#16
Re: El mito de las "gestoras independientes" habría que empezar a replanteárnoslo
Como solución a una Burbuja País tipo Japón, cuya ponderación en un índice mundial superaba con creces a la ponderación USA, estoy seguro que me hubiese hecho abandonar/salirme/infraponderar RV de un producto indexado al mundo. Una solución a este tipo de situación ya la expuse en el 2002 aquí, p.e.
http://elistas.egrupos.net/lista/indices/archivo/indice/115/msg/98/
y se trata de ponderar entorno/acorde al BIP de país/región. Ello nos hubiese permitido mantener la estrategos de indexación a mercado Buy&Hold.
La burbuja tecnológica del 2000 fue diferente, en el sentido que se trataba de una burbuja global y no de país. Ya estábamos en un mundo globalizado. Este acontecimiento atípico, opino que debe ser gestionado. Rebalanceando RF/RV conforme al perfil de riesgo, pero adicionalmente bajando la exposición sustancialmente en RV. Es aquí, donde nace en mi concepción de diseño de carteras la disciplina de "la gestión del riesgo" orientada a corregir este tipo de acontecimientos atípicos (una inflación fuera de lo normal pertenecería a este grupo de acontecimientos; política monetaria expansiva fuera de lo común, etc.). La cartera VAL_10 aplica "la gestión del riesgo de acontecimientos atípicos", causas por lo que a veces la he denominado como "gestión adaptativa".
Por otra parte, mi preferencia esta en lo que denomináis hacer uso de múltiples estrategias. Ello se refiere a conformar una cartera de inversión basada en diferentes clases de activos (segmentación de mercado, pequeña-mediana-gran capitalización), en cuyos segmentos se les aplica filtros de valor, crecimiento, dividendo, etc.; últimamente además de esta segmentación por rátios fundamentales de empresa y técnicos, es posible igualmente conformar carteras por Factores de Riesgo (Valor, tamaño de empresa, Momentum, Calidad y Mínima Volatilidad), son los más adecuados, de los más de 300 Factores conocidos y aplicados por Hedge Funds. El diseño de una cartera multi-estrategia debería estar orientada a la obtención de una prima de rentabilidad esperada a la vez de intentar reducir volatilidad de la cartera. La palabra clave es Rentabilidad-Riesgo", y se escribe junta.
Por otra parte, comentar que en el año 2012 publique un pequeño análisis sobre la pobre-rentabilidad obtenida en Euros de una inversión en el mercado USA, mediante el VTI Vanguard Total Market, indicando la importancia de la divisa en el rendimiento de un fondo/mercado.
El ejemplo tomado de la época, consideraba la rentabilidad del año 2002 al 2011 en Euros, y que aquí copio y pego del texto original (mensaje) original, fuente https://inversioninteligente.wordpress.com/2012/10/03/la-transformacion-total-de-su-dinero-vencer-a-la-ignorancia/
NO es que el mercado USA tuviese rendimientos negativos, al contrario, el mercado USA subía en este periodo, solo que el tipo de cambio EUR/USD era tan alto (apreciación del dólar y/o debilidad del Euro), que el rendimiento ha sido negativo en todo la serie de años expuestos. Importante precisión.
En el gráfico expuesto podéis apreciar (en el periodo 2002 a 2011) como el tipo de cambio supera a la evolución positiva del índice.
http://elistas.egrupos.net/lista/indices/archivo/indice/115/msg/98/
y se trata de ponderar entorno/acorde al BIP de país/región. Ello nos hubiese permitido mantener la estrategos de indexación a mercado Buy&Hold.
La burbuja tecnológica del 2000 fue diferente, en el sentido que se trataba de una burbuja global y no de país. Ya estábamos en un mundo globalizado. Este acontecimiento atípico, opino que debe ser gestionado. Rebalanceando RF/RV conforme al perfil de riesgo, pero adicionalmente bajando la exposición sustancialmente en RV. Es aquí, donde nace en mi concepción de diseño de carteras la disciplina de "la gestión del riesgo" orientada a corregir este tipo de acontecimientos atípicos (una inflación fuera de lo normal pertenecería a este grupo de acontecimientos; política monetaria expansiva fuera de lo común, etc.). La cartera VAL_10 aplica "la gestión del riesgo de acontecimientos atípicos", causas por lo que a veces la he denominado como "gestión adaptativa".
