sector Piscinas (ASOFAP).

Desde ASOFAP se ha destacado que la pandemia, al contrario que en otros sectores, no ha afectado negativamente al sector de las piscinas, sino que ha servido de "revulsivo". Por ello, de cara a 2022 se tienen previsiones "muy positivas".

Asimismo, ha destacado que España ocupa la cuarta posición en el sector de las piscinas, con un 7% del parque mundial, lo que hace que cuente con un parque de más de 1,4 millones de piscinas de uso residencial y de uso público y colectivo. Por delante se encuentran Estados Unidos, Brasil y Francia.

Además, el sector está formado por 2.500 empresas y más de 70.000 trabajadores, donde los fabricantes y distribuidores son los que mejores resultados están registrando, con incrementos de hasta un 25%.

En general, el sector está mostrando un crecimiento equilibrado entre sus tres grandes líneas de negocio: la nueva construcción, que
representa el 40% de este segmento económico; la renovación, el 26,3%; y los servicios de mantenimiento (33,7%), configurando un mercado "muy consolidado y bien posicionado" a nivel internacional.

Respecto a este 2022, la asociación ha señalado que el sector tiene como reto principal encontrar solución a algunos problemas como son la falta de mano de obra cualificada, el intrusismo profesional debido al gran aumento de la demanda, y el fomento de la formación y titulaciones específicas para la instalación y mantenimiento de piscinas.

ASOFAP ha recordado también que entre el 22 y el 25 de febrero se desarrollará la tercera edición de la Feria de Tecnología e Innovación para Instalaciones Acuáticas, Tecnova Piscinas, organizada por Ifema Madrid, en su recinto ferial, donde se podrán ver la capacidad innovadora del sector 

 

Fluidra cerró el ejercicio 2021 con un beneficio neto de 252 millones de euros (+162%) y unas ventas de 2.187 millones (+47%), ha comunicado este lunes a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

La multinacional de piscinas, wellness y soluciones conectadas ha dicho en un comunicado que son "los mejores resultados de su historia" y un año récord en ventas, impulsadas por el continuo impulso de la demanda en Piscina Residencial y M&A, que contribuyó en torno al 11%.

El "excelente apalancamiento operativo" permitió expandir el margen Ebitda en 350 pbs, terminando el año con un margen Ebitda del 25,1%, y alcanzar los 549 millones de Ebitda, un 71% más que el año anterior.

El beneficio de caja neto fue de 337 millones, "más del doble que en 2020": la generación de caja permitió "que la ratio de endeudamiento se mantenga por debajo de 2x", invertir unos 500 millones en operaciones de M&A, y aumentar el dividendo hasta los 0,40 euros brutos por acción para 2021 (+90% que en 2020).

REGIONES Y UNIDADES DE NEGOCIO

América del Norte fue el área geográfica que más creció (+83%), seguida de Resto de Europa (3%), Sur de Europa (+31%) y Resto del Mundo (+22%).

La Piscina Residencial tuvo un incremento del 55%, "respaldado por una continua demanda y actividad inorgánica"; Piscina Comercial aumentó un 23%, también ayudada por la actividad inorgánica; Conducción de Fluidos creció un 32%, y Tratamiento de Agua un 27%.

ELOI PLANES

La multinacional ha afirmado que los objetivos de su Plan Estratégico 2018-2022 "se han superado con un año de antelación".

El presidente ejecutivo de Fluidra, Eloi Planes, ha calificado de excelentes los resultados, que "confirman el step change en la industria", con sólido crecimiento continuado en todas las regiones en el cuarto trimestre.

Para este año, prevén incrementar las ventas entre un 12% y un 17%, situando el margen Ebitda por encima del 25,5%, con 50 pbs o más de mejora de margen, y aumentar el beneficio de caja neto por acción entre el 10% y el 16%.

Según Planes, "los fundamentales del sector a medio y largo plazo siguen siendo sólidos", con más piscinas instaladas que irán generando valor en el Aftermarket, mientras que la tecnología, la conectividad y los productos sostenibles están elevando el ticket medio