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Participaciones del usuario Aitor3

Aitor3 01/11/24 20:51
Ha respondido al tema Seguimiento del fondo Myinvestor Value
 Hola Totalf:Con el único ánimo de enriquecer el debate y por puro entretenimiento, ya que ni mucho menos trato de convencer a nadie de que es lo que debe de hacer, ni soy asesor financiero, ni trabajo o cobro de Myinvestor; cada uno debe hacer las inversiones para sentirse cómodo con ellas y para al menos mantener el poder de adquisitivo de sus ahorros. Por cierto, que yo he cometido muchos errores de inversión, y supongo que seguiré equivocándome; pero tengo la esperanza de mejorar con el tiempo.Según indicas: …. Invirtiendo en bonos de grado inversión durante este periodo se hubiera ganado bastante más que esa TIR y sin asumir el riesgo de estar apalancado. Respuesta corta: No, salvo que te hubieras puesto en corto en 2022. En abril de 2022 el euribor estaba en 0,013% de media (fuente: https://www.euribordiario.es/historico2022) Yo no recuerdo que encontrase opciones en depósitos que merecieran la pena a principios de 2022.Un índice no es un producto de inversión, recordemos que un índice ni tiene comisiones ni gastos de gestión. Tomemos por ejemplo el índice Bloomberg Euro Aggregate Corporate Bond, que encaja con lo que tu propones. Entre el 7 de abril de 2022 y el 24 de octubre de 2024 gano un 1,08%, nada que ver con el aproximadamente 19% del fondo Myinvestor Value clase A; el resultado del fondo gana claramente, el índice no llega ni a cubrir la inflación de dicho periodo, en términos reales hubieras perdido dinero. Fuente B&H, rentabilidad en cada respectivo día 2,823% y 3,938%. Lo puedes ver en la curva de su fondo de renta fija.Recuerda que en 2022 este mismo índice tuvo una caída del (13,65%). Fue un año horroroso para la inversión en renta fija, como no se veía desde hace muchísimo tiempo. Si a principios de 2022 te hubieras puesto corto, sí hubieras ganado mucho dinero.En cuanto a la rentabilidad adicional que puedes obtener con un poco de apalancamiento te voy a poner un ejemplo, Supón que tus fondos propios son 20 k€. Qué pides un crédito de 5 k€, siendo el ratio de apalancamiento financiero por tanto de 1,25. En comparación con el de la compra de una vivienda que suele ser de hasta 5 veces es muy poco.Suponemos que el coste del capital es de 1,5% TAE (ahora ya no hay chollos de estos pero hay que fijarse en el interés relativo a la inflación y no en el valor absoluto del mismo).Si la rentabilidad del fondo en ese periodo, tal y como antes indicaba, fue de un 7,15% anualizada, con este grado de apalancamiento aumentas la rentabilidad de tus fondos propios (antes de impuestos) hasta un 8,54% anualizada. Y sobre el riesgo, en caso de aviso de margen, el valor de la inversión debe caer hasta los 6,5 k€, esto es, una caída del (74%). Y la ejecución del margen se produce con una caída hasta los 6 k€, esto es, de un (76%). ¿Puede ocurrir? Matemáticamente, sí, es posible. Pero es altamente improbable y menos con este gestor que controla tanto el riesgo. Suponiendo que un bono como el que comentas te diera un 5%, ¿de dónde ibas a obtener el dinero? O inviertes en este fondo, o en otro, pero no puedes hacerlo en los dos a la vez y con el mismo capital, salvo que te apalanques. O bien inviertes en bonos, por ejemplo al 5%, o al 7%, a lo que tu quieras; o bien inviertes por ejemplo, en fondo del que estamos hablando; por tanto, no puedes obtener una rentabilidad extra sobre tus fondos propios. La rentabilidad del fondo Myinvestor Value clase A en dicho periodo (del 12 de abril de 2022 al 29 de octubre de 2024) fue de un 7,15% anualizado neto de comisiones; creo que es muy difícil conseguir esto con bonos de grado de inversión en este mismo periodo (que fue tan malo), estando largo, ¿de verdad hay algún fondo activo de renta fija de grado de inversión que lo haya logrado y que un inversor minorista lo hubiera podido contratar? - ¿E incluso para un cliente de banca privada? Y aunque ahora, a posteriori, encontrarás un producto de renta fija con una mejor