Efecto Divisa
El efecto divisa sobre una determinada inversión la puede hacer variar considerablemente al alza o a la baja.
Lo normal sería que si un mercado está alcista su moneda se vea revalorizada y una moneda se revaloriza cuando los fundamentales de esa economía son consistentes,pero el cruce euro-dólar es muy singular:economía débil=moneda fuerte
En el gráfico se observa el rendimiento del S&P 500 para inversores en distintas monedas.
La desvalorización del dólar respecto al euro desde enero de 2001 a enero de 2013 está entorno al 52 % .
Si un inversor-euro compró el índice americano en 2001 a la hora del reembolso de la inversión, pongamos por caso hoy, tendría una desvalorización del 52% apróx. por el efecto divisa al comprar de nuevo euros.
Tal vez el índice haya subido un 50% (desde los 1000 puntos hasta los 1500 actuales),pero al medirlo en euros se nos queda en nada.
Y cuanto más fuerte haya sido la moneda local del inversor respecto al dólar (moneda invertida) más efecto divisa negativo sobre la inversión.
Es decir, el efecto divisa puede reducir sensiblemente el rendimiento.Eso cuando hablamos de reducción del rendimiento porque si a la depreciación del dólar le sumáramos pérdidas en el subyacente...., entonces la cosa se complica mucho más
Return S&P ex-dólar
También se puede dar el efecto contrario
Si la inversión se ha realizado en mercados alcistas y además de la revalorización de las cotizaciones en las que se ha invertido tenemos un efecto divisa positivo pues el negocio es redondo. Es el caso de los mercados emergentes
Aprovechando el tirón emergente se han lanzado ETFs y Fondos captando una cantidad enorme de dinero
Pero las divisas d estos paises ya vienen con una carga considerable de revalorización por el volumen de capital que reciben y estas economías han hecho esfuerzos para controlar la apreciación de sus monedas.
El real brasileño en 2012 ya perdió un 9.30% en su cruce con el dólar y un 11,68% respecto al euro.
En el gráfico se observa la evolución bastante pareja de dos ETFs que invierten en mercados emergentes
ETF iSharea Emerging Markets (EEM) y el
ETF Wisdom Tree Emerging Currency (CEW) este último compuesto por 14 monedas diferentes
Otros ETFs bastante conocidos son
IShares JP Morgan Emerging Markets USD Bond (EEM)
PowerShares Emerging Markets Sovereingn Debt(PCY)
WisdomTree Emerging Markets Corporate Bond (EMCB)
El registro de nuevos Fondos y ETFs en tan gran número me recuerda a la crisis puntocom,en fin....que no se repita.
He puesto ETFs por seguir con el gráfico , pero hay buenos fondos en la categoría "local currency" si alguien se anima a ponerlos, perfecto
ETFs emerg+emerg local currency
El caso de Japón también puede ser significativo.
El Yen se apreció de 2007 a 2011 un 25% y siguió su racha hasta finales de 2012 como muestra el gráfico,(aunque está corrigiendo desde hace unas semanas) Si a eso le sumamos un 23% que subió Tokio en 2012....
Para los más jóvenes que en 1990 no estaban metidos en estos asuntos decir que el Nikkei en aquel año rozó los 40.000 puntos,hoy está en 10.900 puntos.
Se suele decir que para una inversión a más de 3 años dicho efecto no es significativo y que cubrir divisa no es necesario, pero hay casos y casos porque las divisas fluctúan mucho y lo hacen 24h al día.
Los profesionales de esto dicen que el trading sobre divisas es el más apasionante.
Tal vez para ellos, pero para el inversor que busca rendimientos sostenidos en el tiempo,la pasión no le compensaría de las posibles pérdidas porque el efecto que puede llegar a tener el riesgo-divisa sobre una inversión es muy alto.
EUR/JPY