La visión actual de Groupama AM respecto a la economía estadounidense es que a pesar de que algunos indicadores se han detenido (no una inflexión), el informe de empleo del pasado viernes les permite afirmar lo siguiente:
Las condiciones en el mercado laboral siguen mejorando
(inspirándose en la retórica de la Fed en sus comunicados de política monetaria).
Es probablemente un Informe de Empleo tranquilizador para los banqueros centrales de Estados Unidos.
Entrando en los detalles :
- La tasa de desempleo bajó al 4,9% con un aumento en la tasa de participación; se establece así en el umbral “simbólico” de tasa de desempleo natural tal y como lo define actualmente la Fed; si corregimos los efectos de la tasa de participación, la tasa de desempleo se redujo en más de 0.4 en dos meses!!
- Cierto es que la creación de empleos se sitúan en + 151K (por debajo del consenso en 40K) con una revisión a la baja respecto al mes anterior de 30K. Sin embargo, este informe se presenta como un "re-equilibrio normal" después de 3 publicaciones particularmente altas. Durante tres meses, la creación de empleo se estableció de manera cómoda de media en +230 K (gráfico 1);
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- Las horas trabajadas han aumentado en general, e incluso en la industria, se mantienen en máximos históricos;
Por sectores de actividad, el empleo mejora de forma continua en los servicios (sobre todo en la distribución; el eslabón débil este mes ha sido la educación); en la industria, 2/3 de los sectores han creado puestos de trabajo; el sector de la construcción no parece haber sido muy afectado por el invierno ya que todavía crea puestos de trabajo en enero; el empleo en el sector público, sobre todo a nivel federal, se ha contraído;
Si bien varias medidas "pesadas" en el mercado de trabajo han marcado una ligera pausa, no es una inflexión (los puestos de trabajo a tiempo parcial por razones económicas, la duración del desempleo). La tendencia estructural de mejora no se pone en duda. Además, calculamos un indicador de "reinserción en el mercado laboral" que muestra que el personal que había abandonado la población activa se reintegra progresivamente en el mercado de trabajo (gráfico 2);
Se confirma la tendencia al alza gradual de los salarios. Por lo tanto, el salario promedio por hora ascendió en enero a +2,5% a un año después de la revisión al alza de +2,7% en diciembre (gráfico 3). Obviamente, esto es un apoyo importante a los ingresos de los hogares y por lo tanto el consumo.