rentabilidad que la del fondo, no lo podías saber de antemano. Tienes que decantarte por una inversión en la que no hay nada garantizado. Y yo lo que pienso es que la inflación y la represión financiera esta asegurada con los políticos que nos gobiernan en la actualidad y por mucho tiempo. Por lo tanto, pedir un crédito con un interés incluso ligeramente por encima de la inflación para invertir, con un pequeño grado de apalancamiento, es una forma de ganar dinero bastante segura.Según indicas: …. Y esto sin tener en cuenta que en España los prestamos se amortizan según el sistema francés, con lo que el interés real pagado hasta el momento has sido muy superior a ese 1,5%. Respuesta corta: No en este caso.En esta oferta de Myinvestor, cada 3 meses pagas los intereses que adeudas. Y al final del plazo, además de liquidar el interés trimestral tienes que devolver el principal. No se amortiza la deuda hasta el final.Myinvestor también tiene la modalidad que tu indicas, pero en esta en concreto, que es “Crédito para invertir o para lo que quieras” se amortiza al final.Fuente: https://myinvestor.es/financiacion/credito-inversion/ Según indicas: ….. En cuanto al gestor, tiene su propia narrativa bien construida para diferenciarse del resto de value investors españoles, pero de momento, no ha conseguido batir en rentabilidad a ninguno de ellos desde que lanzó el fondo. Respuesta corta: Sí, lo hizo en el pasado con su anterior fondo.Este gestor parte de un historial excelente, fijate en sus resultados en sus etapas anteriores, Ibercaja Gestión, en Lierde junto a Juan Uguet de Resayre, y después en solitario en Value Strategy fund, uno de los mejores en su categoría (fuente: https://www.elespanol.com/invertia/mis-finanzas/fondos-de-inversion/20210119/carlos-val-carreres-abandona-fondo-inversion-singular-bank/552445472_0.html)7 )https://cincodias.elpais.com/cincodias/2022/01/28/fondos_y_planes/1643379993_534324.htmlEste hombre esta ahora gestionando unos 40 M€, pero en el pasado, en su etapa en Ibercaja llego a gestionar más de 1300 M€. Creo que Ibercaja es una entidad bastante seria y muy relevante. Vamos, que al gestor le sobra capacidad y no tiene a estas alturas nada que demostrar. Fuente: https://www.fundssociety.com/es/noticias/nombramientos/myinvestor-ficha-a-carlos-val-carreres-para-ampliar-su-oferta-de-productos-con-un-fondo-de-bolsa-value-con-bajas-comisiones/ - en este enlace ya se indica explícitamente que: “….liderando varios años los rankings de su categoría ...”Elije hasta cuatro fondos de renta variable o flexible, fondos activos o pasivos, los que tu quieras, pero que tu puedas contratar y que podamos seguir en Morningstar. Sin apostarnos nada, “creo”, que en el plazo de 5 años contados desde la fecha que tu elijas, no vas a encontrar uno con más rentabilidad que tenga un ratio de Sharpe mejor, y que aquellos que tengan un ratio de Sharpe mejor que Myinvestor value clase A, les saca por lo menos un 2,0% anualizado. Como el ratio de Sharpe no lo vamos a calcular sin tener todos los valores liquidativos y porque es un trabajo arduo, te propongo que utilicemos el último dato de Morningstar al vencer la fecha, que es a tres años. ¿Cuáles propones? Y ¿a partir de que fecha empezamos la comparación de los 5 años?Os podéis unir el resto y hacemos un concurso casero. Y digo esto, porque en mi opinión este gestor tiene un método “probado” para reducir la volatilidad sin sacrificar mucho la rentabilidad, que le hace diferente a otros. Cada gestor tiene unas particularidades, yo creo que este se destaca por su gestión del riesgo y por la generación de ideas de segundo o tercer orden (la teoría de las derivadas que llama él).Saludos y suerte.Nota: yo no estoy legalmente autorizado a dar consejos sobre inversiones, y cualquier opinión que haya expresado es sólo para animar el debate y porque me entretengo expresando mis ideas. No tengo ninguna vinculación de ningún tipo ni con Myinvestor (salvo que soy cliente) ni con el gestor del fondo Myinvestor Value, al que le deseo todo lo mejor y le agradezco todo su trabajo y labor divulgativa.
