Lo que Bernanke dio , Bernanke quitó.
Si admitimos que los EM fueron beneficiados por el QE y receptores de gran cantidad de flujo de dinero durante estos últimos años,entonces lo que Bernanke dio….
Viendo el primer gráfico, MSCI FM vs MSCI EM , se observa claramente el momento de la bifurcación….,es muy probable que mucho del dinero que ha salido de estos mercados haya migrado para los FM que hasta ahora, y como ya ocurriera con los EM en su primera fase ,están caminando menos correlacionados con los desarrollados, pero a medida que son más “populares” y aumentan la ponderación en las carteras van a tener que participar más de los movimientos globales de capital.
Algunos países tan poco conocidos desde el punto de vista del inversor están dando buenos retornos YTD,según datos de CNBC,
- Bulgaría,55%
- Rumania,15%
- Pakistan,19%
- Kenia,29%
- Ghana,43%
Hay casas como BNP que siguen sobreponderando EM porque cotizan a un descuento de al menos 20% respecto a DM y porque según ellos el desplome les ha venido en buena medida vía divisa.
El yuan se ha salvado de la quema y esto ha desiquilibrado el comercio con sus socios por eso algunos gestores han tenido que prestar más atención a las empresas centradas en el consumo interno y no tanto en las exportadoras.
Sea como fuere, lo cierto es que cuando un activo está ocupando las portadas durante semanas y semana lo más probable es que estemos, justificadamente o no, eso depende de cada uno, en niveles de sobrecompra o sobreventa.
LLevo varios meses fuera de este mercado, pero a tenor de los últimos datos me estoy replanteando la estrategia para volver a entrar, no de manera global sino en algún país en concreto.