Paramés (Bestinver): "¿España? Estamos esperando titulares muy malos para comprar"
España está mal, pero no tanto como para que los gestores de Bestinver consideren que es el momento de invertir en cotizadas de nuestro país, aunque hayan hecho algunas compras. Por ahora están aprovechando las oportunidades que ofrece Portugal, país rescatado y en el que las compañías más internacionalizadas pueden dar rentabilidades muy interesantes- “Es dinero fácil”, aseguran.
“Algunos negocios cotizados en Portugal, con mucha internacionalización y que por el miedo que hay sobre el país y lo que se ha disparado la prima de riesgo han caído a mínimos de 2009, ofrecen una oportunidad de inversión, casi de arbitraje, es dinero fácil”, asegura Álvaro Guzmán, gestor de Bestinver. En su opinión, todo lo malo en el país vecino ya está reflejado en los precios. Entonces, ¿por qué no invertir también en Grecia? A los múltiplos que ofrece, “no añade valor sobre Portugal para las complicaciones que implica”.
Por su parte, Francisco García Paramés afirma que Bestinver está “esperando a que haya portadas muy negativas para comprar”. Y es que cuando se invierte con valor, el hecho de que las cotizaciones hayan caído mucho puede ofrecer oportunidades de inversión que se revalorizarán a medio o largo plazo.
Tal y como subrayaba Guzmán, “un activo infravalorado no va a permanecer siempre así”. Eso sí, hablan de empresas sólidas y con capacidad de generar beneficio, que es al final “lo que determina la cotización de un valor, todo lo demás es ruido a corto plazo”, según Paramés. En cualquier caso, lo que importa, afirman, es la selección de los valores, no los mercados en los que cotiza.
Otra de las ideas que subrayaron los gestores de Bestinver en la XI Conferencia Anual de Inversores 2012 es que “ahora vemos más fácil, es más probable que obtengamos rentabilidades interesantes que hace doce años”, las valoraciones están bajas y las expectativas respecto a la renta variable “son cero, así que es bastante fácil batir esas expectativas de precios”.
Las caídas en renta variable, cerca de su fin
El miedo de los últimos dieciocho meses ha provocado una importante salida del dinero de la renta variable. Ahora mismo hay poca inversión en bolsa, por lo que en Bestinver no esperan que el dinero vaya a seguir saliendo. Por otra parte, los que se han quedado son lo que llaman “dinero fuerte” y constituyen una base sólida para la renta variable de cara al futuro, explican. De hecho, están “cada vez más convencidos de que es el sitio correcto para estar”.
“Ganas más dinero comprando compañías buenas, no solo hay que mirar el precio”, según subraya Paramés. En este pensamiento se basa su nuevo fondo, Bestinver Grandes Compañías. Además, en unos años tendrán que limitar, según explicó Paramés, la entrada de dinero en los fondos para evitar que el tamaño dificulte su gestión.
“Nos hemos impuesto la disciplina de invertir solo en negocios buenos y comprensibles, exigimos que los ejecutivos de esas compañías tengan cuidado con cómo invierten el beneficio. Tenemos solo los valores más baratos de los buenos”, afirma Bernard.