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Aitor3 01/11/24 09:09
Ha respondido al tema Seguimiento del fondo Myinvestor Value
 Hola a todos:  Yo fui uno de los que se apalanco un poquito para comprar participaciones de la clase A de este fondo. La fecha de ejecución de la orden fue del 12 de abril de 2022, y compre a 0,897 €/participación a crédito. El valor liquidativo del 29 de octubre (de 2024) fue de 1,069884. Antes de impuestos, la ganancia es de algo más de un 19%. Han pasado 931 días entre estos dos periodos y la TIR (antes de impuestos) es de 7,15%.Yo creo que el gestor es muy bueno pero sus resultados no son parejos a los del mercado, porque es un gestor activo de verdad; y sobretodo porque trata de reducir el riesgo. No se le puede juzgar por lo que haga en un año. Yo llevo tiempo siguiéndolo y me parece que no tiene su merecido reconocimiento (no es el único al que le pasa esto).Teniendo en cuenta que la oferta de Myinvestor en ese momento era un crédito a una TAE fija de 1,5%, la ganancia latente neta (antes de impuestos) es de un 5,57% anual sobre el principal del crédito; y además pude contratar la clase A, que ahora ya no es posible.No sé como acabará la operación, pero entre tanto los políticos sigan aumentando la masa monetaria, esto es, destruyendo el valor de la moneda, y manteniendo unos tipos de interés artificialmente bajos, yo seguiré con un pequeño grado de apalancamiento (en la medida en que encuentre prestamos baratos). Los inversores inmobiliarios obtienen altas rentabilidades por el gran apalancamiento que tienen, y a todos nos parece normal, ¿por qué no algo en renta variable? No es una decisión del momento por un "hype" como se ha indicado.Yo estoy satisfecho con el desempeño del fondo y creo que Carlos Val-Carreres es un excelente gestor; en una de las muchas entrevistas suyas, explica como gestiona la cartera teniendo en cuenta sus modelos de Value At Risk (este es el enlace: https://www.youtube.com/watch?v=U8zcvffL6Yg ). Esta entrevista destapa lo que hace con bastante detalle con la gestión de la cartera, es una de las entrevistas de un gestor que más me ha gustado y que de verdad más ha descubierto su "saber hacer". Pocas veces he visto un ejercicio de transparencia mayor para poder hacer entender a los potenciales clientes las ventajas de contratar su fondo en base a la gestión de la cartera y del riesgo; por cierto, este video solo tiene 6300 visualizaciones a fecha de hoy, después de haber transcurrido 10 meses desde su emisión. Yo hasta que no vi esta entrevista no entendía lo que quería decir, no alcanzaba a comprender de verdad su método para la gestión de carteras.  En mi opinión, Myinvestor quiso dar visibilidad a este fondo dando estas extraordinarias facilidades para que el fondo adquiriese un tamaño relevante; y esperar a recoger beneficios en la clase C.  En resumen, hay que ser pacientes si se quieren rentabilidades por encima del mercado, porque vienen a golpes. El gestor es extraordinario, lo ha demostrado anteriormente, y los resultados por encima del mercado llegarán, al menos según el ratio de Sharpe (rentabilidad ajustada al riesgo). Hay que tener en cuenta que el índice de referencia con el que se compara es un índice mundial y de gran capitalización y que él invierte en europa y en empresas pequeñas y medianas.  Saludos y suerte a todos.
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Aitor3 10/08/24 21:11
Ha respondido al tema Global Dominion (DOM)
Hola:  Cuales son los fondos que han desinvertido? Yo sigo viendo la participacion de Horos y Valentum. He visto que hace tiempo salio Santander Small Caps (2H 2022) y algo mas tarde Cobas Iberia. Tanto los de Horos como los de Valentum me parece que son muy buenos, y me extraña que se equivoquen. Por otro lado, parece que conoces la empresa por dentro; ¿por que tienes una opinion tan negativa del Ceo? Saludos y suerte con esta inversion. 
