Re: True Value
Hola
Hay que tener en cuenta de que cuando hablamos de beneficios en True value hablamos a 1 año vista.
SILC va a crecer un 20% este año, pero dentro de 12 meses entra el contrato de 30m$ al año, mas otro de 8M$ al año que ganaron anteriormente. Además es previsible que el resto del portfolio crezca un 10%-15% ( en su linea historica). Esto da una ventas normalizadas de 170-180M$ con margenes operativos de 22%-23% da un EBIT de 40M, las tasas medias son del 15% y la empresa no tiene deuda esta da un net income de 34m. El FCF en silicom es mayor que el net income por las amortizaciones. Podriamos decir 36M. De aquí a 2 años la empresa va a generar30-40m en FCF unido a la caja que ya tiene de 40M da unos 80m de caja neta. Ahora capitaliza 400m, si restamos la caja neta de 80M y asumimos un beneficio de 34m esta cotizando a menos de 10 veces beneficios futuros. Lo cual es muy barato para un empresa lider de su sector que lleva creciendo un 25% anual desde sus inicios. En el pasado llegó a cotizar a PER 30x...
Este año los margenes subiran porque los gastos van a subir menos que las ventas, ya que invirtieron años atrás para este crecimiento futuro.
El contrato que ha ganado recientemente era de un producto que el mercado pensaba que no tenía mucho valor... eso nos da una idea del potencial. Espero además que la línea SD-WAN y FPGA proporcionen nuevos contratos de decenas de millones, los mercados finales de esos productos están creciendo mas de un 50% anual.
Un saludo, Alejandro.