Esto que recitas es la teoría moderna de carteras de Markowitz y algo que se repite como un mantra como si fuese válida en toda circunstancia. Y aquí viene la gracia: NO lo es. Ahora, no lo es.
El principal criterio de construcción de la cartera de Markowitz es la necesidad de que los activos de diversificación no estén correlacionados positivamente. Esto era algo evidente en 1952 que ocurría entre las acciones y la renta fija. PERO, desde el momento en el que los bancos centrales intervienen inundando el mercado de dinero tras la crisis financiera y llevando los tipos a cero o negativo, resulta que RV y RF están correlacionados positivamente. Por lo tanto, desde el punto de vista del propio Markowitz, la RF actual no es una alternativa diversificadora del riesgo a la RV para construir una cartera.
Curiosamente, muchos roboadvisors siguen con esta misma cantinela de la RF y RV en las carteras, donde demuestran que van a lo marketiniano más que al fondo del asunto.
Ahora mismo la alternativa descorrelacionada con la RV sin entrar en complicaciones de posiciones cortas, ETFs inversos, oro y demás, es la liquidez remunerada (aunque sea poco).