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Aitor3 02/06/24 09:05
Ha comentado en el artículo El amanecer de los zombies: Técnicas Reunidas.
Hola a todos:En mi opinión, hay un análisis muy bueno de José Manuel Durbá sobre TRE que actualiza de forma anual. Abajo dejo el enlace.Lo que José Manuel Durbá indica desde hace varios años es el problema que hay en TRE con una cantidad muy significativa (441 M€ según el último informe) de ingresos pendientes de cobrar, y que están perdidos. Algo parecido a lo que ocurrió con OHL y Durofelguera; van escondiendo todos los errores de las obras que no pueden cobrar. Es una vergüenza lo que sucede con las auditorias que no obligan a reconocer estas pérdidas. Hay que leer con mucho cuidado el informe anual para ver este detalle de suma importancia; lo esconden todo lo que pueden. ¿Cuándo van a aflorar estas pérdidas?En el caso de Grifols, ya lo destapó Juan Gómez Bada (gestor del fondo Avantage Fund) en 2019, y cerro la posición del fondo en Grifols inmediatamente, en cuanto se dio cuenta del chanchullo de la familia. En este caso es José Manuel Durbá. Pero nadie les hace caso, a pesar de que lo dicen con claridad, es decir, explícitamente.  Otro caso parecido pero menos grave es lo que sucede con LAR (donde los gestores de Horos AM también lo hicieron público hace años). Solo cuando llega el comentario de alguien mediático parece que tiene eco. La ampliación de capital de TRE de 2023 fue muy dilutiva (un aumento del  43,7%) en un momento en el que el precio de la acción estaba en mínimos. Según la dirección de TRE  "con el objetivo de abordar el crecimiento derivado de la gran ola inversora en la industria energética y en la industria intensiva en el consumo de energía". En fin un desastre y una mentira clara, la mayor parte de la ampliación de capital fue a pagar deuda que era insostenible.Como apunta uno de los comentarios del forero 8....s, con las subvenciones se va a regar de dinero para proyectos relacionados con el hidrógeno, la descarbonización, etc. Y TRE está muy bien relacionada con los políticos, ya quedo patente con el crédito que consiguió (https://www.tecnicasreunidas.es/es/informacion-general-sobre-la-ayuda-publica-temporal-recibida-del-fasee/). Ya veremos que pasa cuando se acabe el dinero gratis.En mi opinión, esta directiva es muy opaca y tal y como más de un forero ha indicado en este hilo, los márgenes se han reducido enormemente en este tipo de actividad, lo cual no deja espacio para el error. Sin duda, la pandemia afecto muy negativamente a la actividad de la empresa. La gestión me parece que no es buena, pero no tengo conocimiento de ello, es una intuición. Lo que no entiendo es como fondos como Cobas y Azvalor van tan cargados en esta posición con el riesgo tan algo que hay.En resumen, que estoy de acuerdo con Theveritas, esta es una empresa que destruye valor a largo plazo. Suerte y saludos a todos.Nota: yo estoy largo en TRE (por un error que cometí hace años y en pérdidas)Fuente del análisis de José Manuel Durbá: El saldo real del pendiente de certificar solo se puede saber desde dentro de la empresa, pero es muy probable que los 441M€ de pendiente de certificar con antigüedad mayor de un año (no especifican cuanto mayor de un año es) sea en su mayor parte incobrable por estar enquistada. Esto dejaría a Técnicas ahora mismo en una situación muy comprometida pues, su patrimonio asciende a 313,7M€ que, si tenemos en cuenta que tiene 55M€ provisionados, de tener que dar de menos ingresos los 441M€ que irían directamente a pérdidas, la situación sería de quiebra. Fuente: https://josemanueldurba.com/informes/category/tecnicas-reunidas-ano-2023-y-previsiones-para-2024/
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Aitor3 10/05/24 22:43
Ha comentado en el artículo La OPA de nunca acabar de BBVA
