Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
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Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Mnc2024
Gracias, Joan. Es un detalle.
#12032
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Mnc2024
Buenas tardes.
Es demasiado. No suelo mirar las de 9 meses, pero el día de la anterior subasta de letras a 3 meses tenemos
euríbor a 3 meses > 3.824; tipo medio > 3.584,
y hoy tenemos
euríbor a 3 meses de ayer (no tengo el de hoy) > 3.743; tipo medio > 3.374.
La caída del euríbor, si bien aproximada y con la limitación expuesta, ha sido de un 2,2% aprox., pero la caída del tipo medio ha sido de un 5,86% aprox.
Media del ratio de cobertura español a 3 meses desde enero_2023: 4.001 y la media del ratio de cobertura francés está en 2.833371.
Curiosamente, el máximo ratio de cobertura lo registraron en la última semana de mayo_2024, para 14 semanas.
En muchas ocasiones he intentando asociar la relación volumen_solicitado / volumen_adjudicado (ratio de cobertura) con el interés alcanzado y, francamente, no es lo que mejor funciona. Hay algo que a veces sí funciona, pero sin explicarlo todo: el porcentaje de adjudicadas a no competitivas. En esta ocasión ese 45-46% no es ninguna exageración para este tipo de emisiones. ¿¿??
Subastas de letras a 3 meses: porcentaje de no competitivas sobre el volumen adjudicado desde enero_2023.
PORCENTAJE DE NO COMPETITIVAS SOBRE EL VOLUMEN ADJUDICADO 23-24.
Media: 44,3412%.
Mínimo: 8,81352% (enero_2023)
Máximo: 60,55177% (agosto de 2023)
Así pues, el volumen de no competitivas en relación a lo adjudicado está ligeramente por encima de la media. El volumen de no competitivas se sitúa ligeramente por encima de la media.
Media sin contar la subasta de hoy: 214,396.
Media contando la subasta de hoy: 215,238.
Es un buen volumen de no competitivas, pero no es extraordinario. Las adjudicadas también han quedado por encima de la media, pero hay 11 / 18 subastas con 500 o más millones de euros adjudicados a 3 meses desde enero de 2023.
El volumen solicitado tampoco era excepcional, eso lo refleja el ratio de cobertura, cuyos valores he comentado en mi post anterior. https://www.tesoro.es/deuda-publica/subastas
El problema es que cuando el BOE nos indica los precios de las competitivas omite algunos detalles, como el número de las mismas para cada precio. No significa lo mismo una petición de 500 millones a 3,37 que multitud de las mismas. Las peticiones más bajas las mete en el concepto "por debajo de ...." y listo.
Otro asunto es cuándo han sido hechas esas peticiones y por qué cauce: ¿por la web, en sucursal o proceden de institucionales? ... Lo dejo. Muy buenas tardes a todos.
#12034
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Además de los "predictores" del tipo de interés de una subasta que manejamos por aquí (euribor, secundario, otros países, etc) igual hay algún factor discrecional por parte del BdE para fijar el tipo final de la subasta. Algo mal pensado soy, jajaja.
#12035
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Mnc2024
Malpensado no, eso precisamente no, ..... No sé si denominarlo "realista" ... me temo que es el nombre correcto. Por ciento, soplan los vientos del Atlántico que tanto preocupan al pobre señor Phlip Lane. El hombre es dovish, pero me cae simpático, porque creo que a veces le pasa como a mí ... y habla más de la cuenta :-)) Conoces las finanzas cuando conoces lo que todos callan. Desgraciadamente esas cosas no aparecen en mis tablitas, y mira que pongo interés. Tengo que desenchufarme, que ya tengo más bits que ADN. Muy buena tarde a todos.
#12036
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Por ciento, soplan los vientos del Atlántico que tanto preocupan al pobre señor Phlip Lane.
Si, conozco que la deuda en EEUU esta sobre el 5%. Supongo que Lane tendrá miedo que el dinero huya camino del Oeste.
Aquí viendo las estadísticas de tenedores de deuda española los NO RESIDENTES están saliendo por patas ya.
#12037
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Por lo visto sí tenemos extranjeros por aquí, al menos según ese artículo, el cual describe la situación de forma clara.
Who stepped into the government bond market?
Two sectors have clearly contributed the most to absorbing the new debt since the Eurosystem began to reduce its balance sheet: households and foreign investors.
Los inversores que han compensado la salida de los bancos centrales, bueno, las no reinversiones de la deuda que tiene en sus manos el Eurosistema, son households and foreign investors. Los particulares y los extranjeros, y en Italia los particulares tienen alforjas de deuda talla XXXXXL, quizá seguidos de España, pero los extranjeros también se pasean por aquí. Se puede ver en el siguiente gráfico del artículo.
Familias en verde, forasteros en morado.
Forasteros entran a saco en la deuda francesas y germana; pezqueñines fuertes en España e Italia. ¿Qué forasteros? Hedge funds ....
