Lo que demuestran estos estudios es que la reversión a la media es un fenómeno persistente que, además, no reconocemos de forma intuitiva. Nuestro instinto natural es buscar es buscar acciones de glamur, acciones de alto crecimiento, acciones story, acciones excelentes, acciones admiradas, acciones A+ o incluso las rentables net net, pero un estudio tras otro nos demuestra que el instinto nos lleva a una rentabilidad menor. Comprar compañías bien dirigidas con buenos negocios a precio de ganga parece una buena idea. Comprar compañías con buenos negocios a precios de gangas parece una idea todavía mejor. No obstante, las investigaciones demuestran que la mejor inversión - en lugar de la mejor empresa - es la acción de valor, según Lakonishok, Shleifer y Vishny, es la acción de valor con bajo crecimiento o sin crecimiento, lo que describen como <<valor contrario>> , y que yo llamo Deep value: la que tiene peor pinta de todas. Lo que está claro es que el value investing, en general, y el Deep value investing en particular, es muy complicado en términos conductuales. Va en contra de nuestros instintos, de la lógica, y por esta razón muchos inversores lo evitan. Para triunfar como inversores de Deep value debemos superar nuestros sesgos conductuales. Si nos dejamos determinar por los mismos sesgos que el resto de los inversores, como podremos explotar está irracionalidad sin llegar a ser víctimas de ella?