Hola a todos:Esta claro que la incertidumbre es total, pero me parece que es muy probable que la cotización del banco Sabadell suba un poco más durante los próximos meses hasta un valor próximo al ofertado por el BBVA, esto es, a 2,23 €/a. Según las cotizaciones actuales entre 2 y 2,2 €/a. El BBVA le ha puesto un precio y cualquier otro que quiera opar al banco Sabadell tendrá que hacer una oferta como mínimo a partir de ese importe. Otra opción que tiene el Sabadell es conseguir una oferta mejor que la del BBVA o vender TSB, que puede ser lo más interesante para el BBVA. Si venden TSB, el BBVA perdería el interés por el Sabadell. Y todavía puede aparecer un tercero en escena que puje por el Sabadell.  Por otro lado, la subida de los bancos de los meses de marzo y abril ha sido parecida. El banco Sabadell subió más una vez se conoció la oferta de la OPA. A continuación muestro un gráfico con varios bancos.Aprovecho para reproducir parte de un informe del analista Nicolas Lopez Medina de Selfbank que me ha parecido interesante apuntar (fuente: https://blog.selfbank.es/bbva-banco-sabadell-comentario-de-la-opa-de-bbva-sobre-banco-sabadell/). El informe es de hoy mismo. Desde el primer anuncio la cotización del BBVA ha perdido un 11% y la de Sabadell ha ganado un 7,5%. Actualmente la proporción entre ambos precios es de 5,20x frente a la oferta de canje de 4,83x. Con el precio actual de BBVA de 9,68 la oferta implicaría una valoración de las acciones del Sabadell de 2,00 euros por acción (un 7% más que su precio actual). El hecho de que los precios de ambas entidades se hayan acercado a la proporción de canje propuesta podría entenderse en el sentido de que el mercado otorga una probabilidad media-alta a que la operación salga adelante, reflejando los obstáculos que suponen, a priori, la oposición del Gobierno y del Consejo del Sabadell. Saludos y suerte (abajo el gráfico que he comentado antes)
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Aitor3 10/03/24 12:53
Ha respondido al tema Regla 2 meses/un año valores USA
Hola a todos:OJO, porque en la guía de la CNMV (fuente: https://www.cnmv.es/DocPortal/Publicaciones/Guias/Guia_Fiscalidad_Acciones.pdf) se indica que (página 7 nota 2) que para BME Grouth es de 12 meses y no 2. La regla de 2 meses se aplica a mercados regulados. Según esta guía el BME Grouth es un sistema multilateral de negociación y por tanto el plazo se amplia a 12 meses.Saludos.
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Aitor3 03/03/24 19:22
Ha respondido al tema Seguimiento de True Capital FI
Hola Carlota:El fondo de maniobra negativo es habitual en negocios de venta minorista - distribución (supermercados), porque cobran de sus clientes antes que pagan a sus proveedores. En este sector se aprovecha el crédito comercial para financiarse, y por eso su margen de maniobra puede ser negativo en condiciones normales de operación.Y lo del patrimonio negativo, hay otros ejemplos. Te dejo un artículo de Enrique García Sáez que lo explica en este artículo con mucho detalle.https://inbestia.com/analisis/el-patrimonio-neto-de-la-compania-es-negativo-es-eso-un-problemaSaludos cordiales.
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Aitor3 26/11/23 08:05
Ha respondido al tema Acciones con dividendo entre el 10% y 20%
Hola Jtorres:"Creo" que el broker de ING es el de R4, no debería haber diferencias en la ejecución de usar R4 o ING. El personal que te atiende en ING para aclarar estas cuestiones es de la propia ING, y tal vez en R4 tengan personal más familiarizado o con más experiencia en resolver este tipo de incidentes.Saludos.
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Aitor3 28/10/23 19:03
Ha respondido al tema Epsv Ing
Hola Víctor:Tienes otras alternativas. ¿Por qué no miras Cobas 100 en Surne?Yo lo que he visto en el informe del tercer trimestre de 2023 de la EPSV Naranja decidida es que solo tienen un 45% en RV y no un 92% como anuncian. Lo que también tiene es una cobertura con un corto sobre futuros del Eurostoxx50, esto me parece bien en este momento.  En renta variable no tiene acciones en cartera sino otros fondos o ETFs. Lo que habría que aclarar con ING es si aplican doble capa de comisiones y ¿por qué ahora está con una exposición de solo el 45% a renta variable? - puede que sea acertado, pero leyendo el prospecto se entiendo otra cosa distinta, que al menos debe ser el 75%.Saludos.
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