En el primer trimestre, el fondo Sextant PME subió un 2.9%, frente al 4.6% de su índice de referencia. Este periodo estuvo marcado por un fuerte repunte de las small caps alemanas, impulsado por la posible implementación de un plan de estímulo económico ligado a una reforma constitucional. También destacaron las empresas vinculadas al sector defensa, en un contexto donde EE.UU. presiona a Europa para asumir mayores responsabilidades en su propia seguridad.
El fondo tiene una exposición a la región Alemania-Austria similar a la de su benchmark y, aunque no invierte en compañías puramente defensivas, un 13% de la cartera está en empresas que generan entre el 5% y el 50% de su negocio en defensa.
Principales contribuyentes positivos:
MBB (+84 puntos básicos) y Friedrich Vorwerk (+45 pb) destacaron gracias a excelentes resultados en 2024. Vorwerk se beneficia directamente del plan de estímulo alemán por su rol en infraestructura energética. MBB, su holding, anunció recompra de acciones, lo que impulsó aún más el valor (segunda mayor posición del fondo).
Bilfinger (+52 pb) subió con fuerza, gracias a una revalorización tras buenos resultados y perspectivas más optimistas para la industria alemana.
Kontron (+39 pb) fue favorecida por su liderazgo en tecnologías de comunicación ferroviaria y cifrado para defensa.
KnowIT (+43 pb) repuntó tras dos años difíciles en el mercado de servicios IT en Suecia.
Principales detractores:
Fasadgruppen (-105 pb) fue la mayor decepción. La empresa líder en renovación de fachadas en Escandinavia reportó márgenes operativos muy por debajo del promedio, afectada por una mayor competencia provocada por la crisis en la construcción nueva en Suecia.
También cayeron, aunque sin noticias relevantes, Prevas (-29 pb) y Stillfront (-30 pb).
Nuevas inversiones destacadas:
Ferrari Group PLC (sin relación con la marca de autos), líder mundial en logística de bienes de lujo (joyería, relojes, piedras preciosas). Es una empresa muy rentable, con barreras de entrada altísimas y una sólida estructura financiera. La entrada al capital fue parte de un proceso de profesionalización que lleva una década en marcha.
También se adquirieron acciones de Cancom y Datagroup, proveedores alemanes de servicios IT que podrían beneficiarse de la recuperación económica alemana.
Ventas y reducciones:
Se redujo exposición a KnowIT, Kinepolis (los estrenos de cine aumentan, pero a un ritmo más lento de lo esperado) y Marr.