The sector includes foreign investment funds and hedge funds, which traditionally show a high sensitivity to changes in yields, especially those of bonds issued by higher-rated euro area governments.
Pero lo más destacado, es el poderío de los pezqueñines, sobre todo de los pezqueñines italianos, porque Giorgia los ha tratado con más "cariño" que aquí.
La línea amarilla del gráfico es la de los pezqueñines y la azul de los forasteros. No hace falta destacar el vigor de las huestes de pezqueñines inversores.
Tal y como anda la pobre Giorgia de deuda y lo poco lucida que le quedó la última subasta, cualquier día saca una nueva emisión, después de BTP Valore ... lo mismo saca BTP Julio César o BTP Sofia Loren, lo que sea, pero allí se tiene en cuenta a los pezqueñines inversores, con productos adaptados a sus pezqueñinas necesidades. Aquí ... sopa de letras y en el resto nadando entre tiburones. Voy a ver las noticias ...
Por cierto, en bonos y obligaciones hay algún incremento de forasteros, pero el BdE todavía tiene muchísima deuda a medio/largo plazo. En letras la situación es muy diferente, claro.
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Muy interesante el post.
Evidentemente en la estadística del BdE cuando pone NO RESIDENTES no se refiere a personas físicas si no a fondos de todo pelaje y condición e instituciones extranjeras.
Hay 2 o 3 hechos muy interesantes de la estadística. del BdE. Las letras son una mínima parte del total de la deuda; creo que anda sobre 80.000 millones de un total cercano al billón y medio. La deuda aumenta cada año sobre 100.000 millones que es el desfase que tiene el Estado entre ingresos y gastos.
#12039
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Mnc2024
#12040
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Forasteros entran a saco en la deuda francesas y germana; pezqueñines fuertes en España e Italia. ¿Qué forasteros? Hedge funds
Lo de Francia es entendible. Es el efecto LIVRET A.
Para un francés de a pie no tiene sentido invertir en letras. En Francia hay 60 millones de Livret A al 3%, una familia normal de varios miembros puede tener sus ahorros rentando desde el primer día y el saldo disponible. Por cierto creo que tampoco se pagan impuestos por ese rendimiento.
#12041
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Mnc2024
Mon Dieu!
#12042
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Mnc2024
•••La deuda aumenta cada año sobre 100.000 millones que es el desfase que tiene el Estado entre ingresos y gastos.••• Interesante cálculo, pero no importa, aquí la deuda la barren con inflación, con otro Whatever it takes ... La deuda es la mejor forma de apartar de la vista del votante los verdaderos problemas y sus verdaderas causas, las amargas soluciones y, de paso, confiscarle su patrimonio, pero con anestesia.
#12043
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
La livret A solo remunera 22.950 euros. Yo creo que uno puede querer invertir más que eso y seguir siendo un pezqueñin.
#12045
Re: Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro
Mnc2024
Muy buenas tardes.
Ese Mon Dieu! es consecuencia de no tener el ordenador abierto y estar escribiendo con una mano algo averiada. Desconozco el tema LIVRET A. Parece cierto que el problema de la remuneración del ahorro por parte de los bancos afecta a España más que a Francia.
El año pasado un rankiano preguntaba si alguien sabía de la existencia de algún equivalente a la web del Tesoro en otros países europeos. Me puse a investigar. Tengo muchas dudas todavía y agradezco información al respecto. El forero se llama @tessory y nos dejó este post, aquí.
Creo que los pezqueñines europeos, salvo los alemanes hasta 2013 y los españoles, no sé los británicos, no pueden acudir directamente al mercado de deuda primario, tienen que dar la orden a un intermediario ¿?. Entre las comisiones y una remuneración algo mejor, como comentas, es posible que no se interesen por las subastas del mercado primario. ¿?
No estoy segura, pero creo que la presencia de los pezqueñines en una web del Tesoro de un país europeo es hoy por hoy un hecho excepcional. En Estados Unidos tienen esto, pueden pinchar aquí.
No se puede identificar a los pezqueñines con las no competitivas de una forma simplista, pero lo cierto es que el incremento de los pequeños inversores suele ir en paralelo con las peticiones no competitivas en las diferentes emisiones. Las estadísticas del Tesoro pueden verlas abajo.
[][][][][][] No competitivas para las letras a 12 meses.
09 ENE 2024 | 734.02 06 FEB 2024 | 1136.47 05 MAR 2024 | 1430.01 09 ABR 2024 | 1235.96 07 MAY 2024 | 1012.65 04 JUN 2024 | 960.23
No competitivas para los bonos a 3 años.
04 ENE 2024 | B 2.50% | 8.73 18 ENE 2024 | B 2.50% | 14.47 15 FEB 2024 | B 2.50% | 11.98 21 MAR 2024 | B 2.50% | 7.98 18 ABR 2024 | B 2.50% | 9.78 16 MAY 2024 | B 2.50% | 7.38 06 JUN 2024 | B 2,50% | 9.57
