Nadie "entiende" de bolsa (si yo "entendiese" y todas las operaciones me salieran bien ... evidentemente ... no trabajaría).
Como mínimo, el canje por acciones (ojo, cotizadas) te ofrece liquidez. "Vendo y me voy". En cambio, un bono de Bankia, de cupón 0% ... y viendo, además, cómo la inflación se te lo va comiendo ... eso va a ser un vía crucis de iliquidez. ¿En qué mercado te van a comprar un bono del 0% de Bankia??? Sobre la quita inicial ... tendrás que añadir la quita para sacártelo de encima (quien lo compre, si es que alguien lo quisiera comprar, lo hará para sacar un beneficio ... y su único beneficio va a ser la cotización que te reduzca del bono).
Problema del canje por acciones:
- Efecto dilución: Todas las acciones en circulación de Bankia, hoy, valen unos 3.000 millones. Ahora vas a tener que emitir otro tanto (que se dice pronto) en nuevas acciones a distribuir entre quienes canjeen. De acuerdo, en principio la entidad estará más saneada y el valor de las acciones en circulación tendría que subir ... pero me temo que nadie sabe a ciencia cierta CUAN saneada va a estar realmente Bankia tras todo este berenjenal de traspasos al Sareb y canjes de deuda. Lo que sí se sabe a ciencia cierta, es que el número de papelitos en circulación se va a doblar. Eso no presagia nada bueno para la cotización ... pero en bolsa ... nunca se sabe!
- Efecto "salida en tromba por la misma puerta": Durante los primeros días de cotización de las acciones nuevas, es previsible que muchos "nuevos accionistas", hartos del culebrón, corran a sacarse de encima las acciones y las vendan "a saco". Eso acostumbra a penalizar mucho los títulos durante las primeras semanas ... Pero si se tiene paciencia y las circunstancias de mercado acompañan un poco ... luego pueden recuperar.
En fin, evidentemente, ninguna de las soluciones es buena. Quien vaya al canje habrá de escoger la que le parezca menos mala.