Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Muchas gracias @Jpar1971 por tenerme en tan buena consideración, y decir que esa consideración es mutua, tu siempre tan participativo y siempre aportando mucho valor, notas, entrevistas, libros, análisis y un largo etcétera, nunca escribes algo para decir nada. Pero ese calificativo me queda excesivamente grande. Alguna vez he contado como Mike Alkin es un referente en la inversión en uranio y el (que se ha dedicado toda su vida a la inversión en corto donde tus conocimientos financieros y de timming deben ser excelsos) dijo en su dia que ha necesitado 3 años en asimilar y entender por completo el ciclo del nuclear fuel. Yo apenas llevo un año en ello y seguro que mi CI es muy inferior al suyo. Pero para lo que si me ha servido este ultimo año es para confirmar que los gestores a los que admiramos (o lo hacíamos) son tremendamente generalistas y patinan en muchos detalles, cuando alguien con semejante sueldo a costa de sus participes debería controlarlo absolutamente todo (no lo digo por nadie en particular sino en su conjunto)

Siguiendo con el uranio comentare algunas notas dadas por Tim Gitzel (Cameco) en su 2Q19.

- Las inversiones actuales para cubrir la oferta futura no se están realizando. Esto es cierto a mas no poder, no esta entrando ni un solo dólar para desarrollar nuevas minas, los únicos dólares que entran son las que han cerrado y están en mantenimiento.

- Los fundamentales del uranio están mejor que hace un año. Cierto, cada etapa del ciclo del fuel esta muchísimo mejor, en el caso de conversión en máximos históricos y con un claro déficit de oferta.

- La demanda es cierta y creciendo, la oferta incierta y declinando. Nuevos reactores que se están conectando a la red aumentando los GWe instalados

- Los contratos de largo plazo están comenzando a negociarse

- Las necesidades sin cubrir de las utilities están aumentando, actualmente son de 800M de libras en los próximos 10 años y repito que aumentando.

- Aun no se ha llegado a un acuerdo en McClean Lake mil donde Cameco procesa 18M de libras anuales gracias al contrato firmado con Orano, dueña al 75% de dicha mil (el otro 25% es de Denison). Mientra negocian los trabajadores siguen haciendo su labor

-Por primera vez desde Fukushima se esta viendo que esta entrando uranio en Japón en vez de salir

- En septiembre, coincidiendo con el simposium de la World Nuclear Association se prevee la firma de nuevos contratos de largo plazo.

- La producción en activos Tier1 se están parando, esto no tiene ningún sentido.

- Ha habido ventas de pánico de algunos intermediarios en el mercado spot y ellos están para comprar barato, no serán ellos los que hagan subir el precio spot (Gitzel de tonto no tiene un pelo)

- Algunas mineras están ofertando contratos a un precio muy agresivo. 

- La gente no debería mirarnos cuando dicen que los 30$ es algo bueno para el mercado.

- El enriquecimiento esta comenzando a despertar pero aun esta lejos de donde debiera estar por fundamentales.

Hasta aquí lo mas relevante de la CC. Lo que no dijo Gitzel es que ellos no están comprando en el mercado spot desde marzo (28,50$lb) ni una sola libra y aun deben comprar como poco 13M este mismo año, pudiendo comprar mas para las necesidades del 2020. Pero ellos no serán los que hagan subir el spot, están para comprar barato. También comento que hay irresponsables llenando el mercado spot (en clara referencia a los kazajos y Olympic Dam). Sobre lo que esta haciendo Cameco con estos precios es lo siguiente: agotar la mina de Cigar Lake y al mismo tiempo generar un flujo de caja negativo, es un sinsentido.

Pego enlace a un análisis de Tribeca de la semana pasada.

https://www.asx.com.au/asxpdf/20190726/pdf/446x4k80ymdypw.pdf

Saludos y toca aguantar el chaparron los que estamos de lleno con las mmpp.

PD. Este foro siempre se ha caracterizado por ser un lugar donde compartir y aprender, creo que todos ganamos si dejamos a un lado las cosas ajenas a la inversión (que es la finalidad de este foro) y seguimos como hasta ahora, que en este mundo de la inversión toda información es poca y ya si nos distraemos apaga y vámonos.