Buenos días,
Una reflexión en alto para todos los seguidores de TGP, por supuesto tan sólo mi opinión con toda la humildad del mundo:
Como en casi todo en la vida, las cosas no son tan simples como parecen. Es muy fácil criticar las decisiones del management, más aún cuando tienes ciertos sentimientos hacia sus decisiones, en este caso el sentimiento de querer ver el dinero en tu bolsillo.
Desconozco a qué os dedicáis pero, todos aquellos que hayáis tratado a nivel ejecutivo en cualquier tipo de empresa de una capitalización medianamente grande, sabréis que hay muchas cosas que 1) no sabemos y por tanto no tenemos en cuenta "la plebe" y 2) no se pueden decir por motivos políticos, institucionales o simplemente para favorecer el negocio.
Centrándome algo más en el tema del dividendo, las ideas que me vienen a la mente son las siguientes:
- La situación macroeconómica global es complicada, por mucho take-and-pay que haya sobre la mesa. En 2021 se acaban contratos, algun cliente puede decidir cancelar alguno aunque no lo parezca, pueden intentar justificar un force majeur por el virus... creo que la prudencia no es algo malo, si bien puede restar potencial también reduce el downside a largo plazo
- La familia fundadora posee gran parte del capital y sus intereses personales, para lo bueno y para lo malo, están ahí. Dentro de estos intereses, es lógico pensar que les interesa por un lado la supervivencia de la empresa (de nuevo un llamado a la prudencia) y por otro lado una visión mucho más largoplacista que la que podamos tener cualquiera de aquí. Si bajar endeudamiento ahora te mejora las perspectivas a 10 años y te permite entrar fuerte a próximo ciclo y pagar dividendo te mejora perspectivas a 5 años y te hace entrar con menor fortaleza, tal vez eligen la primera.
- Como comentaba antes, la plebe no siempre tiene toda la información. Tal vez al management le haya dicho alguien que "por sus huevos" tiene que bajar el endeudamiento a 4.5x o le echan a la calle. Y contra esto no puedes hacer nada, más que aceptarlo o salirte. Tal vez también los bancos sean reticentes a prestar con un apalancamiento mayor a X o... a saber. Y los que estéis pensando "bueno, pues que nos lo digan!": hay cosas que no se pueden decir públicamente en la empresa privada.
- Para ser directivo hay que "tener cintura". La gente te va a apretar para que sueltes prenda con el dividendo, pero tienes que saber decir hoy si, no, si, no... No es fácil y no hay que llevar a pies juntillas lo que se diga cuando es evidente que la respuesta es forzada. Cuando sea una opinión clara pues entonces habrá que considerarlo.
Podría poner alguna cosa más pero ya me está quedado un buen tocho, así que otro día suelto otro más si este os parece interesante... No defiendo ni mucho menos las decisiones, yo también pienso que shipping es un sector donde hay que remunerar al accionista, pero también hay que saber que las cosas pasan por una razón normalmente... Eso si, con tipos a 0% y un dividendo estable del 8%, que no lo suban para mi no es un problema personalmente.
Buen fin de semana a todos!