Por otra parte, mi preferencia esta en lo que denomináis hacer uso de múltiples estrategias. Ello se refiere a conformar una cartera de inversión basada en diferentes clases de activos (segmentación de mercado, pequeña-mediana-gran capitalización), en cuyos segmentos se les aplica filtros de valor, crecimiento, dividendo, etc.; últimamente además de esta segmentación por rátios fundamentales de empresa y técnicos, es posible igualmente conformar carteras por Factores de Riesgo (Valor, tamaño de empresa, Momentum, Calidad y Mínima Volatilidad), son los más adecuados, de los más de 300 Factores conocidos y aplicados por Hedge Funds. El diseño de una cartera multi-estrategia debería estar orientada a la obtención de una prima de rentabilidad esperada a la vez de intentar reducir volatilidad de la cartera. La palabra clave es Rentabilidad-Riesgo", y se escribe junta.
Por otra parte, comentar que en el año 2012 publique un pequeño análisis sobre la pobre-rentabilidad obtenida en Euros de una inversión en el mercado USA, mediante el VTI Vanguard Total Market, indicando la importancia de la divisa en el rendimiento de un fondo/mercado.
El ejemplo tomado de la época, consideraba la rentabilidad del año 2002 al 2011 en Euros, y que aquí copio y pego del texto original (mensaje) original, fuente https://inversioninteligente.wordpress.com/2012/10/03/la-transformacion-total-de-su-dinero-vencer-a-la-ignorancia/
NO es que el mercado USA tuviese rendimientos negativos, al contrario, el mercado USA subía en este periodo, solo que el tipo de cambio EUR/USD era tan alto (apreciación del dólar y/o debilidad del Euro), que el rendimiento ha sido negativo en todo la serie de años expuestos. Importante precisión.
En el gráfico expuesto podéis apreciar (en el periodo 2002 a 2011) como el tipo de cambio supera a la evolución positiva del índice.
Si mis cálculos no me traicionan, estos hubiesen sido los resultados de invertir 100.000 € en el VTI en el año 2002
Año Rentabilidad del ETF VTI Capital final de año
2002 -22,05% 67.158,30 €
2003 29,51% 72.426,50 €
2004 10,67% 74.111,34 €
2005 4,26% 86.622,61 €
2006 13,66% 90.152,96 €
2007 3,71% 84.167,54 €
2008 -38,35% 54.102,42 €
2009 25,93% 66.924,10 €
2010 15,02% 82.785,40 €
2011 -0,88% 84.124,96 €
Espero que esto ofrezca una visión un poquito más clara del riesgo divisa.
Aquí te ofrezco un gráfico: en negrita el tipo de cambio EUR/USD y en verde la evolución del índice S&P 500
http://www.comdirect.de/inf/waehrungen/detail/chart_big.html?ID_NOTATION=1390634&timeSpan=5Y&chartType=CONNECTLINE&openerPageId=waehrungen.detail.chart.middle&BRANCHEN_FILTER=false&ID_NOTATION_INDEX=&fromDate=20.10.2007&toDate=19.10.2012&interactivequotes=true&useFixAverage=true&fixAverage0=0&fixAverage1=0&freeAverage0=&freeAverage1=&freeAverage2=&chartIndicator=&indicatorsBelowChart=VOLUME&indicatorsBelowChart=#timeSpan=SE&benchmarkNotations=8941848&benchmarkColors=006633&selectedBenchmarks=true&e&
Del gráfico puedes extraer las lecturas a las que haces referencia sobre que ocurre cuando el tipo de cambio desciende y el S%P 500 asciende, así como los 3 restantes posibles escenarios.
Saludos,
Valentin
Saludos,
Valentin
Valentin
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