Análisis de Elecnor (ENO)

Con ese precio superaríamos el máximo histórico de 2007, intratable hasta ahora. Elecnor lleva años siendo una eterna promesa, un clásico en las carteras value. A ver si se convierte en realidad.

Salu2

Buenas tardes de nuevo
Un fondo de comercio se genera cuando compras, no cuando vendes, es el diferencial de lo que  se valora a lo que se paga. En este caso concreto, APG tiene un fondo de comercio por este exceso en la compra. De celeo.
Para elecnor, celeo es una participada, y no tiene posibilidad de amortización, Celeo amortizaría sus bienes dentro de su propia contabilidad..
Cuando se produjo la venta, afloraron la plusvalía (incremento patrimonial) con el beneficio correspondiente. En ese momento las pérdidas acumuladas por la conversión del cambio de monedas que elecnor tenía en su balance (cargadas sobre el patrimonio neto, concretamente reservas) ,  también las eliminaron del balance, motivo por el cual el beneficio de la operación fue la diferencia de valoración más la prima que pago APG (su fondo de comercio), menos la diferencia negativa de cambio.que elecnor reflejaba en el balance. 

Ahora en cada ejercicio, en este caso concreto de monedas extranjeras,  celeo aumentará el valor o lo disminuirá en el balance (como bien dice, afectando al patrimonio neto) según se aprecien/ deprecien las divisas( más si cabe las depreciaciones, por el principio contable de pruedencia, imagen fiel...). Este año ha tocado perder, pero puede ser que el año que viene no lo sea (a fecha de hoy, el real brasileño se deprecia un 5% respecto al euro y por tanto se contabilizarían de nuevo pérdidas).
Saludos

Celeo junto al fondo de Pensiones Holandés se han hecho con 900km de concesiones en Chile junto 21 subestaciones. Han pagado 1100 millones euros. Elecnor aparte del 10% de área concesiones supongo que también le mejorará la parte de infraestructuras en Chile. 
El peso chileno a diferencia del real no lleva un mal desempeño desde hace 12 meses.
Cuanto valdrá Celeo si se ha pagado esa barbaridad por 900km. Muchísimo más que lo que está contabilizado. Haber si está compra es el inicio del 3 impulso alcista, ya le toca.
S2

Es una buena noticia, aunque como bien dice, solo nos corresponde 10 % del pastel (vía 20% de Celeo). El beneficio económico de Elecnor Infraestructuras, no parece mas allá del mantenimiento que pudiera generar el negocio a futuro. Otra cosa es que somos el brazo técnico de AGP y en un fondo de este tamaño, eso es mucho.
Sobre lo que comenta del peso chileno, realmente lo que nos influye es a partir del 31/12/2020, lo anterior, ya esta recogido en el balance. Como curiosidad, en Chile no se depende tanto del Peso como de lo que los chilenos denominan UF (unidad de fomento), ellos hablan de UF´s cuando van a pedir prestamos, pagos a la administracion… la verdad que todo muy curioso (ademas de oirles hablar de las "Lucas", que son los billetes de 1000 pesos). La UF es una referencia usada, para recoger la inflación (en la que influye mucho el cambio de divisa, ya que es un pais totalmente importador, salvo de algunas materias primas, sobre todo de cobre, primeros del mundo, y otros productos minoritarios en la economía como vino, frutas.....). Claramente, económicamente, para mi es el mejor pais de Latinoamérica.

En la auditoria del 2020, se reflejaba lo siguiente en Diferencias de conversión de -104.729.000 € (solo de empresas participadas):
"Diferencias de conversión se corresponden principalmente con la evolución negativa del real brasileño frente al
euro que ha pasado del 4,6 RBS/€ a 31 de diciembre de 2019 al 6,4 RBS/€ a 31 de diciembre de 2020"
Además existe otra diferencia de conversión de -66.703.000 €, de los negocios consolidados (no por método de participación).
Resumiendo, según indica en su auditoria:
 "Otro resultado global del ejercicio, neto de impuesto (182.950)"
De los que una gran parte parecen del Real Brasileño y realmente creo que mientras no se revierta esta divisa, no va a haber un catalizador para Elecnor, porque incluso la otra joya, Enerfin, también esta muy implantada en este pais.

Saludos.

 APG Asset Management N.V. (en adelante "APG") y Celeo Redes, S.L.U. (en adelante "Celeo") han firmado un contrato de compraventa de acciones para adquirir el 100% del negocio de líneas de transmisión, Colbún Transmisión, S.A., por un monto total de USD 1.295MM, sujeto a los ajustes estándar en este tipo de transacciones incluidos en el acuerdo de compraventa. APG adquirirá una participación del 80% en la empresa en nombre de sus clientes de los fondos de pensiones ABP y PPF APG, y Celeo adquirirá el 20% restante. Colbún Transmisión, S.A. consta de 29 activos de líneas de transmisión operativas que suman 899 km y 27 subestaciones de transmisión ubicadas en todo Chile. La cartera representa aproximadamente el 5% del mercado total de transmisión en Chile. A través de esta adquisición, APG y Celeo se convertirán en el segundo actor más grande en el mercado regulado de transmisión de Chile. La transacción está sujeta a la aprobación de las autoridades antimonopolio pertinentes. Se espera que el cierre de la transacción tenga lugar en la segunda mitad de 2021. Con este acuerdo tanto APG como Celeo aumentan su presencia en el mercado de transmisión en Chile duplicando su portafolio y fortaleciendo su posición como uno de los principales actores de transmisión chilenos. 

Acerca de Celeo: Con Elecnor, S.A. (51%) y APG (49%) como sus dos accionistas, Celeo es un inversor internacional que participa activamente en el desarrollo, inversión y gestión de activos de proyectos de infraestructuras energéticas 

ya están los resultados del primer trimestre http://www.cnmv.es/Portal/verDoc.axd?t={63b14b64-d082-49f2-95dc-b2ecd7e53816}

Haber si desglosan mas los resultados. De momento no han sido ni publicados en Información financiera Intermedia, supongo que en unos dias estaran mas completos. Donde se podrá ver que parte de los beneficios son de concesiones y que de ingeneria. Tambien como ha evolucionado la deuda.
Yo me los esperaba un poco peores. Sabiendo como a cotizado el real brasileño en el 1 trimestre.
Tampoco me esperaba que aumentase la cartera tanto al ir tan con retraso los fondos europeos.
saludos