El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos, etc

Tras cerca de cinco años fuera de Pershing Square Holdings (“Pershing”), en los que se ha revalorizado aproximadamente un 130%, volvemos a retomar nuestra inversión en este vehículo gestionado por Bill Ackman. ¿Por qué hemos reiniciado una posición tras esta importante revalorización? Porque el mercado no está reconociendo el valor generado en el periodo por las inversiones de este vehículo. De hecho, en el momento en el que tomamos esta posición, el descuento sobre NAV con el que cotizaba Pershing se situaba en máximos históricos (c. 35%). No vemos sentido a este gran descuento, especialmente tras los excelentes resultados cosechados por Ackman estos años y, además, con una cartera de inversiones en negocios, en general, de elevada calidad y recurrencia en su generación de caja. Obviamente, Ackman tampoco comparte la visión del mercado y está aprovechando el descuento para generar valor mediante la recompra de acciones propias. Por todos estos motivos, y asumiendo una rentabilidad conservadora para sus inversiones los próximos años, pensamos que el atractivo binomio rentabilidadriesgo de esta inversión justifica su vuelta a nuestra cartera.