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WMG: ¿POR QUÉ MONEDA CONSTANTE?
Todos los aumentos/disminuciones de ingresos cubiertos en esta historia están en moneda constante, y hay una buena razón para ello.

La fortaleza sin precedentes del dólar estadounidense en el segundo trimestre calendario de 2022 fue una gran noticia para las sedes corporativas de Sony Corp (en Tokio) y Universal Music Group (en Ámsterdam).

Esto se debe a que ambas compañías convirtieron sus ventas del segundo trimestre del calendario en los EE. UU., el mercado musical más grande del mundo, nuevamente a sus monedas corporativas (yen y euro, respectivamente) para obtener sus últimos resultados de ganancias.

A su vez, esa conversión dio a ambas empresas un impulso en términos de las cifras financieras que informan a los inversores.

Para Warner Music Group, que tiene su sede en Nueva York, ocurrió lo contrario: la fortaleza del dólar estadounidense en el segundo trimestre del calendario afectó la conversión de moneda de las ventas de WMG en el extranjero (a USD), mientras que la compañía tampoco obtuvo un moneda se beneficia de las ventas en su país de origen.

Entonces, para juzgar adecuadamente el desempeño de las grandes empresas de manera similar, necesitamos usar un criterio de moneda constante, como MBW siempre lo hace para estas cosas.

Por ejemplo, es posible que haya leído en otra parte que la división de música de Sony experimentó un aumento interanual del 27 % en los ingresos por transmisión de música grabada en el segundo trimestre de 2022. Técnicamente, eso es cierto... en yenes (gracias a la fortaleza de ese dólar estadounidense).

Sin embargo, según lo calculó MBW, y lo confirmó el director financiero de Sony, Hiroki Totoki, a los inversionistas el mes pasado, en moneda constante basada en dólares estadounidenses, esa cifra en realidad aumentó ≈8 % interanual.

Ese es todo el contexto vital para comprender los resultados del calendario Q2 (Q3 fiscal) de Warner Music Group y el desempeño subyacente de la compañía. En particular, en un trimestre en el que el desempeño de moneda constante de WMG fue típicamente superior año contra año, pero los dólares en términos reales reportados en ciertas líneas de negocios pueden haber disminuido año contra año.

 P: El fondo está invertido al 98%, ¿no es demasiado en un momento de máxima incertidumbre?
R: Estamos invertidos casi al 100% por principios. La motivación de nuestra estrategia es obtener el efecto de la reinversión de los flujos de caja, ese efecto de bola de nieve a largo plazo. Y es importante no interrumpir ese proceso. Si estamos invertidos al 80% o 90%, no vamos a obtener todos los beneficios ya que si hay una crisis o la economía va a peor, nuestras compañías no van a tener problemas estructurales. No tenemos miedo de perder capital de manera permanente, la volatilidad es el precio que hay que pagar para obtener un rendimiento atractivo.